Биткоин теряет долю рынка — но сезон альткоинов пока не подтверждён

Доля биткоина в общей капитализации крипторынка опустилась примерно до 58,5% на 26 сентября — ниже уровня 60%, за которым внимательно следят участники рынка. Одновременно совокупная стоимость альткоинов, по сообщениям, выросла примерно на 33% с середины августа. Это признаки того, что альткоины набирают относительную силу, но ещё не доказательство полноценного и широкого «сезона альткоинов». 1314

Что показывает снижение доминирования биткоина

Доминирование биткоина — это его доля в общей стоимости криптовалютного рынка. Когда показатель снижается, альткоины в совокупности набирают вес относительно BTC. Но по одному этому числу нельзя понять, перемещают ли инвесторы деньги непосредственно из биткоина в альткоины и насколько широко альткоины его опережают. 1317

В этот раз картина не сводится к падению цены BTC: один из обзоров указывал, что биткоин за неделю прибавил 3,3% и торговался около $84 000, хотя его доля рынка снизилась. За ту же неделю биткоин опередили семь альткоинов; Litecoin вырос на 23,7%. Это говорит о том, что рост затронул не только совокупную капитализацию альткоинов, но пока не доказывает лидерство всего рынка альткоинов. 1730

Почему индикаторы дают разные сигналы

22 сентября показатель Altcoin Cycle Signal от Glassnode достиг 81,25 из 100 — уровня, который аналитики описали как благоприятный для альткоинов. Но этот сигнал не равнозначен Altcoin Season Index: первый оценивает условия для опережающей динамики альткоинов, а второй — какая доля выбранных монет превзошла биткоин за последние 90 дней. 1314

По индексу сезона альткоинов подтверждения пока не было. Blockchaincenter сообщал о значении 41 на 20 сентября. По методике этого индекса сезон начинается, когда не менее 75% из 50 крупнейших монет опережают биткоин за 90 дней. В публикации от 26 сентября приводился диапазон недавних значений 45–53 — тоже ниже порога 75. Данные могут отличаться в зависимости от поставщика и набора монет, поэтому это отдельные срезы, а не единое согласованное значение. 11113

Иными словами, высокий показатель Glassnode поддерживает версию об улучшении условий для альткоинов. Более низкие значения индексов напоминают, что широкое и устойчивое опережение биткоина пока не подтверждено этими метриками. 1113

Приток в биткоин-ETF усложняет версию о перетоке капитала

Снижение доминирования легко принять за прямой переход инвесторов из BTC в альткоины. Однако имеющиеся данные этого не доказывают. Согласно одному из обзоров, за неделю биткоин подорожал на 3,3%, а приток средств в биткоин-ETF составил $2,4 млрд — при этом его доля рынка опустилась ниже 60%. Этот пример показывает, почему показатель доминирования сам по себе не раскрывает, куда направляется каждый вложенный доллар. 30

Из-за этого сравнивать нынешний рынок с прошлыми циклами нужно осторожно. В одном историческом сравнении отмечалось, что в предыдущие периоды опережения альткоинов доминирование биткоина снижалось гораздо сильнее: с 95% до 31% и с 73% до 38%. В текущем цикле оно оставалось в диапазоне 50–60%. Прошлые циклы дают контекст, но не гарантируют, что рынок повторит тот же сценарий. 7

За чем следить после пробоя отметки 60%

Если доля биткоина продолжит оставаться ниже 60%, это будет поддерживать версию о том, что альткоины укрепляют позиции. Возврат выше этого уровня ослабит такой сигнал. Но 60% — ориентир для наблюдения, а не автоматический рубеж, который включает или завершает сезон альткоинов. 13

Более убедительным подтверждением стало бы устойчивое опережение биткоина широким кругом альткоинов. Одного снижения доли BTC, роста общей капитализации альткоинов или нескольких ярких недельных результатов для этого недостаточно. Пока данные говорят о возможном начале ротации, но её широта и продолжительность остаются под вопросом. 111314