Глобальный PMI услуг в мае 2025: энергетический раскол мировой экономики

Глобальный индекс J.P.Morgan Global Services PMI составил 52.0, поднявшись с 50.8, что сигнализирует об общем расширении, которое, однако, маскирует серьезную слабость, сконцентрированную в Европе . Сводный индекс J.P.Morgan Global Composite PMI, охватывающий как производство, так и сферу услуг, в мае составил 51.2 .

Как конфликт на Ближнем Востоке создал асимметричный энергетический шок

Конфликт, война с участием Ирана, фактически заблокировал Ормузский пролив — критически важный глобальный «узловой пункт». По данным МВФ, через пролив проходит около 25–30% мировой нефти и 20% сжиженного природного газа . Международное энергетическое агентство охарактеризовало этот сбой как крупнейшее нарушение на мировом нефтяном рынке в истории . Это вылилось в «спровоцированный войной всплеск стоимости жизни», который сильнее и быстрее всего ударил по экономикам-импортерам топлива .

Европа и Великобритания: эпицентр спада

Европа и Великобритания пострадали непропорционально сильно из-за своей огромной зависимости от импортных энергоносителей. Экономический удар был быстрым и серьезным.

В еврозоне экономическая активность сократилась самыми быстрыми темпами более чем за два с половиной года . Ценовое давление резко возросло по всему блоку, при этом Франция, Германия и Испания были названы наиболее пострадавшими экономиками . Скачок стоимости жизни «нанес удар по спросу на услуги по всей Европе, и компании ускорили увольнения» .

Великобритания пострадала от самого резкого роста производственных затрат среди развитых экономик, что широко связывают с влиянием войны на цены на энергоносители и морские перевозки . Это напрямую привело к сокращению ее огромного сектора услуг. Индекс S&P Global UK Services PMI упал с умеренно растущих 52.7 в апреле до сокращающихся 49.3 в мае, что стало первым показателем ниже 50 за год . Респонденты опроса отметили, что опасения по поводу конфликта на Ближнем Востоке привели к «отложенным решениям о расходах и сокращению дискреционных трат», причем особенно остро это ощутили предприятия гостиничного и туристического бизнеса .

Соединенные Штаты: энергетическая независимость смягчает удар

В резком контрасте с Европой, экономика США продемонстрировала заметную устойчивость. Будучи нетто-производителем энергии, страна была значительно менее подвержена disruptions в судоходстве через Ормузский пролив, чем ее европейские партнеры. Хотя инфляция производственных затрат действительно выросла, сектор услуг не только избежал сокращения, но и расширялся уверенными темпами (53.7). Более широкий сводный индекс S&P Global US Composite PMI был пересмотрен в сторону повышения до 53.0 — уровня, соответствующего здоровому росту частного сектора .

Азия: рост сохраняет импульс, несмотря на увеличение импортных счетов

Азия представила более смешанную, но в целом экспансионистскую картину. Хотя крупные азиатские экономики являются значительными импортерами энергоносителей и ощутили на себе рост цен на топливо, это было в значительной степени компенсировано мощным внутренним спросом и, в некоторых случаях, бумом экспортных услуг.

Сектор услуг Индии резко ускорился: сводный индекс HSBC Flash India Composite Output Index вырос до 61.2, что стало самым сильным месячным ростом с апреля 2024 года, обусловленным высоким внутренним и международным спросом . Сектор услуг Китая расширялся более быстрыми темпами благодаря внутренним новым заказам, которые компенсировали незначительное снижение нового экспортного бизнеса, вызванное отдельными неопределенностями, связанными с тарифами США . Рост стоимости энергоносителей стал встречным ветром для региона, но не решающим тормозом, как это произошло в Европе .

Данные за май 2025 года наглядно показывают, как единый геополитический шок может привести к крайне фрагментированному глобальному экономическому результату. Расхождение не было случайным; оно было прямой функцией энергетической зависимости. Экономический двигатель Европы заглох, когда вызванный войной скачок цен на энергоносители каскадом привел к росту стоимости жизни и задавил дискреционные расходы на услуги. Соединенные Штаты были защищены собственным производством энергии, в то время как азиатские экономики справились с шоком благодаря сильной базовой динамике роста.