O Milagre Incompleto: Por Que a Inteligência Artificial Não Consegue Resgatar a Economia Chinesa

O Muro dos Chips: As Restrições de Hardware São um Limite Intransponível

As ambições chinesas em IA estão literalmente batendo em um muro de silício. Há mais de cinco anos, os Estados Unidos impõem controles de exportação de semicondutores cada vez mais severos, projetados especificamente para frear a indústria de chips da China . Essas restrições limitaram o acesso a GPUs avançadas e aos equipamentos necessários para fabricá-las internamente. O impacto é visível: apesar do grande estoque de GPUs Nvidia H800 e H20 feito em 2024, esses chips de alto desempenho são difíceis de encontrar nos serviços de nuvem chineses .

Em resposta, no final de 2025, Pequim determinou que iniciativas de data centers financiadas pelo estado usassem exclusivamente chips de IA de fabricação nacional . No entanto, as fabricantes chinesas estão lutando contra gargalos de produção. A SMIC, principal fundição do país, permanece estagnada na tecnologia de processo de 7 nanômetros devido aos controles de exportação dos EUA e seus aliados, o que dificulta a produção de chips de IA competitivos em escala . Isso força o setor de IA a otimizar a eficiência com hardware limitado, em vez de escalar a computação bruta para gerar transbordamentos econômicos.

Os Números: A IA Adiciona uma Fração, o Setor Imobiliário Subtrai um Pedaço

Evidências quantitativas mostram que mesmo um setor de IA em franca expansão não consegue preencher o rombo deixado pelo mercado imobiliário. Uma análise do Caixin descobriu que a IA contribuiu com apenas ~0,3% do PIB na China, um valor muito inferior ao arrasto imposto pelo setor de propriedades . Uma análise separada do Rhodium Group, cobrindo o período de 2023 a 2025, constatou que setores emergentes como IA, robótica e veículos elétricos contribuíram com meros 0,8 pontos percentuais para o desempenho econômico, enquanto as indústrias tradicionais, particularmente o setor imobiliário, sofreram um declínio combinado de 6 pontos percentuais .

A crise imobiliária é um tipo de problema econômico diferente daquele que a IA resolve. Uma recessão no mercado imobiliário dizima a riqueza das famílias — já que os imóveis representam uma parcela enorme dos ativos das famílias chinesas —, destrói a confiança e paralisa a atividade de construção . Cada queda adicional de 1% nos preços dos imóveis pode reduzir o consumo privado em cerca de 0,2% do PIB . A IA é uma história de produtividade e investimento que opera por meio dos mercados de capitais e das cadeias de suprimentos de tecnologia. Ela não pode reanimar rapidamente a demanda por moradia, restaurar os balanços patrimoniais das famílias ou impulsionar a confiança do consumidor na escala necessária para conduzir uma recuperação.

Bifurcação Econômica: Um Boom para Poucos, Não para Muitos

Em vez de atuar como uma força econômica unificadora, o atual boom da IA está criando uma divergência em forma de "K" na economia chinesa . A economia está cada vez mais se dividindo em duas histórias diferentes: um segmento de alta tecnologia, competitivo globalmente e que avança rapidamente em IA e exportações, e um segmento doméstico pressionado pela queda nos preços das casas, consumo fraco e incerteza no emprego .

Vozes importantes destacaram esse risco. Lu Ting, economista-chefe para a China do banco Nomura, alertou que a IA pode ampliar ainda mais a bifurcação econômica da China, em vez de atuar como uma panaceia . Os benefícios da IA estão se concentrando primeiro em empresas, regiões e trabalhadores que conseguem acessar capital, computação de ponta e talentos em engenharia, concentrados em um punhado de polos tecnológicos, enquanto donos de pequenos negócios em outras regiões lutam para sobreviver à medida que seus clientes reduzem os gastos . Até mesmo o Banco Mundial observou que a mudança tecnológica, incluindo a IA, está deslocando empregos de baixa qualificação e aumentando a demanda por talentos altamente qualificados .

A Comparação com os EUA Também É Exagerada

Também é importante notar que a narrativa de que a IA está "impulsionando metade da economia dos EUA" não é totalmente apoiada por evidências. Embora os gastos de capital relacionados à IA tenham dado um impulso significativo ao crescimento do PIB americano em 2025, sua contribuição líquida é menor quando se contabiliza o alto conteúdo importado do hardware de IA . Uma pesquisa do Federal Reserve de St. Louis e de outros economistas indica que, após o ajuste pelas importações de computadores, semicondutores e outros equipamentos relacionados à IA, a contribuição líquida média diminui significativamente, traduzindo-se em aproximadamente 20% a 25% do crescimento real do PIB, em vez dos números mais elevados divulgados . Mesmo nos EUA, onde o investimento é mais de doze vezes maior que o da China, o retorno macroeconômico é significativo, mas não dominante, e depende de um ecossistema doméstico de design de chips e mercado de capitais que a China não pode replicar atualmente.

As projeções de longo prazo reforçam que a IA é um catalisador de produtividade gradual, não uma ferramenta de resgate cíclico. A Penn Wharton estima que a IA aumentará o PIB dos EUA em apenas 1,5% até 2035, com ganhos mais substanciais de quase 3% até 2055 e 3,7% até 2075 . Esses prazos são irrelevantes para uma economia que precisa de suporte de demanda hoje. Como observou um analista, as perspectivas de curto prazo para a China permanecem ofuscadas pela crise imobiliária, pela falta de dinamismo no mercado de trabalho e pela baixa confiança das famílias, tornando a IA uma ferramenta poderosa, mas mal adaptada para um reparo macroeconômico imediato .