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Por que a BlackRock voltou a recomendar ações de mercados emergentes com a IA
A BlackRock voltou a recomendar exposição acima da referência, ou overweight, em ações de mercados emergentes, citando aceleração dos lucros, valuations abaixo dos Estados Unidos e menor preocupação com a alavancagem... A tese é seletiva: Coreia do Sul e Taiwan estão no centro das cadeias de chips, memória e hardwar...
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Principais conclusões
- A BlackRock voltou a recomendar exposição acima da referência, ou overweight, em ações de mercados emergentes, citando aceleração dos lucros, valuations abaixo dos Estados Unidos e menor preocupação com a alavancagem...
- A tese é seletiva: Coreia do Sul e Taiwan estão no centro das cadeias de chips, memória e hardware, enquanto a América Latina oferece exposição a commodities e infraestrutura física necessárias para a expansão da IA.[...
- Uma leitura de dados de mercado em meados de setembro apontava retorno de 26,82% no ano para o BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX), mas o desempenho varia conforme fundo, classe de cotas, moeda e data de...
Prompt de IA
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why has BlackRock shifted emerging-market equities from neutral in June to overweight in mid-September, according to Egon Vavrek and BlackRo. Article summary: BlackRock’s reversal reflects a view that emerging markets are no longer only a cyclical, locally driven trade: they are suppliers of essential inputs to the global AI buildout. Stronger earnings, still-cheaper valuation. Topic tags: general, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers
A BlackRock voltou a adotar uma visão overweight — isto é, de recomendação de exposição acima da referência de uma carteira — para ações de mercados emergentes. A mudança não se resume a uma aposta maior em risco: a gestora entende que parte desses mercados ocupa posições essenciais na cadeia física que viabiliza a inteligência artificial (IA).
Na leitura da empresa, a Coreia do Sul e Taiwan fornecem semicondutores, chips de memória e hardware; a América Latina oferece commodities e infraestrutura física necessárias à expansão da IA. Com crescimento dos lucros mais forte, valuations ainda inferiores aos das ações americanas e redução das preocupações com alavancagem na Coreia do Sul, a BlackRock reviu a decisão de junho, quando havia passado para neutra.12
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Mercados emergentes como base de fornecimento da IA
Egon Vavrek, chefe de mercados emergentes da BlackRock, resumiu a oportunidade em hardware de IA e empresas de “picks and shovels” — expressão usada para negócios que fornecem os equipamentos e insumos indispensáveis a um ciclo de investimento, sem depender de acertar qual aplicativo ou plataforma de IA será o vencedor.17
O foco, portanto, está nos recursos e componentes necessários independentemente de quem liderará o software de IA:
- Coreia do Sul e Taiwan: cadeias de suprimentos de semicondutores, memória e hardware que sustentam a capacidade de computação para IA.
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- América Latina: commodities e infraestrutura física ligadas à construção e à operação do ecossistema de IA.
- Gargalos da expansão: energia, chips e data centers, apontados pela BlackRock como formas diretas de se posicionar para esse ciclo.
As grandes plataformas de tecnologia, ou hyperscalers, precisam de enormes volumes de hardware e capacidade de suporte para ampliar seus serviços de IA. Para a BlackRock, esse investimento pode elevar o valor econômico de insumos escassos e apoiar os lucros de seus fornecedores.1
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O que muda em relação à tese tradicional de mercados emergentes
Em geral, investir em mercados emergentes costuma ser associado ao crescimento doméstico, juros locais, câmbio e decisões políticas de cada país. A tese da BlackRock acrescenta outra fonte potencial de resultados: vendas para um ciclo global de investimentos de capital puxado por grandes empresas de tecnologia.
Uma fabricante de chips, uma fornecedora de memória, uma empresa de energia ou de infraestrutura pode ter parte relevante de sua demanda atrelada à expansão global da IA — e não apenas à economia local. Isso não elimina riscos tradicionais, como tensões geopolíticas, controles de exportação, mudanças regulatórias, oscilação de commodities ou variação cambial.
Mas diversifica a origem das receitas. A aposta deixa de depender exclusivamente da demanda interna e passa a incluir a posse de um componente, recurso ou ativo de infraestrutura escasso em uma expansão global.
Por que a BlackRock havia reduzido a recomendação em junho
Em junho, a BlackRock passou para neutra por preocupações crescentes com alavancagem, sobretudo na Coreia do Sul. Havia também o risco de concentração: Coreia do Sul e Taiwan ofereciam forte exposição ao mesmo tema — IA e semicondutores —, o que poderia aumentar o impacto de uma operação muito congestionada ou de uma revisão brusca das expectativas para a IA.12
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A liquidação posterior e o processo de desalavancagem nas ações sul-coreanas mudaram essa avaliação. A BlackRock afirmou que a desalavancagem reduziu a preocupação, abrindo espaço para o retorno à recomendação overweight.12 Reportagens sobre a decisão também apontaram a desalavancagem entre julho e agosto, após uma forte queda em julho, como fator relevante para uma relação risco-retorno mais favorável.
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Isso não significa que o risco de concentração tenha desaparecido. A posição de setembro reflete a avaliação de que a vulnerabilidade ligada à alavancagem diminuiu o suficiente para que os fundamentos — lucros relacionados à IA e valuations relativos — voltassem a pesar mais.
Como a IA pode elevar lucros mesmo consumindo recursos escassos
A infraestrutura de IA exige muito capital. Ela disputa financiamento, eletricidade, materiais, chips, capacidade de data centers e espaço nos balanços das empresas. A própria BlackRock reconhece que isso pode contribuir para um custo de capital mais alto.37
O argumento da gestora é que juros mais elevados não são necessariamente negativos para ações quando refletem maior investimento e crescimento. Se os investimentos em IA gerarem receitas e lucros duradouros — em especial para empresas que controlam insumos escassos —, essa força nos resultados pode compensar parte do custo maior de financiamento.33
Por isso, a preferência não é por qualquer ativo associado ao rótulo de IA. A BlackRock prioriza exposição a gargalos como semicondutores, energia e data centers, que podem se beneficiar mesmo que os vencedores finais da IA estejam em grupos diferentes de empresas.34
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Desempenho de fundo: cuidado com comparações
Uma leitura de dados de mercado em meados de setembro indicava retorno acumulado no ano de 26,82% para o BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX).51
O número não deve ser tratado como retorno de todos os fundos de mercados emergentes da BlackRock. A gestora mantém vários veículos e classes de cotas, com moedas, taxas, carteiras e datas de apuração diferentes.
Em resumo
A volta da BlackRock à recomendação overweight se apoia em três pontos: aceleração dos lucros em mercados emergentes, valuations ainda abaixo dos observados nos Estados Unidos e redução do risco imediato de posicionamento após a desalavancagem na Coreia do Sul.12
O elemento estratégico é a chamada escassez ligada à IA: Coreia do Sul e Taiwan fornecem hardware crítico de computação, enquanto a América Latina oferece recursos e infraestrutura necessários para a expansão.12
17 A tese, portanto, é mais restrita do que simplesmente “comprar mercados emergentes por causa da IA”: ela privilegia empresas com funções tangíveis e escassas nesse ciclo de investimentos, sem eliminar os riscos geopolíticos, regulatórios, de commodities e de mercado.
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