Por que o Barclays Acabou de Nomear a Iberdrola como a Principal Escolha do Setor Elétrico Europeu e Elevou seu Preço-Alvo para €22,60

As Redes Elétricas São o Motor do Crescimento

A melhora na recomendação pelo Barclays identifica de forma explícita o negócio de redes reguladas da Iberdrola como o principal catalisador para uma aceleração dos lucros . A empresa não está simplesmente adicionando mais turbinas eólicas. Ela está fazendo uma aposta de €36 bilhões — cerca de 70% do seu plano de investimentos de €58 bilhões para o período de 2025 a 2028 — em postes, cabos e subestações que transmitem e distribuem eletricidade .

Esse foco em ativos regulados significa que uma fatia cada vez maior dos ganhos da Iberdrola virá de retornos aprovados por agências reguladoras governamentais, e não dos voláteis mercados atacadistas de energia — o que no jargão do mercado é conhecido como menor exposição ao risco de preço de energia.

A combinação geográfica é crucial. A Iberdrola está concentrando seus investimentos de rede no Reino Unido e nos Estados Unidos, dois mercados que o Barclays acredita oferecerem estruturas regulatórias favoráveis e forte visibilidade de demanda . A empresa espera que sua base de ativos regulados em redes cresça a uma taxa anual de aproximadamente 10%, criando um fluxo estável e previsível de caixa e lucros . Até 2028, projeta-se que as redes reguladas contribuam com 55% da meta de €18 bilhões em EBITDA (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) do grupo, um aumento substancial em relação aos períodos anteriores .

Demanda Energética da IA Atua como um Vento a Favor

Uma peça crítica da tese do Barclays é o choque de demanda por eletricidade vindo da infraestrutura de computação em nuvem e inteligência artificial. O banco destacou a aceleração da demanda de energia de IA e data centers como um poderoso vento estrutural a favor para o negócio de redes da Iberdrola . A própria visão estratégica da empresa rotula explicitamente a "Demanda de Dados/IA" como uma das quatro megatendências que sustentam seu crescimento, ao lado da eletrificação do transporte, descarbonização industrial e a necessidade de maior armazenamento de energia .

Data centers são excepcionalmente favoráveis para uma 'utility' focada em redes como a Iberdrola. Eles exigem conexões de energia massivas e confiáveis 24 horas por dia, muitas vezes em voltagens e escalas que tornam necessária uma extensa infraestrutura nova de transmissão e distribuição. Isso se encaixa perfeitamente com a crescente base de ativos de rede da empresa, transformando um ciclo de gastos de capital (CAPEX) em receita de longo prazo regulada por tarifas. O plano da companhia para 2025-2028 posiciona seus investimentos em rede para absorver diretamente o aumento da demanda de data centers, veículos elétricos e bombas de calor .

A Trajetória de Lucros por Trás do Preço-Alvo

O preço-alvo de €22,60 do Barclays está ancorado nas metas financeiras de médio prazo da Iberdrola, que o banco acredita estarem cada vez mais desprovidas de risco . Os números são ambiciosos: um lucro líquido ajustado de aproximadamente €7,6 bilhões até 2028, representando uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de um dígito alto a partir de 2024, e um EBITDA de €18 bilhões .

O ímpeto de curto prazo corrobora essa trajetória. A Iberdrola reportou um lucro líquido ajustado de €1,865 bilhão no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 11% em relação ao ano anterior, impulsionado pelo crescimento liderado pelas redes em seus principais mercados . A empresa também elevou sua projeção de crescimento do lucro líquido ajustado para 2026 para mais de 8%, excluindo ganhos de capital oriundos da rotação de ativos . Com cerca de 75% do EBITDA esperado para vir de atividades reguladas e contratos de longo prazo até o fim da década, a base de ganhos está migrando para fontes de renda mais previsíveis .

O Barclays também observou o peso descomunal da Iberdrola no setor elétrico europeu. A ação responde por cerca de 20% do índice setorial SX6P, tornando-a um ponto de partida obrigatório para qualquer investidor que esteja alocando capital em 'utilities' europeias . Quando o banco decidiu elevar sua exposição ao setor para 'overweight' em abril de 2026, citando melhores pontos de entrada e fundamentos sólidos, uma visão positiva para a Iberdrola foi a expressão lógica dessa convicção .

Uma Nota de Cautela sobre o Risco de Execução

O caso otimista, contudo, não está isento de contrapontos. O Barclays está apostando que os retornos regulados irão compensar adequadamente o crescente gasto de capital da Iberdrola, mas as decisões de agências reguladoras nos EUA, Reino Unido e Brasil nem sempre se alinham com as ambições de investimento das concessionárias. Decisões preliminares de tarifas que não consigam remunerar integralmente o maior CAPEX ou a complexidade operacional poderiam comprimir os retornos sobre a base de ativos regulados e desacelerar o crescimento do lucro líquido .

Adicionalmente, a Iberdrola continua a destinar capital para grandes projetos de energia eólica offshore em construção no Reino Unido, EUA, Alemanha e França. Esses projetos carregam um risco de execução significativo — de atrasos na construção e estouros de custos a restrições orçamentárias de leilões — que podem corroer a economia dos projetos e pesar sobre os lucros futuros, a despeito do ímpeto da divisão de redes . Por ora, a convicção do Barclays reside na visão de que o negócio de redes é grande o suficiente, e os impulsionadores da eletrificação fortes o bastante, para superar esses ventos contrários.