EBITDA Ørsted превзошла прогнозы благодаря рывку офшорной ветроэнергетики, но убытки от обесценения в США на $185 млн обвалили чистую прибыль

Операционные показатели датского гиганта возобновляемой энергетики Ørsted по итогам второго квартала 2026 года превзошли ожидания аналитиков по ключевому показателю EBITDA. Выручка компании выросла благодаря резкому скачку выработки офшорной ветроэнергии на 23%. Однако чистая прибыль обвалилась примерно на 83% — до всего 518 млн датских крон. Столь резкое падение вызвано неденежными убытками от обесценения американских активов в размере 1,2 млрд датских крон (~$185 млн), что связано с ростом долгосрочных процентных ставок в США, повышением налогов и неблагоприятным сравнением с прошлогодними доходами от продажи активов.

Ключевые результаты против прогнозов аналитиков

Показатель	Факт Q2 2026	Q2 2025	Отклонение от прогноза
EBITDA (без учета партнерств)	5,44 млрд крон	5,34 млрд крон	Превысил прогноз (Консенсус: 5,1 млрд крон)
Отчетная EBITDA	5,42 млрд крон	6,64 млрд крон	Ниже прогноза (из-за отсутствия доходов от партнерств)
Выручка (консенсус Q2)	Не указано в сравнении со средним значением в 15,94 млрд крон	~24,66 млрд крон (за 1-е полугодие)	Смешанные сигналы
Чистая прибыль	518 млн крон (~$79,9 млн)	3,10 млрд крон	Обвал на 83%
Прибыль на акцию	~0,07 кроны	0,21 кроны	Соответствует оценке

Что обеспечило рост выручки и выработки офшорного ветра

• Выработка офшорного ветра подскочила на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом 99% всей генерации парка Ørsted пришлось на возобновляемые источники энергии . Это стало главным драйвером роста операционной выручки.
• Рост операционной прибыли поддержал показатель EBITDA без учета партнерств .

За счет чего был достигнут перевес по EBITDA

Перевес по EBITDA (факт 5,44 млрд против консенсуса 5,1 млрд) был обеспечен более сильными, чем ожидалось, операционными показателями флота офшорных ветряных электростанций. Увеличение объемов генерации привело к росту базовой прибыли до вычета списаний и прочих статей .

Что привело к резкому падению чистой прибыли

• Убытки от обесценения в США в размере 1,2 млрд датских крон (~$185 млн): Неденежные списания, в основном по американским проектам офшорного ветра, вызванные ростом долгосрочных процентных ставок в США, что привело к увеличению ставок дисконтирования и снижению оценки проектов . Это следует за аналогичным списанием в 1,4 млрд крон, уже зафиксированным в первом квартале 2026 года .
• Более высокое налогообложение: Значительно возросшее налоговое бремя (включая эффекты от отложенных налоговых обязательств) усугубило падение прибыли .
• Отсутствие прошлогодних доходов: В аналогичном квартале прошлого года была получена прибыль от продажи активов, которая не повторилась в этом году .

Прогноз на весь 2026 год

Ørsted подтвердил, что компания движется по графику для достижения своих финансовых целей на 2026 год. Ожидается, что показатель EBITDA группы (без учета новых партнерств и комиссий за отмену) за весь год превысит 28 млрд датских крон . Это свидетельствует о том, что руководство компании рассматривает проблему обесценения как разовый неденежный удар, который не меняет базовой операционной динамики бизнеса.