Рекордная выручка AMD: $11,54 млрд и двузначный рост в дата-центрах — но акции обвалились. В чём подвох?

Что обеспечило рекордную выручку

Сегмент дата-центров стал безусловным лидером роста: выручка взлетела на 107% до $6,7 млрд . Теперь на этот сектор приходится 58% от общей выручки AMD (год назад было около 42%) . Основные драйверы — высокий спрос на серверные процессоры EPYC и ИИ-ускорители Instinct для задач обучения и инференса нейросетей .

Клиентский и игровой сегменты (процессоры Ryzen и чипы для консолей) принесли $3,8 млрд — на 6% больше, чем год назад . Выручка клиентского направления выросла на 23% до $3,06 млрд благодаря рекордным продажам мобильных процессоров и увеличению доли рынка: продажи Ryzen Pro подскочили более чем на 50% .

Игровой бизнес продолжает структурное снижение: падение на 31% до $779 млн из-за сокращения поставок кастомных чипов для консолей по мере старения текущего цикла . Встраиваемые решения (Embedded) принесли $977 млн — на 19% больше год к году .

Ключевые показатели Q2 2026

Источники:

Почему акции упали, несмотря на сильный отчёт

1. Планка ожиданий оказалась недосягаемой

К моменту публикации отчёта акции AMD выросли на 128% с начала года — инвесторы уже заложили в цену идеальный сценарий . Когда отчёт показал уверенное, но не ошеломляющее превосходство, рынок отреагировал продажами. Как выразился один из стратегов, это был «не исключительный результат» . Превышение консенсус-прогноза по выручке составило всего около 2%, что не дотянуло до неофициальных «слуховых прогнозов» (whisper numbers) .

2. Разрыв в доверии по ИИ с Nvidia остаётся огромным

Хотя выручка дата-центров AMD удвоилась, база ИИ-выручки Nvidia остаётся многократно больше. Инвесторы не увидели доказательств того, что AMD сокращает отставание достаточно быстро, чтобы бросить серьёзный вызов лидеру . Аналитики Deutsche Bank отметили, что результаты AMD оказались «немного выше» консенсуса, но ниже «более оптимистичных оценок» .

3. Илон Маск сделал ставку на Nvidia

В разгар отчётного периода Илон Маск объявил, что SpaceX и xAI будут эксклюзивно закупать новую архитектуру Nvidia Vera Rubin. Это укрепило мнение рынка о недосягаемости Nvidia . Генеральный директор AMD Лиза Су заявила, что «очень уважает» Маска, и попыталась преуменьшить угрозу, но рынок отреагировал негативно: акции Nvidia пошли вверх, а AMD — вниз .

4. Вопросы к капитальным затратам

Капитальные затраты AMD во втором квартале составили $808 млн — ниже ожиданий некоторых аналитиков, что было воспринято как недостаточный уровень инвестиций для реальной конкуренции с Nvidia в ИИ-инфраструктуре .

5. Общий спад в секторе чипов

После мощного ралли, в ходе которого индекс Philadelphia Semiconductor вырос более чем на 100% за предыдущий год, акции чипмейкеров начали корректироваться с середины июня: сектор потерял 20% к моменту отчёта AMD . Отчёт компании не стал тем «сверхмощным катализатором», который смог бы возобновить рост .

Что говорило руководство AMD

На звонке с аналитиками топ-менеджеры AMD были настроены оптимистично. Финансовый директор Джин Ху заявила, что рекордная выручка «обусловлена устойчивым ростом нашего дата-центра, на который пришлось 58% выручки компании в квартале» . Генеральный директор Лиза Су выразила уверенность в ИИ-дорожной карте компании, но реакция рынка показала: одной лишь хорошей работы недостаточно, когда весь сектор корректируется, а главный конкурент обладает практически непреодолимым преимуществом в восприятии инвесторов .

Итог

Объективно говоря, Q2 2026 стал для AMD сильнейшим кварталом в истории: рекордная выручка, удвоение продаж дата-центров и прогноз выше консенсуса. Но на рынке, где уже заложен нокаутирующий удар по Nvidia, уверенная победа по очкам — не то, что нужно. Падение акций на 6% отражает не слабость бизнеса AMD, а чудовищно высокие ожидания, вызванные 128-процентным ростом с начала года, и суровую реальность конкуренции с безоговорочным лидером рынка ИИ-чипов.