Почему Ethereum вернул лидерство по предложению RLUSD у XRP Ledger

Отдельные рыночные данные оценивали капитализацию RLUSD в $2,035 млрд. Отличие от показателя обращения в $1,939 млрд, вероятно, объясняется разным временем обновления и методиками агрегаторов.

Как Ethereum вернулся на первое место

Главной причиной стали не подтверждённые переходы пользователей с XRPL на Ethereum, а разница между выпуском и сжиганием токенов — то есть чистая эмиссия.

20 августа в Ethereum, по сообщениям, было выпущено $73,8 млн RLUSD, а сожжено $23,5 млн. Чистый прирост составил примерно $50,3 млн. В начале 21 августа выпуск достиг ещё $53,2 млн при сжигании около $15 млн, что дало дополнительный чистый прирост примерно в $38,2 млн.

На XRP Ledger активность за тот же период была ниже. Один из отчётов указывал на выпуск $36,1 млн RLUSD 20 августа при сжигании $15,4 млн. В следующем срезе для XRPL приводились цифры $12,5 млн выпущенных и $6,5 млн сожжённых токенов.

Отдельно сообщалось, что Ripple Labs выпустила в Ethereum 20 млн RLUSD. Доступные данные не показывают, какой именно спрос со стороны клиентов или транзакция стояли за этой операцией. Поэтому её корректнее рассматривать как часть расширения предложения в Ethereum, а не как доказательство органического спроса со стороны DeFi.

Почему важны выпуск и сжигание

RLUSD выпускается сразу в нескольких сетях, а Ripple управляет операциями казначейства. Минтинг добавляет токены в обращение, тогда как сжигание удаляет их — в том числе при погашении стейблкоина и перераспределении предложения.

Из-за этого баланс между Ethereum и XRP Ledger может быстро меняться без прямого перевода токенов между сетями. Иными словами, рост RLUSD в Ethereum не обязательно означает, что такое же количество пользователей перешло с XRPL; это может быть результатом операций эмитента по выпуску, выкупу или распределению ликвидности.

На XRP Ledger при этом наблюдался значительный оборот. За один из 30-дневных периодов там было выпущено около $449,3 млн RLUSD, но сожжено примерно $448,9 млн. Чистый рост предложения оказался почти нулевым, несмотря на большой объём операций.

Такой сценарий может соответствовать роли XRPL как расчётной сети: токены выпускаются для проведения платежа, а затем погашаются. Но сами по себе данные о минтинге и сжигании не позволяют точно установить мотив каждой операции.

От лидерства XRP Ledger — обратно к Ethereum

Нынешний разворот стал противоположностью события, произошедшего несколькими неделями ранее. В начале июля на XRP Ledger находилось около $863,2 млн RLUSD, тогда как в Ethereum — примерно $676,1 млн. Это соответствовало распределению 56,1% против 43,9% при общем предложении около $1,539 млрд.

До этого Ethereum долго оставался основной площадкой для RLUSD. В одном из декабрьских срезов 2025 года на Ethereum приходилось около 82% предложения: примерно $1,03 млрд против $235 млн на XRPL. Более ранние публикации оценивали долю Ethereum примерно в 88%.

История показывает, что распределение RLUSD между сетями не движется по прямой траектории. Ripple уже проводила согласованные операции по перераспределению предложения: в 2025 году сообщалось о сжигании 20 млн RLUSD в Ethereum и выпуске такого же объёма на XRP Ledger.

Ликвидность Ethereum и планы XRP Ledger по кредитованию

Ethereum располагает развитой DeFi-инфраструктурой и глубокой ликвидностью. Это делает сеть удобной для торговли стейблкоинами, использования RLUSD в качестве залога и создания совместимых друг с другом ончейн-приложений. Однако доступные публикации не позволяют определить, какая доля последнего выпуска в Ethereum была вызвана реальным спросом DeFi, а какая — распределением средств Ripple.

XRP Ledger, в свою очередь, пытается расширить применение RLUSD за пределами платежей. Ripple, Clearpool и Cicada Partners разрабатывают институциональный кредитный рынок, где RLUSD будет использоваться для займов на оборотный капитал финтех-компаниям и платёжным организациям. Clearpool отвечает за кредитную инфраструктуру, а Cicada — за поиск заёмщиков и управление кредитными рисками.

Такой проект способен создать устойчивый спрос на RLUSD в XRPL за счёт операций частного кредитования, а не только торговли. Но рынок пока находится на стадии разработки. Поэтому его нельзя называть доказанной причиной нынешнего возврата Ethereum на первое место. Кроме того, запуск в основной сети зависит от одобрения соответствующих изменений протокола XRPL.

Как вырос RLUSD после запуска

Смена лидера происходит на фоне быстрого роста самого стейблкоина:

• RLUSD был запущен в декабре 2024 года.
• В ноябре 2025 года, менее чем через год после запуска, его капитализация превысила $1 млрд.
• В декабре 2025 года предложение достигло примерно $1,26 млрд.
• К маю 2026 года публикации оценивали предложение более чем в $1,6 млрд.
• Объём переводов в первом квартале 2026 года составил $18,4 млрд — это был крупнейший квартальный показатель из опубликованных на тот момент.
• К 21 августа 2026 года обращение оценивалось примерно в $1,939 млрд, то есть вплотную приблизилось к отметке $2 млрд.

При этом рост общего предложения не означает стабильного распределения между блокчейнами. Прямой расчётный объём RLUSD на XRP Ledger, по одному из ончейн-анализов, достиг примерно $5,08 млрд в мае 2026 года.

Сохранит ли Ethereum лидерство

В последнем срезе Ethereum действительно занимает первое место, но это лидерство пока нельзя назвать устойчивым. Разница составляет всего около $48 млн, а недавние операции Ripple показали, что десятки миллионов долларов предложения могут быть выпущены или удалены из одной сети за короткий срок.

Чтобы превратить текущий результат в долгосрочный тренд, Ethereum понадобятся продолжительная чистая эмиссия и стабильный спрос со стороны DeFi. XRP Ledger способен сократить отставание благодаря дальнейшему росту расчётных операций или после запуска запланированного институционального кредитного рынка, если он привлечёт заёмщиков и ликвидность.

На данный момент вывод ограничен, но ясен: Ethereum вернул лидерство по RLUSD благодаря более сильной недавней чистой эмиссии, однако конкуренция между двумя сетями остаётся крайне подвижной.