Por que o Chile elevou a previsão do cobre para US$ 5,55 por libra em 2026

A Comissão Chilena do Cobre (Cochilco) elevou de forma significativa sua previsão de preço do cobre para 2026, agora estimada em US$ 5,55 por libra — uma das projeções oficiais mais otimistas dos últimos anos. A revisão reflete a combinação de demanda estrutural crescente e oferta global limitada, especialmente no próprio Chile, que é o maior produtor mundial do metal.

A agência também acredita que os preços continuarão elevados além de 2026, projetando um valor médio de US$ 5,10 por libra em 2027, o que indica que o cenário de mercado apertado pode durar vários anos.

O fator central: demanda global forte e oferta restrita

Segundo a Cochilco, o principal motivo para a revisão é que a demanda global por cobre está crescendo mais rápido do que a capacidade de expansão da oferta. A comissão cita uma combinação de “demanda global firme” e um mercado estruturalmente apertado.

Vários setores estão impulsionando o consumo ao mesmo tempo.

1. Transição energética e eletrificação

A transição global para energia limpa exige grandes quantidades de cobre. O metal é essencial para painéis solares, turbinas eólicas, linhas de transmissão e modernização das redes elétricas.

Projetos de eletrificação — desde infraestrutura de energia renovável até sistemas de armazenamento em baterias — dependem fortemente de cabos e componentes elétricos feitos de cobre.

Como esses investimentos são de longo prazo e estão ocorrendo em diversos países, eles tendem a sustentar a demanda pelo metal ao longo de toda a década.

2. Veículos elétricos

Os veículos elétricos (EVs) utilizam significativamente mais cobre do que carros com motor a combustão interna.

Motores elétricos, baterias, inversores e sistemas de recarga exigem grandes volumes do metal, criando uma nova fonte estrutural de demanda à medida que a adoção global de EVs cresce.

3. Infraestrutura de inteligência artificial

Outro fator emergente é o crescimento da infraestrutura de inteligência artificial e data centers.

Grandes centros de dados exigem sistemas elétricos de alta capacidade, equipamentos de distribuição de energia e sistemas de resfriamento — todos intensivos em cobre.

Somados, esses fatores criam o que analistas chamam de “demanda estrutural”: crescimento de consumo impulsionado por mudanças tecnológicas e energéticas de longo prazo, e não apenas por ciclos econômicos.

Como a previsão mudou no último ano

A projeção da Cochilco para 2026 foi revisada diversas vezes à medida que o mercado foi se tornando mais apertado:

• Final de 2024: cerca de US$ 4,25 por libra.
• Final de 2025: revisão para aproximadamente US$ 4,55 por libra diante de preocupações com a oferta.
• Abril de 2026: nova atualização para US$ 4,95 por libra.
• Maio de 2026: forte revisão para US$ 5,55 por libra, a maior estimativa até agora.

Essas revisões sucessivas refletem expectativas de demanda mais forte e sinais de que a expansão da produção global pode ser mais lenta do que o esperado.

Problemas de produção no Chile estão apertando a oferta

O Chile responde por cerca de um quarto da produção mundial de cobre, o que significa que mudanças na produção do país afetam diretamente o mercado global.

A Cochilco agora projeta que a produção chilena pode cair cerca de 2% em 2026, para aproximadamente 5,3 milhões de toneladas, em parte devido à queda na qualidade do minério e desafios operacionais nas minas.

Alguns indicadores reforçam essa desaceleração:

• A produção chilena de cobre caiu 6% no primeiro trimestre de 2026 em relação ao ano anterior, o pior início de ano em nove anos.
• Manutenções em minas e a queda do teor de cobre no minério estão afetando a produção em grandes operações.

Quando o teor do minério diminui, as mineradoras precisam processar mais rocha para produzir a mesma quantidade de metal — o que aumenta custos e desacelera o crescimento da produção.

Um equilíbrio global apertado

Além do Chile, analistas esperam que a oferta global de cobre tenha dificuldade para acompanhar o crescimento da demanda.

A Cochilco estima um déficit de cerca de 124 mil toneladas de cobre refinado em 2025, com o mercado voltando apenas marginalmente ao equilíbrio posteriormente.

Enquanto isso, os preços já vinham operando perto de máximas históricas. Os contratos futuros chegaram a girar em torno de US$ 6 por libra no início de 2026, refletindo expectativas de demanda forte e preocupações com a oferta.

Por que as previsões ainda divergem

Apesar do cenário otimista da Cochilco, bancos e analistas não concordam totalmente sobre o caminho dos preços no médio prazo.

Algumas instituições veem continuidade no aperto da oferta, enquanto outras alertam que riscos macroeconômicos ou aumento futuro da produção podem pressionar os preços para baixo. Pesquisas do J.P. Morgan, por exemplo, indicam que o cobre poderia cair em cenários globais mais pessimistas.

Por isso, o consenso de mercado costuma descrever o cobre como um mercado estruturalmente otimista, mas sujeito a forte volatilidade.

O que esperar até 2027

A forte revisão da Cochilco para US$ 5,55 por libra em 2026 mostra um mercado cada vez mais influenciado por mudanças estruturais.

A demanda crescente ligada à eletrificação, aos veículos elétricos e à infraestrutura de inteligência artificial está aumentando rapidamente — enquanto a oferta, especialmente no Chile, enfrenta limitações como queda na qualidade do minério, manutenção de minas e crescimento mais lento da produção.

Se essas tendências persistirem, o cobre tende a continuar sendo um dos metais mais estratégicos — e potencialmente escassos — da era da transição energética.