Переоценка ИИ: хедж-фонды удваивают ставки, а Goldman Sachs предрекает рост токенов в 24 раза

Институциональная гонка за инфраструктурой

Масштаб перепозиционирования действительно впечатляет. Проанализировав портфели 1 059 хедж-фондов, управляющих валовыми позициями по акциям на общую сумму в $4,6 трлн, Goldman Sachs зафиксировал, что фонды значительно увеличили чистый перевес в пользу сектора информационных технологий . Среди наиболее активных участников — такие гиганты, как Point72 Asset Management, Bridgewater Associates и D.E. Shaw Group, которые после короткой паузы на фиксацию прибыли снова наращивают доли в вычислительной инфраструктуре и компаниях-производителях чипов .

Это уже не просто тактическая рыночная ставка. Стратегии на основе ИИ преодолели критический порог эффективности. По данным отраслевого агрегатора BarclayHedge, с 2023 года хедж-фонды, системно интегрирующие машинное обучение во все стадии своего инвестпроцесса, опережают классические системные стратегии на 3–4 процентных пункта ежегодно, и этот разрыв продолжает расти . То, что еще недавно казалось экспериментальным преимуществом ранних последователей, сегодня аналитики прямо называют «структурной необходимостью» для сохранения конкурентоспособной доходности .

Объем капитала, вливаемого в этот тренд, колоссален. Согласно оценкам Morgan Stanley Research, к 2028 году через глобальную экономику пройдет порядка $3 трлн инвестиций в ИИ-инфраструктуру, причем более 80% этой суммы еще только предстоит потратить . В Morgan Stanley характеризуют это не как очередной спекулятивный пузырь, а как «индустриальную стройку», где внедрение плавно переходит от пилотных проектов к конкретным решениям для повышения производительности труда .

Экономика токенов 2030 года: 120 квадриллионов в месяц

Пока капитал несется в «железо», обеспечивающее работу ИИ, аналитики Goldman Sachs Research дают количественную карту того, что именно будет потреблять программная прослойка. В майском отчете старший аналитик Джим Шнайдер спрогнозировал, что к 2030 году глобальное потребление токенов достигнет 120 квадриллионов в месяц. Это в 24 раза больше, чем ориентировочные 5 квадриллионов токенов в месяц в 2026 году .

Прогноз распадается на два мощных фронта:

• Потребительские агенты: Ожидается, что к 2030 году они будут потреблять около 60 квадриллионов токенов в месяц — рост в 12 раз. Эти агенты возьмут на себя рутинные операции пользователей в сферах онлайн-шопинга, бронирования билетов, электронной почты и персональных помощников .
• Корпоративные агенты: Их потребление достигнет примерно 56 квадриллионов токенов к тому же сроку, увеличившись в 24 раза . Речь идет о внедрении на уровне целых предприятий.

Основным двигателем этого спроса станет взрывной рост числа ИИ-запросов. Goldman Sachs прогнозирует, что если в 2025 году мир генерировал около 5 млрд таких запросов в сутки, то к 2030 году эта цифра вырастет до 23 млрд, причем до 30% из них (порядка 6,9 млрд) будут направляться не человеком, а автономными ИИ-агентами, работающими в фоновом режиме .

Горизонт 2040 и скрытая ловушка

Впрочем, 2030 год — лишь промежуточная остановка. В более отдаленной перспективе, как считают в Goldman Sachs, именно корпоративные агенты выступят главным мультипликатором всей ИИ-экономики. Если проникновение этой технологии в бизнес выйдет на пиковые темпы, потребление токенов к 2040 году может вырасти уже в 55 раз .

Однако не все так безоблачно. Эксперты банка предупреждают о серьезных рисках: низкое качество данных, на которых обучаются модели, способно свести на нет значительную часть ожидаемой выгоды . Кроме того, назревает еще одна угроза, которую можно назвать «ловушкой издержек». Даже при стремительном падении цены за обработку одного токена, огромные объемы непрерывной работы автономных агентов могут привести к резкому совокупному росту расходов компаний на внедрение ИИ .

Эта двойственная природа — колоссальный потенциал, уравновешенный значительными рисками — перекликается с прогнозами других крупнейших инвестдомов. В своем обзоре рынков на 2026 год Morgan Stanley признает преобразующую силу технологии, но одновременно с этим предостерегает, что на рынке «появляются признаки перегрева» и, возможно, он «созрел для периода созидательного разрушения» . Для хедж-фондов такая среда — высоковолатильная, полная резких расхождений в ценах активов — как раз и создает идеальные условия для генерации так называемой альфы, то есть доходности выше рыночной .