Почему Fidelity называет октябрь 2026 года возможным дном биткоина

Fidelity отмечает, что текущий медвежий рынок длится уже около 203 дней, в то время как в предыдущие циклы фаза недооценки длилась примерно 300 дней. Это говорит о том, что рынок прошел примерно две трети фазы накопления, но еще не завершил ее .

Ключевые ончейн-метрики на исторических минимумах

Yardstick (Метрика оценки BTC)

Проприетарный индикатор Fidelity Yardstick находится вблизи исторических минимумов. За последние 92 дня он оставался в "зоне недооценки" в течение 83% времени — такая продолжительность устойчивой недооценки редко встречается за пределами крупных цикловых минимумов .

Средневзвешенная чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL)

Средневзвешенный NUPL упал до -0,01, что означает, что рынок в целом находится на точке безубыточности, практически без нереализованной прибыли. В предыдущих циклах этот уровень совпадал с окончательным дном или непосредственно предшествовал ему .

Индикаторы настроений

Множество индикаторов настроений "приближаются к территории капитуляции", что Fidelity считает признаком поздних стадий спада .

Коэффициент капитализации долгосрочных и краткосрочных держателей

Этот коэффициент достиг 3,9 пункта, приближаясь к порогу 4,0, который исторически сигнализирует о максимальном финансовом стрессе между группами инвесторов .

Снижение хешрейта

Хешрейт сети Биткоина упал на 22% от своего исторического максимума, что отражает стресс майнеров, характерный для поздних стадий распродажи .

Макроэкономические риски, усиливающие давление

• Отток средств из спотовых ETF на Биткоин в США: Американские спот-ETF на биткоин испытывают устойчивый чистый отток средств, что усиливает давление продаж. По данным Glassnode, чистые потоки ETF ослабли, но остаются отрицательными .
• Инфляция и политика ФРС: Устойчивая инфляция вынуждает Федеральную резервную систему сохранять жесткую позицию. Глава отдела исследований Grayscale Зак Пандл (Zach Pandl) утверждает, что цена биткоина теперь "в большей степени определяется процентными ставками и экономическим ростом, чем традиционным четырехлетним циклом". Это означает, что любое дополнительное повышение ставок ФРС может продлить спад .
• Корреляция с рискованными активами: Биткоин все больше ведет себя как рискованный макроактив, поэтому высокая инфляция или ухудшение перспектив роста могут задержать восстановление .

Что говорят другие крупные фирмы

Grayscale

Grayscale опубликовала отчет в конце июля, в котором утверждается, что биткоин, возможно, уже достиг дна, если ФРС остановит дальнейшее повышение ставок, а экономика останется стабильной. Однако Grayscale также отметила, что если четырехлетний цикл в точности повторится, биткоин может оставаться под давлением до сентября или октября 2026 года. Grayscale указала, что в предыдущих циклах просадки достигали примерно 80%, тогда как падение в этом цикле (~50%) меньше, что оставляет пространство для дальнейшего снижения при ухудшении макроэкономических условий.

Glassnode

Ончейн-данные Glassnode (недели 26–28, 2026 год) показывают, что долгосрочные держатели вернулись к накоплению, поглощая предложение от продавцов, находящихся в стрессовой ситуации — это классический сигнал позднего цикла. В настоящее время больше биткоинов находится в убытке, чем в прибыли, а реализованные убытки долгосрочных держателей достигли пика в $280 млн в день (самый высокий показатель с декабря 2022 года). Glassnode описывает рынок как "строящий фундамент", но предупреждает, что "сигналы подтверждения полного восстановления еще не поступили" — это соответствует процессу формирования дна, который может завершиться в четвертом квартале 2026 года.

Одним из ключевых показателей является себестоимость покупателей уровня $107 000 (держатели 1–2 года). Исторически сложилось так, что когда их нереализованные убытки начинают сокращаться, это дает "ранние сигналы" о дне медвежьего рынка .

River Financial

River Financial (в своем анализе за февраль 2026 года) охарактеризовала распродажу как "медвежий рынок", вызванный макроэкономическими факторами и страхом, а не ухудшением фундаментальных показателей биткоина. Аналитики отметили снижение примерно на 52% от исторического максимума и прошедшие 127 дней с пика в октябре 2025 года, поместив раннюю стадию медвежьего рынка в исторический контекст. Хотя River не указала конкретный срок дна в октябре 2026 года, ее акцент на сохранении фундаментальных показателей поддерживает тезис о том, что распродажа носит циклический, а не структурный характер.

Как все сочетается

Октябрь 2026 года — это не прогноз, основанный на единственном показателе. Это точка, где сходятся математика циклов, экстремальные значения ончейн-недооценки, капитуляция настроений и потенциальная кульминация макроэкономических рисков. Fidelity и Glassnode воздерживаются от однозначного объявления дна . Данные указывают на то, что рынок находится в глубокой фазе накопления, но финальная распродажа — и подтверждение того, что нисходящий тренд закончился, — еще может быть впереди.

Для инвесторов, следящих за этим циклом, ключевыми переменными для наблюдения в ближайшие месяцы являются: сигнал ФРС о паузе или развороте в цикле повышения ставок, смена чистых потоков спотовых ETF на биткоин с оттока на приток и продолжающееся снижение реализованных убытков долгосрочных держателей от недавнего пика.