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IPO da Anthropic pode ser teste decisivo para o mercado de ações
Max Kettner, do HSBC, considera que o IPO da Anthropic pode dar um sinal mais claro sobre a confiança nas ações de IA do que as eleições de meio de mandato dos EUA. As estimativas de valor para a oferta caíram de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão para US$ 1,2 trilhão a US$ 1,3 trilhão, com alguns investidores consid...
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Principais conclusões
- Max Kettner, do HSBC, considera que o IPO da Anthropic pode dar um sinal mais claro sobre a confiança nas ações de IA do que as eleições de meio de mandato dos EUA.
- As estimativas de valor para a oferta caíram de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão para US$ 1,2 trilhão a US$ 1,3 trilhão, com alguns investidores considerando até US$ 1,1 trilhão.
- Para o estrategista, a reação das ações depois da estreia pode ser mais reveladora do que o valor anunciado no IPO.
Prompt de IA
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A possível abertura de capital da Anthropic pode se tornar um teste importante para as ações de inteligência artificial. Para Max Kettner, estrategista do HSBC, a estreia da empresa na bolsa talvez tenha mais peso para o mercado do que as eleições de meio de mandato dos Estados Unidos — porque pode mostrar, de forma direta, se os investidores ainda estão dispostos a apostar no setor após uma forte onda de vendas. 2
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Um termômetro para a confiança em IA
Duas semanas antes da queda das bolsas na quinta-feira, Kettner reduziu sua recomendação para ações de “máxima sobreponderação” para neutra. Ele havia argumentado que a narrativa sobre empresas de tecnologia se tornara desfavorável, independentemente de como elas conduzissem os gastos de capital. 17
O estrategista também questionou quanto risco as eleições americanas poderiam retirar do mercado, já que, segundo relatos de suas declarações, os investidores haviam feito pouca proteção contra possíveis oscilações antes do pleito. 38 O IPO da Anthropic, por outro lado, seria um evento visível: a demanda pelas ações e o desempenho delas após a estreia poderiam dar pistas sobre o apetite por avaliações elevadas no setor de IA. A Bloomberg informou que, para Kettner, a estabilização do mercado pode depender da oferta.
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Isso não significa que o IPO vá resolver a discussão sobre o valor das empresas de IA. Uma recepção fraca poderia ampliar as dúvidas sobre o setor; uma demanda que se mantenha depois da estreia poderia ajudar a melhorar o humor dos investidores. São cenários possíveis, não resultados garantidos.
Queda nas bolsas não significa, por si só, que a tese de IA acabou
Kettner afirmou que a onda de vendas, sozinha, não prova que os fundamentos do investimento em inteligência artificial tenham mudado. Ele apontou o posicionamento dos investidores e as vendas forçadas como possíveis fatores por trás da volatilidade. 14
Essa distinção ajuda a entender por que o estrategista pode manter cautela com o mercado sem concluir que a tese de IA está quebrada. Se parte da pressão vendedora vier de investidores reduzindo exposição, e não de uma reavaliação generalizada dos negócios, uma oferta que atraia demanda consistente poderia ajudar a recuperar a confiança. Mas as fontes não demonstram que as vendas tenham sido apenas mecânicas nem que um IPO bem-sucedido encerraria a volatilidade.
As estimativas de valor recuaram
Antes do início formal da divulgação do IPO, investidores em potencial discutiam uma avaliação entre US$ 1,2 trilhão e US$ 1,3 trilhão, segundo a Bloomberg. 1 Esse intervalo fica abaixo dos US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão que investidores haviam discutido anteriormente com bancos envolvidos na oferta.
5 Alguns compradores avaliavam valores ainda menores, de até US$ 1,1 trilhão.
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Esses números são estimativas de investidores, não o preço final das ações nem uma avaliação oficial da empresa. No documento público sobre a oferta, a Anthropic informou que a faixa de preço ainda não havia sido definida. 46
Segundo relatos, Kettner considerava uma avaliação próxima de US$ 1 trilhão — e não de US$ 1,5 trilhão — mais favorável para uma estreia capaz de encontrar compradores. Ele também alertou que uma queda de 20% a 30% na primeira semana seria um resultado ruim. 38 A Anthropic havia sido avaliada anteriormente em US$ 965 bilhões, de acordo com números citados em uma análise do IPO.
34 Essa comparação dá contexto às conversas, mas não define por quanto a empresa será avaliada na oferta.
O que acontece depois da estreia também importa
Um valor elevado chama atenção antes de um IPO, mas o desempenho inicial das ações ajuda a mostrar se os compradores no mercado público estão dispostos a mantê-las naquele preço. O alerta de Kettner sobre uma queda acentuada na primeira semana destaca essa diferença: a reação após a listagem pode dizer mais do que o número divulgado como avaliação. 38
A abertura de capital ainda é uma proposta. No documento apresentado pela Anthropic, nem o preço final da oferta nem a quantidade de ações a serem vendidas estavam definidos. 46 Por isso, os valores em discussão devem ser entendidos como expectativas e negociações, não como um veredito do mercado.
Para Kettner, o que está em jogo vai além da Anthropic. Se a oferta atrair demanda duradoura, poderá reforçar a percepção de que a confiança em IA continua de pé. Se tiver dificuldade para encontrar compradores ou as ações caírem logo após a listagem, investidores podem interpretar o resultado como um alerta para todo o setor. O IPO pode funcionar como um teste importante — mas, sozinho, não dará a palavra final sobre o futuro das ações de IA.
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O que devo fazer a seguir na prática?
Para o estrategista, a reação das ações depois da estreia pode ser mais reveladora do que o valor anunciado no IPO.