Queda das ações de IA pode abrir espaço para semicondutores, avalia J.P. Morgan

A queda recente das ações ligadas à inteligência artificial pode ter criado uma oportunidade seletiva, na avaliação do J.P. Morgan. Em 28 de setembro de 2026, analistas do banco disseram que o posicionamento dos investidores ficou menos congestionado e que as avaliações recuaram, abrindo espaço para uma retomada do interesse — em especial por ações de semicondutores.17

A ressalva é importante: a leitura não equivale a recomendar a compra de qualquer ação de tecnologia. O banco considera que os fundamentos da IA continuam construtivos, mas alerta que o setor pode não repetir o desempenho excepcional de períodos anteriores.17

Por que os semicondutores entram em foco

Chips e memória são parte da infraestrutura física necessária para desenvolver e operar sistemas de IA. Data centers precisam de processadores, memória de alta largura de banda, servidores e sistemas de energia. O J.P. Morgan descreve os investimentos em infraestrutura de IA como abrangendo esses componentes e novas instalações de data centers.7

Em uma análise separada, o banco apontou a memória de alta largura de banda como um segmento em que gargalos de oferta podem dar às empresas maior poder para definir preços e sustentar lucros.12 Isso cria uma ligação entre a continuidade dos investimentos em IA e a demanda por produtos de semicondutores — mas não garante que toda empresa do setor, ou suas ações, vá se beneficiar.

A tese também depende de condições que podem mudar. O material disponível sobre a avaliação de 28 de setembro não quantifica os preços atuais dos chips nem detalha as perspectivas de oferta.17

O que a queda muda — e o que não muda

O argumento imediato do J.P. Morgan é que um posicionamento menos congestionado e avaliações menores podem facilitar a volta dos investidores ao tema. Isso descreve uma condição de entrada potencialmente mais favorável, não prova que as ações estejam baratas segundo uma métrica específica: a cobertura disponível não informa múltiplos de avaliação nem preço-alvo.17

Também não significa que os riscos tenham desaparecido. Uma visão positiva sobre os fundamentos da IA não é uma previsão de que as ações de tecnologia vão repetir os ganhos anteriores. Para avaliar a tese, investidores ainda precisam acompanhar se os gastos com infraestrutura e a demanda se convertem em receitas e lucros duradouros.17

A comparação com software exige cautela

O J.P. Morgan destacou os semicondutores como uma oportunidade específica, mas as informações disponíveis não confirmam uma recomendação de venda de ações de software nem apresentam uma comparação direta do desempenho dos dois setores. Também não informam os retornos acumulados no ano de cada um. Portanto, é mais preciso descrever a avaliação como interesse seletivo em chips — e não como uma ordem comprovada para trocar software por semicondutores.17

O software passa por seu próprio teste de monetização. Em um relatório separado, o banco observa que a IA está levando empresas a adotar modelos de cobrança por uso, consumo ou resultado, enquanto clientes corporativos esperam ganhos de produtividade mensuráveis e maior clareza sobre o retorno dos gastos.15 Isso torna importante avaliar como cada empresa demonstra valor para seus clientes e transforma esse valor em receita. Por si só, porém, essa mudança não prova que a IA vá reduzir os lucros do setor.

O que fica para o investidor

A tese para semicondutores combina dois fatores: os investimentos em infraestrutura de IA podem sustentar a demanda por componentes físicos, e a queda das ações pode ter melhorado o posicionamento e as avaliações. A leitura do J.P. Morgan deve ser entendida como uma possível retomada seletiva e condicionada — não como garantia de ganhos, afirmação de que todas as ações de chips estão subavaliadas ou veredito definitivo contra o software.1217

A cobertura disponível deixa questões relevantes em aberto: não quantifica a oferta e os preços atuais dos chips, não compara o desempenho acumulado no ano de semicondutores e software e não mostra quanto dos gastos com IA já aparece nos resultados das empresas. Esses dados seriam necessários para avaliar a atratividade relativa dos setores com mais precisão.