Mercedes-Benz no 2T 2026: lucro supera expectativas, mas vendas na China despencam 30%

O EBIT reportado de € 1,5 bilhão ficou ligeiramente abaixo da estimativa média de analistas de € 1,6 bilhão, mas o número ajustado e a confirmação das metas de margem para o ano tranquilizaram os investidores .

Desempenho por Divisão: Carros Sofrem, Vans e Serviços Financeiros Brilham

• Mercedes-Benz Cars: A divisão principal enfrentou os ventos contrários mais fortes. O EBIT ajustado caiu para € 1,2 bilhão, contra € 1,7 bilhão um ano antes, com o retorno ajustado sobre vendas caindo para 5,3%, de 7,2% . As entregas globais de automóveis caíram 8%, para 417.800 unidades . O retorno ajustado sobre vendas da divisão, de 4,0%, ficou dentro da faixa de orientação anual de 3–5% .
• Mercedes-Benz Vans: Um ponto claramente positivo. A divisão de vans entregou volumes estáveis de aproximadamente 94.000 unidades, gerou € 4,5 bilhões em receita e registrou EBIT ajustado de € 454 milhões, com um robusto retorno ajustado sobre vendas de 10,1% .
• Mercedes-Benz Financial Services: O forte desempenho da unidade de financiamento ajudou a compensar a fraqueza na divisão de carros, contribuindo significativamente para o lucro reportado acima das expectativas .
• Vendas de BEVs: As vendas de veículos elétricos a bateria dispararam 51% na comparação anual, impulsionadas por um aumento de 87% na Europa, à medida que a empresa intensificou sua linha de elétricos . A Mercedes também elevou sua previsão para 2026 da participação de veículos eletrificados para entre 23% e 25% .

O Problema da China: Queda de 30% nas Vendas e Redução da Perspectiva Anual

A maior história do trimestre é a China. As vendas de automóveis de passeio da Mercedes no país despencaram 30% no 2T 2026 em comparação com o mesmo período de 2025, para aproximadamente 98.600 unidades . A empresa atribuiu o declínio a "um ambiente competitivo cada vez mais intenso" — as montadoras locais de veículos elétricos chinesas estão agressivamente tomando participação no segmento de luxo, que antes era um motor de lucro confiável para a montadora de Stuttgart .

O impacto foi imediato. A Mercedes reduziu sua perspectiva para o ano fiscal de 2026 tanto para as vendas de carros quanto para a receita do grupo, de "estagnação" para "um pouco abaixo dos níveis do ano anterior" . A empresa culpou explicitamente "em particular, a evolução negativa do mercado chinês" pela revisão . De acordo com as definições de seu relatório anual de 2025, uma previsão de "um pouco abaixo" pode se traduzir em uma queda de entre 2% e 7,5% nas vendas anuais de carros .

A administração também fez uma baixa contábil de € 704 milhões em seus investimentos de capital chineses, embora a empresa tenha enfatizado que se tratava de um encargo contábil que não afetou o lucro operacional ajustado ou o fluxo de caixa . Excluindo a China, as vendas de carros da Mercedes aumentaram 2% no primeiro semestre de 2026 .

Apesar do corte nas vendas, a Mercedes confirmou sua orientação anual para o retorno ajustado sobre vendas da divisão de carros de 3–5% e suas metas de margem do grupo, sinalizando confiança de que os cortes de custos podem proteger a lucratividade mesmo com volumes menores .

Recompra de Ações de € 1 Bilhão e Retorno de Capital

Neste cenário misto, a Mercedes-Benz anunciou a continuação de seu programa de recompra de ações. Após completar a recompra anterior de € 2,0 bilhões em 1º de junho de 2026, a empresa disse que recomprará até € 1,0 bilhão em ações adicionais até a Assembleia Geral Anual de 2027 . Isso fez parte de uma atualização mais ampla da alocação de capital que também incluiu € 0,4 bilhão em receitas da primeira venda de ações da Daimler Truck .

Reação do Mercado: Ações Sobem com Lucro e Recompra

Apesar do corte na perspectiva de vendas, as ações da Mercedes-Benz subiram mais de 4%, e até 5%, nas negociações em Frankfurt em 28 de julho . Os investidores ficaram "tranquilos de que o dano da China não foi pior do que o temido" e se concentraram no lucro acima do esperado, na confirmação da margem de lucro e no compromisso da empresa em retornar capital por meio de recompra de ações .

Classificações e Preços-Alvo dos Analistas: Otimismo Cauteloso

O sentimento dos analistas antes do relatório do 2T era misto, com muitas firmas reduzindo seus alvos diante dos ventos contrários da China. No dia da divulgação dos resultados, o consenso refletia cautela, mas também pontos de otimismo.

Os analistas da Oddo BHF disseram que os resultados estavam amplamente acima das expectativas, embora alguma cautela permanecesse sobre a revisão para baixo nas perspectivas de vendas . A tendência mais ampla que antecedeu o balanço foi cautelosa, mas o lucro acima do esperado no 2T e a confirmação das metas forneceram um piso para a ação.