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Por que as ações de mercados emergentes estão com desconto recorde frente às americanas
Em outubro de 2026, o MSCI Emerging Markets negociava a cerca de 8,96 vezes o lucro esperado, ante aproximadamente 19 vezes no S&P 500 — um desconto de 53%. As revisões de lucro estão concentradas na Ásia: as estimativas subiram 87%, ante 28% na América Latina e 8,6% em Europa emergente, Oriente Médio e África.
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Principais conclusões
- Em outubro de 2026, o MSCI Emerging Markets negociava a cerca de 8,96 vezes o lucro esperado, ante aproximadamente 19 vezes no S&P 500 — um desconto de 53%.
- As revisões de lucro estão concentradas na Ásia: as estimativas subiram 87%, ante 28% na América Latina e 8,6% em Europa emergente, Oriente Médio e África.
- Para quem investe no longo prazo, o desconto pode ser um motivo para investigar oportunidades, mas não prova que as ações estejam subavaliadas nem que a diferença vá diminuir.
Prompt de IA
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As ações de mercados emergentes nunca estiveram tão baratas em relação às americanas nos dados da Bloomberg, que começam em 2006. A diferença chama atenção, mas há um detalhe importante: as projeções de lucro para empresas emergentes subiram bastante, especialmente na Ásia, onde fornecedores de chips e equipamentos atendem à demanda por infraestrutura de inteligência artificial (IA). A tese de investimento depende, portanto, de esses lucros previstos se concretizarem. 2
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De quanto é o desconto?
O índice MSCI Emerging Markets — que reúne ações de mercados emergentes — era negociado a cerca de 8,96 vezes o lucro esperado para os próximos 12 meses. No S&P 500, índice que acompanha grandes empresas dos Estados Unidos, o múltiplo era de aproximadamente 19 vezes. 2
A conta ajuda a evitar uma confusão comum: 8,96 equivale a cerca de 47% de 19. Ou seja, as ações emergentes custam aproximadamente 53% menos em relação ao lucro projetado — não 47%. Segundo a Bloomberg, essa era a maior diferença desde o início de sua série, em 2006. 2
O índice preço/lucro projetado, ou P/L futuro, compara o preço das ações com o lucro esperado das empresas. Ele pode cair porque os preços recuam, porque as projeções de lucro sobem ou por uma combinação dos dois. Neste caso, a forte alta nas estimativas ajuda a explicar como o desconto pode aumentar mesmo com a valorização das bolsas emergentes.
O papel da corrida por infraestrutura de IA
Parte importante da história está nos investimentos em inteligência artificial. Grandes empresas americanas de tecnologia e computação em nuvem estão destinando recursos à construção de infraestrutura para IA. Companhias de mercados emergentes, por sua vez, fornecem chips, componentes e outros equipamentos usados nessa expansão. Assim, as perspectivas de lucro de algumas dessas empresas dependem da continuidade da demanda de clientes americanos. 10
As estimativas de lucro futuro para empresas emergentes teriam subido 70% no conjunto. A revisão, porém, foi desigual: 87% na Ásia, 28% na América Latina e 8,6% em Europa emergente, Oriente Médio e África. 11 A diferença indica que a melhora projetada não se espalha de maneira uniforme pelos mercados emergentes; a revisão mais forte está na Ásia.
Os mesmos relatos apontam que as ações emergentes acumulavam alta de cerca de 15% no ano e superavam as americanas em aproximadamente três pontos percentuais. 10 Portanto, um desconto relativo recorde não significa necessariamente que os preços estejam caindo. Se as projeções de lucro crescem mais rápido que as cotações, o P/L futuro pode diminuir mesmo quando as ações sobem.
Desconto não é garantia de oportunidade
Os números sugerem uma possível oportunidade de avaliação, mas não um negócio certo. O P/L futuro depende de estimativas: se os lucros não acompanharem as projeções, as ações podem parecer menos baratas do que o múltiplo indica hoje. Se as empresas entregarem o crescimento esperado, os preços atuais podem parecer mais atraentes olhando para trás. Nenhum dos dois cenários é garantido pela relação entre preço e lucro.
Também importa observar as diferenças entre regiões. A etiqueta “mercados emergentes” reúne países e empresas com realidades distintas, e pode esconder o quanto a atual expectativa de crescimento depende das companhias asiáticas de tecnologia e do ciclo de investimentos em IA. Para avaliar a tese, vale olhar além do múltiplo geral: de onde vem o crescimento esperado e se a demanda e os lucros conseguem se sustentar.
Para investidores de longo prazo, a conclusão é condicional: as ações emergentes estão excepcionalmente baratas em relação às americanas, ao mesmo tempo que as expectativas de lucro estão especialmente fortes. O desconto pode abrir espaço para valorização se as projeções se confirmarem, mas não representa retorno garantido nem significa que a diferença de avaliação vá necessariamente desaparecer.
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Em outubro de 2026, o MSCI Emerging Markets negociava a cerca de 8,96 vezes o lucro esperado, ante aproximadamente 19 vezes no S&P 500 — um desconto de 53%.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
Em outubro de 2026, o MSCI Emerging Markets negociava a cerca de 8,96 vezes o lucro esperado, ante aproximadamente 19 vezes no S&P 500 — um desconto de 53%. As revisões de lucro estão concentradas na Ásia: as estimativas subiram 87%, ante 28% na América Latina e 8,6% em Europa emergente, Oriente Médio e África.
O que devo fazer a seguir na prática?
Para quem investe no longo prazo, o desconto pode ser um motivo para investigar oportunidades, mas não prova que as ações estejam subavaliadas nem que a diferença vá diminuir.