Pump.fun выходит за пределы Solana: мультичейн-экспансия 26 мая и чем она грозит экосистеме

Инфраструктура для этого шага готовилась месяцами. Ещё в марте 2026 года блокчейн-аналитики обнаружили 208 регистраций поддоменов, охватывающих Ethereum, Base, BNB Smart Chain и Monad. Примерно в то же время Pump.fun удалила упоминание «Solana» из описания своего профиля в X (бывший Twitter), сигнализируя о намеренном повороте в брендинге задолго до официального анонса .

Почему сообщество Solana встревожено

Для платформы, превратившей Solana в то, что некоторые называли «токен-фабрикой» , переход в мультичейн-режим сразу же поднял вопросы о том, что Solana может потерять.

1. Страдает нарратив «столицы мемкоинов»

Pump.fun была не просто приложением на Solana — это был главный генератор дохода сети, приносивший почти треть всей выручки приложений экосистемы в первом квартале 2026 года . Критики утверждают: если Pump.fun рассматривает Solana лишь как одну из многих сетей, то нарратив о том, что Solana — бесспорный дом для мемкоин-активности, становится всё труднее защищать .

2. Ослабление давления спроса на SOL

Исторически механизм «выпуска» токенов на Pump.fun через кривую связывания замораживал минимум 5,07 млн SOL (стоимостью около $430 млн) в пулах ликвидности, создавая структурный сток для оборотного предложения монеты . С расширением на EVM-сети и вводом торговых пар к USDC 21 мая прямой спрос на SOL со стороны токен-ланчей может значительно снизиться. Доход от токенов с парами к USDC оседает в стейблкоинах, а не в SOL, уменьшая автоматическое давление конвертации, которое ранее поддерживало спрос на SOL .

3. Страхи полного «ухода с Solana»

Изменения в брендинге, замеченные в марте — удаление Solana из био в X и регистрация поддоменов в конкурирующих сетях, — были восприняты многими как первые шаги к возможному уходу с Solana как операционного дома платформы. Хотя Pump.fun всё ещё использует SOL для расчётов и пары PumpSwap, сообщество видит не разовый запуск функции, а траекторию движения .

4. Фрагментированное будущее

Мультичейн-подход даёт Pump.fun доступ к более крупным пулам ликвидности и пользователей на Ethereum и Base, но одновременно выводит платформу на прямую конкуренцию с нативными лончпадами в этих сетях. Существует реальный риск фрагментации пользовательской базы и того, что специфические для Solana функции потеряют приоритет по мере распределения усилий разработчиков по множеству сетей .

Более широкая картина: USDC-пары, сжигание PUMP и реальность доходов

Мультичейн-запуск Pump.fun не произошёл в вакууме. Он увенчал месяц структурных изменений, которые в совокупности меняют токеномику и профиль доходов платформы.

Торговые пары с USDC (21 мая)

Pump.fun предоставила создателям токенов возможность запускаться с ликвидностью в USDC вместо привязки исключительно к парам с SOL. Существующие пары с SOL остались без изменений, а все «выпущенные» токены по-прежнему мигрируют в PumpSwap в паре с SOL и безвозвратно сжигаются .

Введение USDC-пар вызвало значительную краткосрочную волатильность токена PUMP, поскольку трейдеры переоценивали ожидания относительно потоков доходов и спроса на SOL . Запуск токена с парой к USDC также обходится дороже: выпуск USDC-токена стоит примерно $12 161 по сравнению с примерно $7 276 за SOL-токен .

Обратный выкуп и сжигание токенов PUMP

Ранее в мае Pump.fun, по сообщениям, сожгла токенов PUMP примерно на $370 млн и обязалась направлять 50% всех будущих доходов — как от USDC, так и от SOL-пар — на программный обратный выкуп и сжигание PUMP . Этот дефляционный механизм был разработан, чтобы соотнести рост платформы с ценностью токена, и стал ключевым драйвером для движения цены PUMP.

Тренды доходов, рассказывающие две истории

Судя по цифрам, Pump.fun — это машина для зарабатывания денег. За месяц, предшествовавший 26 мая, она распределила $22,9 млн среди держателей, заняв третье место среди всех DeFi-протоколов в мире . Доход за первый квартал в размере $124,7 млн поставил её впереди любого другого приложения на Solana .

Однако цена токена PUMP не отражает этой силы. Несмотря на агрессивные обратные выкупы, которые к концу мая изъяли из обращения более 13,8% предложения, токен торговался значительно ниже своих максимумов, а аналитики отметили, что мемкоин-активность — двигатель доходов Pump.fun — упала ниже 30% от объема торгов на DEX Solana . Доход, привязанный к циклическим мемкоин-лихорадкам, выглядит уверенно в абсолютных цифрах, но вопрос об устойчивости остаётся.

Что дальше

Pump.fun больше не приложение Solana. Это мультичейн-торговый интерфейс с собственным AMM, собственной логикой расчётов и всё более независимой токен-экономикой. Опасения сообщества Solana не в том, выживет ли Pump.fun — её доходы говорят, что да, — а в том, не останется ли Solana позади, пока платформа гонится за ликвидностью там, где она есть.

Экспансия 26 мая делает этот вопрос официальным. Ответ будет зависеть от того, сможет ли Solana сохранить мемкоин-активность, определившую её недавний рост, или же независимое от блокчейнов будущее Pump.fun оставит её родину лишь одной плиткой в гораздо более масштабной мозаике.