Citi melhora recomendação para Rheinmetall e Saab após correção nas ações de defesa europeias

A visão do Citi: o mercado pode ter exagerado

No relatório que motivou as mudanças de recomendação, o Citigroup afirmou que parte das preocupações do mercado pode estar superdimensionada. Entre elas estão dúvidas sobre como os países europeus financiarão o aumento dos gastos militares e o impacto de um eventual acordo de paz na demanda por armamentos.

Para o banco, um ponto central permanece: a Rússia provavelmente continuará sendo uma ameaça de segurança para a Europa no longo prazo.

Se essa avaliação estiver correta, o ciclo de investimentos em defesa e rearmamento no continente tende a continuar por vários anos.

Por que a Rheinmetall virou recomendação de compra

A Rheinmetall se destacou na revisão do Citi principalmente por causa da queda expressiva no preço das ações.

Os papéis da empresa chegaram a cair cerca de 45% em relação ao pico anterior e chegaram a negociar perto do nível de €1.100, antes de iniciar uma tentativa de recuperação.

Para os analistas, essa correção criou um ponto de entrada mais interessante por alguns motivos:

• Grande carteira de pedidos (backlog): a empresa tem forte visibilidade de receita graças aos contratos já assinados.
• Demanda estrutural por defesa: países europeus seguem aumentando estoques militares e capacidade industrial.
• Valuation mais atrativo: com a queda das ações, o potencial de alta passou a compensar melhor os riscos.

Em outras palavras, o preço caiu muito mais rápido do que os fundamentos do negócio.

Saab: melhora no risco-retorno, mas sem recomendação de compra

A mudança em relação à Saab foi mais moderada. O Citi apenas retirou a recomendação de venda, elevando a ação para Neutral e ajustando o preço‑alvo de 516 para 527 coroas suecas (SEK).

O raciocínio do banco está ligado principalmente à relação risco-retorno.

Antes da queda do setor, o Citi avaliava que a ação da Saab embutia expectativas muito otimistas de crescimento futuro. Com a correção recente, essas expectativas ficaram mais razoáveis. Mesmo assim, o banco ainda não vê valorização suficiente para recomendar compra.

Perspectiva para o setor: possível recuperação ao longo do ano

As revisões do Citi também refletem uma visão mais ampla para o setor de defesa europeu.

Se o sentimento dos investidores melhorar ao longo do ano, especialmente no segundo semestre, empresas que sofreram grandes quedas mas ainda possuem forte demanda estrutural podem liderar uma recuperação.

Nesse cenário, a Rheinmetall aparece como uma das mais bem posicionadas por causa de seu tamanho e da carteira robusta de pedidos. Já a Saab, com valuation mais equilibrado após a queda, passa a apresentar um perfil de risco mais controlado.

Conclusão

A mudança de recomendação do Citigroup não indica que todos os riscos desapareceram. O setor ainda enfrenta incertezas políticas, dúvidas sobre financiamento do aumento dos gastos militares e oscilações ligadas à guerra na Ucrânia.

Mesmo assim, o banco avalia que a correção recente pode ter sido exagerada em relação aos fundamentos. Com preocupações de segurança persistentes na Europa, planos de rearmamento em andamento e empresas com forte carteira de pedidos, o Citi vê melhor relação entre risco e retorno para a Rheinmetall e um cenário mais equilibrado para a Saab.