Почему оценка криптоактивов, связанных с BlackRock, выросла на $29,5 млрд за квартал

По оценке на 30 сентября, стоимость криптоактивов в кошельках, связанных с BlackRock, достигла примерно $77,1 млрд. На 1 июля она составляла $47,56 млрд — рост за третий квартал оценивается в $29,54 млрд, или около 62%. Это расчётная стоимость, а не подтверждение того, что BlackRock вложила в криптовалюту $29,54 млрд собственных средств. 26

Рост объясняется и ценами, и количеством монет

Когда дорожают биткоин и эфир, увеличивается долларовая стоимость уже имеющихся активов — даже если число монет не меняется. По одному из сообщений, за квартал биткоин прибавил более 42%, а эфир — более 70%. 7

Одновременно выросло и количество биткоинов, отражённое в данных по фонду IBIT: примерно с 738 200 BTC в начале квартала до 801 270 BTC к его концу. Это увеличение примерно на 63 070 BTC, или 8,5%. Значит, на итоговую оценку повлияли и изменение цены, и увеличение баланса. 56

Доступные данные не позволяют надёжно разделить $29,54 млрд прироста на две части — сколько пришлось на рост цен, а сколько на дополнительные криптоактивы. 2

Что делают фонды IBIT, ETHA и ETHB

IBIT даёт инвесторам доступ к биткоину, ETHA — к эфиру. ETHB — фонд с размещением части эфира в стейкинге: он рассчитан на отражение цены ETH и получение вознаграждений от стейкинга. 1924

Притоки в ETF помогают понять, как могут увеличиваться балансы фондов, но сами по себе не равны точной сумме криптовалюты, приобретённой BlackRock. За пять торговых сессий по 23 сентября IBIT получил около $1,19 млрд чистых притоков, а ETHA — $320,45 млн. Для ETHB отдельно приводилась цифра $15,64 млн за семидневный период. Эти показатели охватывают лишь часть квартала и не показывают, сколько именно базовых активов было куплено. 326

Сентябрьские притоки — только часть картины

Данные за несколько дней в сентябре дают лишь отдельный срез. Рост баланса IBIT с начала до конца квартала показывает, что увеличение количества биткоинов было заметно и на более длинном отрезке, а не только в конце сентября. 6

Спрос на криптофонды был шире продуктов BlackRock: по сообщениям, американские спотовые ETF на эфир привлекли около $690 млн чистых средств за одну из недель в конце сентября. Это фон для оценки рыночного интереса, но не доказательство того, какая часть квартального роста BlackRock пришлась именно на эти потоки. 29

Что означает оценка в $77,1 млрд

Эта цифра объединяет изменения цен токенов и их количества в кошельках, приписываемых BlackRock. Поскольку речь идёт об оценке, а не о подтверждённом корпоративном балансе, её не следует трактовать ни как сумму денег, вложенных самой BlackRock, ни как точный показатель притоков в её ETF. Надёжный вывод скромнее: повышение цен и увеличение отражённых в данных криптобалансов вместе подняли оценочную стоимость связанных с компанией активов, но доступные цифры не позволяют точно измерить вклад каждого фактора. 26