Morgan Stanley recoloca Nvidia no topo de suas escolhas em semicondutores

O Morgan Stanley voltou a apontar a Nvidia como sua principal escolha entre as empresas de semicondutores em 2 de outubro de 2026. O banco manteve a recomendação Overweight — que indica expectativa de desempenho acima da média — e o preço-alvo de US$ 300. Na avaliação do analista Joseph Moore, a combinação de uma ação a preço atraente e a continuidade da demanda por infraestrutura de inteligência artificial sustenta a tese, mesmo com gargalos cada vez mais ligados à energia, ao espaço e ao financiamento de data centers.91011

O que levou o banco a mudar sua escolha

A decisão veio após reuniões com o CEO da Nvidia, Jensen Huang, e a diretora financeira, Colette Kress. Para o Morgan Stanley, as conversas reforçaram tanto a diversidade de clientes da empresa quanto a ideia de que ela ainda está no início de um novo ciclo de produtos.1114

A avaliação da ação também pesou. Segundo relatos sobre a análise de Moore, os papéis eram negociados a cerca de 15 vezes a estimativa de lucro do Morgan Stanley para o ano fiscal de 2028. Esse múltiplo se baseia nas projeções do banco: não garante que os lucros previstos se concretizem nem que a ação chegue a US$ 300.9

Energia e capacidade de data centers entram no centro da conta

Na leitura do Morgan Stanley, a implantação de sistemas de IA depende cada vez mais de fatores além da disponibilidade de chips: acesso à eletricidade, terrenos, espaço em data centers e financiamento. Quando é difícil ampliar rapidamente a infraestrutura, ganha importância a quantidade de computação que cada gigawatt disponível pode oferecer.1014

A estratégia descrita nas reportagens é aumentar o número de tokens de IA que os sistemas da Nvidia conseguem processar por gigawatt. Isso pode ser relevante para clientes que enfrentam limites para construir e energizar novos data centers. As fontes apresentam essa abordagem como uma estratégia mais ampla; não trazem uma previsão quantificada de receita específica para a arquitetura Feynman nem indicam que tal previsão faça parte do cálculo da meta de US$ 300.14

A demanda pode vir de mais clientes — e envolver CPUs e GPUs

O banco destacou que o interesse por infraestrutura de IA não se restringe às maiores empresas de computação em nuvem, conhecidas como hyperscalers, ou aos laboratórios que desenvolvem modelos de ponta.211

O Morgan Stanley também vê o avanço dos agentes de IA — sistemas capazes de executar sequências de tarefas — como um possível impulso à demanda por CPUs e GPUs. Isso não significa, por si só, que o interesse por GPUs esteja diminuindo: a necessidade de CPUs pode crescer ao mesmo tempo, conforme evoluem os sistemas de IA e as configurações dos servidores.211

Recompra de ações e projeção do Barclays: fatores à parte

A autorização adicional de US$ 150 bilhões para recompra de ações é um elemento separado do contexto de mercado. Uma autorização permite que a empresa recompre ações, mas não significa que todo o valor já tenha sido gasto.14

O Barclays apresentou outra avaliação da demanda. Com base em dados da Nvidia sobre os gastos dos cinco maiores provedores de nuvem, o banco calculou potencial de pelo menos US$ 30 bilhões em receita acima de suas próprias projeções em cada um dos anos de 2026 e 2027.18 Trata-se de uma estimativa de analistas, não de receita já registrada — e não é o cálculo usado pelo Morgan Stanley para chegar ao preço-alvo de US$ 300.

O que a meta de US$ 300 significa — e o que não significa

Em conjunto, a tese do Morgan Stanley é que a avaliação da Nvidia parecia atraente diante das expectativas de lucro, enquanto uma base mais ampla de clientes e a busca por mais capacidade computacional com energia limitada poderiam sustentar a demanda. As conversas com os executivos ajudaram a embasar a análise, mas não eliminam os riscos de execução envolvidos na construção e no financiamento da infraestrutura.9101114

A meta de US$ 300 continua sendo uma projeção de analista, não uma promessa de preço. Ela depende da continuidade dos gastos dos clientes e da implantação de nova capacidade. Da mesma forma, a estratégia de aumentar o processamento por gigawatt e a estimativa do Barclays devem ser entendidas como expectativas, não como resultados já alcançados.918