Por que MiniMax e Zhipu AI são difíceis de vender a descoberto — e o que pode mudar em julho
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short. Apesar do forte crescimento de receita, ambas as empresas acumulam grandes prejuízos devido aos altos i...
Publicado porEditado com GPT-5.5Imagens geradas com GPT Image 2
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short.
Apesar do forte crescimento de receita, ambas as empresas acumulam grandes prejuízos devido aos altos investimentos em pesquisa de IA e infraestrutura de computação.
Os principais catalisadores no curto prazo são a possível entrada no índice Hang Seng Tech e o vencimento de lockups em julho, que pode aumentar a oferta de ações negociáveis.
Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how cMiniMax and Zhipu AI surged after their Hong Kong IPOs, driven by AI enthusiasm and limited tradable share supply.
Prompt de IA
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how c. Article summary: MiniMax and Knowledge Atlas/Zhipu may be hard to short mainly because newly listed shares can have limited freely tradeable supply, while direct shorting depends on whether enough stock is practically available to borrow. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "# China’s ‘AI tigers’ see shares surge after Nvidia CEO touts OpenClaw as ‘next ChatGPT’. * Chinese AI stocks surged on Wednesday following upbeat remarks from Jensen Huang about O" source context "China AI: Zhipu, Minimax after Nvidia Jensen Huang OpenClaw comments" Reference image 2: visual subject "### Bloombe
openai.com
As startups chinesas de inteligência artificial MiniMax Group e Knowledge Atlas Technology (Zhipu AI) protagonizaram alguns dos IPOs mais quentes recentes da Bolsa de Hong Kong. Desde a estreia, suas ações dispararam — mesmo com prejuízos elevados e gastos intensos em pesquisa e infraestrutura computacional.
Para investidores que gostariam de apostar na queda desses papéis, surge uma pergunta direta: por que é tão difícil fazer short nessas ações?
A resposta tem menos a ver com fundamentos financeiros e mais com a estrutura do mercado: quantidade limitada de ações disponíveis para negociação, regras rígidas de venda a descoberto em Hong Kong e uma forte demanda impulsionada pelo entusiasmo global com IA.
Crescimento rápido — mas ainda sem lucro
As duas empresas estão expandindo rapidamente, mas continuam queimando caixa enquanto desenvolvem modelos de IA cada vez mais complexos.
No caso da MiniMax, os números mostram essa dinâmica. A receita saltou de US$ 3,46 milhões em 2023 para US$ 30,52 milhões em 2024, mas os prejuízos também cresceram, chegando a US$ 465,24 milhões naquele ano. Nos primeiros nove meses de 2025, a receita atingiu cerca de US$ 53,44 milhões, enquanto o prejuízo líquido ficou próximo de US$ 512 milhões.
Studio Global AI
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Esta página inclui uma resposta baseada na fonte que você pode continuar em Studio Global.
Qual é a resposta curta para "Por que MiniMax e Zhipu AI são difíceis de vender a descoberto — e o que pode mudar em julho"?
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short. Apesar do forte crescimento de receita, ambas as empresas acumulam grandes prejuízos devido aos altos investimentos em pesquisa de IA e infraestrutura de computação.
O que devo fazer a seguir na prática?
Os principais catalisadores no curto prazo são a possível entrada no índice Hang Seng Tech e o vencimento de lockups em julho, que pode aumentar a oferta de ações negociáveis.
Por que MiniMax e Zhipu AI são difíceis de vender a descoberto — e o que pode mudar em julho
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short. Apesar do forte crescimento de receita, ambas as empresas acumulam grandes prejuízos devido aos altos i...
Publicado porEditado com GPT-5.5Imagens geradas com GPT Image 2
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short.
Apesar do forte crescimento de receita, ambas as empresas acumulam grandes prejuízos devido aos altos investimentos em pesquisa de IA e infraestrutura de computação.
Os principais catalisadores no curto prazo são a possível entrada no índice Hang Seng Tech e o vencimento de lockups em julho, que pode aumentar a oferta de ações negociáveis.
Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how cMiniMax and Zhipu AI surged after their Hong Kong IPOs, driven by AI enthusiasm and limited tradable share supply.
Prompt de IA
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how c. Article summary: MiniMax and Knowledge Atlas/Zhipu may be hard to short mainly because newly listed shares can have limited freely tradeable supply, while direct shorting depends on whether enough stock is practically available to borrow. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "# China’s ‘AI tigers’ see shares surge after Nvidia CEO touts OpenClaw as ‘next ChatGPT’. * Chinese AI stocks surged on Wednesday following upbeat remarks from Jensen Huang about O" source context "China AI: Zhipu, Minimax after Nvidia Jensen Huang OpenClaw comments" Reference image 2: visual subject "### Bloombe
openai.com
As startups chinesas de inteligência artificial MiniMax Group e Knowledge Atlas Technology (Zhipu AI) protagonizaram alguns dos IPOs mais quentes recentes da Bolsa de Hong Kong. Desde a estreia, suas ações dispararam — mesmo com prejuízos elevados e gastos intensos em pesquisa e infraestrutura computacional.
Para investidores que gostariam de apostar na queda desses papéis, surge uma pergunta direta: por que é tão difícil fazer short nessas ações?
A resposta tem menos a ver com fundamentos financeiros e mais com a estrutura do mercado: quantidade limitada de ações disponíveis para negociação, regras rígidas de venda a descoberto em Hong Kong e uma forte demanda impulsionada pelo entusiasmo global com IA.
Crescimento rápido — mas ainda sem lucro
As duas empresas estão expandindo rapidamente, mas continuam queimando caixa enquanto desenvolvem modelos de IA cada vez mais complexos.
No caso da MiniMax, os números mostram essa dinâmica. A receita saltou de US$ 3,46 milhões em 2023 para US$ 30,52 milhões em 2024, mas os prejuízos também cresceram, chegando a US$ 465,24 milhões naquele ano. Nos primeiros nove meses de 2025, a receita atingiu cerca de US$ 53,44 milhões, enquanto o prejuízo líquido ficou próximo de US$ 512 milhões.
Studio Global AI
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Esta página inclui uma resposta baseada na fonte que você pode continuar em Studio Global.
Qual é a resposta curta para "Por que MiniMax e Zhipu AI são difíceis de vender a descoberto — e o que pode mudar em julho"?
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
MiniMax e Knowledge Atlas (Zhipu AI) são difíceis de vender a descoberto porque IPOs recentes têm pouca oferta de ações em circulação e Hong Kong exige que o investidor tome ações emprestadas antes de fazer short. Apesar do forte crescimento de receita, ambas as empresas acumulam grandes prejuízos devido aos altos investimentos em pesquisa de IA e infraestrutura de computação.
O que devo fazer a seguir na prática?
Os principais catalisadores no curto prazo são a possível entrada no índice Hang Seng Tech e o vencimento de lockups em julho, que pode aumentar a oferta de ações negociáveis.
A Zhipu AI apresenta um quadro parecido: crescimento de receita acompanhado por despesas muito altas em pesquisa e capacidade computacional. Apenas no primeiro semestre de 2025, a empresa registrou prejuízo de cerca de 2,36 bilhões de yuans, impulsionado principalmente por custos de desenvolvimento de modelos de IA.
Mesmo assim, o mercado continua atribuindo valuations elevados às empresas porque muitos investidores as veem como possíveis líderes da nova geração de IA generativa na China.
O verdadeiro motivo da dificuldade para fazer short
Para vender uma ação a descoberto, o investidor precisa primeiro tomar as ações emprestadas. Em Hong Kong, a venda a descoberto "nua" (sem ações disponíveis para entrega) é geralmente proibida, o que significa que a operação precisa ser coberta — ou seja, as ações devem estar disponíveis para entrega no momento da venda.
Esse detalhe regulatório faz grande diferença para empresas recém-listadas.
Quando um IPO acontece, apenas uma fração das ações da empresa fica realmente disponível para negociação. Por exemplo:
A Knowledge Atlas ofereceu cerca de 37,4 milhões de ações H em seu IPO em Hong Kong.
Investidores iniciais e investidores âncora normalmente aceitam períodos de lockup, durante os quais não podem vender suas ações logo após a listagem.
Com poucas ações livres no mercado e poucos investidores dispostos a emprestá-las, o resultado costuma ser:
escassez de ações disponíveis para empréstimo
custos de empréstimo muito altos
risco maior de short squeeze
Na prática, mesmo quem acredita que as ações estão caras pode ter dificuldade — ou pagar caro — para expressar essa visão.
A demanda por IA amplifica o problema
A escassez de ações coincidiu com uma demanda extremamente forte por empresas ligadas à inteligência artificial.
Após os IPOs, os papéis das duas companhias subiram rapidamente. A Knowledge Atlas chegou a ultrapassar HK$90 bilhões em valor de mercado, enquanto a MiniMax superou HK$120 bilhões após fortes altas logo depois da estreia.
Três fatores principais sustentaram esse movimento:
apetite global por empresas de IA
baixa quantidade de ações disponíveis após o IPO
expectativas de inclusão em índices importantes
Quando a demanda cresce mais rápido que a oferta de ações negociáveis, os preços podem subir rapidamente — mesmo sem lucro no curto prazo.
Possível entrada no índice Hang Seng Tech
Um dos catalisadores mais discutidos é a possível inclusão das duas empresas no Hang Seng Tech Index, que acompanha as principais empresas de tecnologia listadas em Hong Kong.
Analistas do Morgan Stanley estimam que essa inclusão poderia gerar entre US$ 1,25 bilhão e US$ 1,75 bilhão em compras passivas, porque fundos que replicam o índice são obrigados a adquirir as novas ações incluídas.
Esse tipo de evento costuma aumentar temporariamente os preços porque:
ETFs e fundos passivos precisam comprar as ações
gestores ativos ajustam portfólios para acompanhar o índice
o volume de negociação aumenta
Mas existe também o risco clássico do mercado: “comprar no boato e vender na notícia” caso a expectativa já esteja refletida nos preços.
Julho pode trazer o primeiro grande choque de oferta
O próximo teste real para essas ações pode ocorrer quando expirarem os períodos de lockup dos investidores iniciais.
Esses vencimentos permitem que fundadores, investidores de venture capital e investidores âncora finalmente vendam ações que estavam bloqueadas desde o IPO. Relatórios indicam que julho será um momento importante para essas liberações, potencialmente aumentando o número de ações disponíveis no mercado.
Isso pode impactar as ações de duas maneiras:
Mais ações à venda — investidores iniciais podem realizar lucros após as fortes altas pós-IPO.
Mais ações disponíveis para empréstimo — o aumento do free float pode facilitar operações de short.
Se esses dois fatores ocorrerem ao mesmo tempo, pode surgir a primeira pressão de venda relevante desde a estreia das empresas.
O que realmente determinará o próximo movimento
No fim das contas, o destino das ações dependerá do equilíbrio entre nova demanda e nova oferta.
Do lado positivo para os preços:
entrada de capital passivo se houver inclusão no índice
continuidade do entusiasmo com empresas de IA
maior acesso de investidores via programas de conexão entre mercados
Do lado negativo:
vencimento de lockups aumentando o número de ações negociáveis
realização de lucros por investidores iniciais
prejuízos persistentes e gastos elevados em infraestrutura de IA
Em outras palavras, a dificuldade atual de vender MiniMax e Zhipu a descoberto não se deve apenas aos fundamentos — mas principalmente à mecânica do mercado. Se a oferta de ações realmente aumentar nos próximos meses, a dinâmica dessas operações pode mudar rapidamente.
A Zhipu AI apresenta um quadro parecido: crescimento de receita acompanhado por despesas muito altas em pesquisa e capacidade computacional. Apenas no primeiro semestre de 2025, a empresa registrou prejuízo de cerca de 2,36 bilhões de yuans, impulsionado principalmente por custos de desenvolvimento de modelos de IA.
Mesmo assim, o mercado continua atribuindo valuations elevados às empresas porque muitos investidores as veem como possíveis líderes da nova geração de IA generativa na China.
O verdadeiro motivo da dificuldade para fazer short
Para vender uma ação a descoberto, o investidor precisa primeiro tomar as ações emprestadas. Em Hong Kong, a venda a descoberto "nua" (sem ações disponíveis para entrega) é geralmente proibida, o que significa que a operação precisa ser coberta — ou seja, as ações devem estar disponíveis para entrega no momento da venda.
Esse detalhe regulatório faz grande diferença para empresas recém-listadas.
Quando um IPO acontece, apenas uma fração das ações da empresa fica realmente disponível para negociação. Por exemplo:
A Knowledge Atlas ofereceu cerca de 37,4 milhões de ações H em seu IPO em Hong Kong.
Investidores iniciais e investidores âncora normalmente aceitam períodos de lockup, durante os quais não podem vender suas ações logo após a listagem.
Com poucas ações livres no mercado e poucos investidores dispostos a emprestá-las, o resultado costuma ser:
escassez de ações disponíveis para empréstimo
custos de empréstimo muito altos
risco maior de short squeeze
Na prática, mesmo quem acredita que as ações estão caras pode ter dificuldade — ou pagar caro — para expressar essa visão.
A demanda por IA amplifica o problema
A escassez de ações coincidiu com uma demanda extremamente forte por empresas ligadas à inteligência artificial.
Após os IPOs, os papéis das duas companhias subiram rapidamente. A Knowledge Atlas chegou a ultrapassar HK$90 bilhões em valor de mercado, enquanto a MiniMax superou HK$120 bilhões após fortes altas logo depois da estreia.
Três fatores principais sustentaram esse movimento:
apetite global por empresas de IA
baixa quantidade de ações disponíveis após o IPO
expectativas de inclusão em índices importantes
Quando a demanda cresce mais rápido que a oferta de ações negociáveis, os preços podem subir rapidamente — mesmo sem lucro no curto prazo.
Possível entrada no índice Hang Seng Tech
Um dos catalisadores mais discutidos é a possível inclusão das duas empresas no Hang Seng Tech Index, que acompanha as principais empresas de tecnologia listadas em Hong Kong.
Analistas do Morgan Stanley estimam que essa inclusão poderia gerar entre US$ 1,25 bilhão e US$ 1,75 bilhão em compras passivas, porque fundos que replicam o índice são obrigados a adquirir as novas ações incluídas.
Esse tipo de evento costuma aumentar temporariamente os preços porque:
ETFs e fundos passivos precisam comprar as ações
gestores ativos ajustam portfólios para acompanhar o índice
o volume de negociação aumenta
Mas existe também o risco clássico do mercado: “comprar no boato e vender na notícia” caso a expectativa já esteja refletida nos preços.
Julho pode trazer o primeiro grande choque de oferta
O próximo teste real para essas ações pode ocorrer quando expirarem os períodos de lockup dos investidores iniciais.
Esses vencimentos permitem que fundadores, investidores de venture capital e investidores âncora finalmente vendam ações que estavam bloqueadas desde o IPO. Relatórios indicam que julho será um momento importante para essas liberações, potencialmente aumentando o número de ações disponíveis no mercado.
Isso pode impactar as ações de duas maneiras:
Mais ações à venda — investidores iniciais podem realizar lucros após as fortes altas pós-IPO.
Mais ações disponíveis para empréstimo — o aumento do free float pode facilitar operações de short.
Se esses dois fatores ocorrerem ao mesmo tempo, pode surgir a primeira pressão de venda relevante desde a estreia das empresas.
O que realmente determinará o próximo movimento
No fim das contas, o destino das ações dependerá do equilíbrio entre nova demanda e nova oferta.
Do lado positivo para os preços:
entrada de capital passivo se houver inclusão no índice
continuidade do entusiasmo com empresas de IA
maior acesso de investidores via programas de conexão entre mercados
Do lado negativo:
vencimento de lockups aumentando o número de ações negociáveis
realização de lucros por investidores iniciais
prejuízos persistentes e gastos elevados em infraestrutura de IA
Em outras palavras, a dificuldade atual de vender MiniMax e Zhipu a descoberto não se deve apenas aos fundamentos — mas principalmente à mecânica do mercado. Se a oferta de ações realmente aumentar nos próximos meses, a dinâmica dessas operações pode mudar rapidamente.
