SK Hynix Registra Lucro Recorde no 2º Tri de 2026 com Salto de 557%, Mas 'Erro' nas Projeções Abala Ações de Memória

Esses resultados foram impulsionados pela demanda crescente por infraestrutura de IA, pela oferta restrita de memória e pelo forte aumento nos preços de DRAM e NAND . Os preços médios de venda da DRAM subiram cerca de 30% em relação ao trimestre anterior, enquanto os preços da NAND avançaram na faixa dos 50% .

Por que eles 'erraram' as estimativas — e por que as ações caíram 9,6%

Apesar dos números recordes, tanto a receita quanto o lucro operacional ficaram abaixo do consenso do mercado:

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O motivo não é fraqueza da empresa, mas expectativas altíssimas dos investidores. O boom do hardware de IA elevou as projeções dos analistas a níveis extremamente agressivos. O desempenho da SK Hynix foi histórico, mas o mercado já havia precificado um resultado ainda maior . As ações caíram 9,6% no dia — chegaram a recuar 15% durante o pregão — e o 'erro' também arrastou para baixo as concorrentes americanas Micron e SanDisk .

"Os resultados ficaram abaixo das estimativas de consenso das corretoras, que projetavam 83,94 trilhões de wons em receita e 63,99 trilhões em lucro operacional", reportou o Korea Times .

Foco em HBM e acordos de fornecimento plurianuais

A estratégia da SK Hynix está centrada na memória de alta largura de banda (HBM), componente essencial para treinar grandes modelos de IA, e em garantir a demanda com anos de antecedência por meio de contratos de longo prazo:

• Estreia comercial do HBM4: A SK Hynix começou os embarques de produção em massa do HBM4 no 2º trimestre, tornando este o primeiro trimestre com receita comercial do HBM4 . O rendimento (yield) e a qualidade já se aproximam dos do HBM3E maduro .
• Amostras do HBM4E: Em junho de 2026, a empresa enviou amostras de chips HBM4E de 12 camadas para um grande cliente, com a produção em massa prevista para 2027 .
• Acordos de longo prazo (LTAs): A SK Hynix assinou ou está negociando contratos plurianuais de fornecimento com cerca de 10 clientes-chave. São tipicamente acordos de 5 anos que cobrem compromissos de volume, mecanismos de precificação e depósitos . A diretoria afirmou que os acordos fornecem um "piso de demanda" e reduzem a incerteza sobre o desempenho .
• Demanda supera oferta: As solicitações de clientes por chips HBM nos próximos três anos já "excedem em muito" a capacidade de produção da SK Hynix, afirmou a empresa durante a teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026 .
• Sem desaceleração da IA: A diretoria declarou explicitamente: "Atualmente, não vemos sinais de desaceleração nos investimentos em IA", esperando que a construção da infraestrutura de IA continue robusta além de 2027 .

Perspectiva dos produtos HBM4 e HBM4E

• HBM4 (geração atual): Os embarques comerciais começaram no 2º trimestre de 2026. A aceleração da produção (ramp-up) ganhará força no segundo semestre de 2026. A empresa afirma ter eficiência energética e competitividade de custos líderes no setor .
• HBM4E (próxima geração): Amostras do HBM4E de 12 camadas foram enviadas a um grande cliente em junho de 2026 . A produção em massa está planejada para 2027 . A SK Hynix está antecipando seu cronograma de amostras para manter a liderança sobre rivais como Samsung e Micron .
• Roadmap futuro: A diretoria sinalizou que a complexidade dos processos avançados e os prazos de construção de novas fábricas estão aumentando, então a empresa está investindo agressivamente em nova capacidade para atender à demanda estrutural .

A tensão mais ampla na indústria de memória

Esses resultados destacam uma divisão estrutural na indústria de memória que vai além da própria SK Hynix:

Foco em chips de IA premium (HBM e DRAM para servidores de IA):

• O HBM é o principal impulsionador de lucro, com demanda quase insaciável de hyperscalers (grandes empresas de nuvem) construindo clusters de IA .
• A SK Hynix praticamente domina este segmento — é a principal fornecedora de HBM da Nvidia e garantiu contratos plurianuais que asseguram preços e volumes elevados .
• A margem operacional de 76% reflete um produto premium com poder de precificação completamente descolado do ciclo da memória commodity .

Memória convencional (DRAM/NAND para PCs, celulares e servidores genéricos):

• A recuperação na memória convencional é real (fortes ganhos de preço contribuíram para o salto na receita), mas ainda está atrelada ao ciclo mais amplo de oferta e demanda .
• Cresce a preocupação no mercado de que a recuperação da memória convencional possa estar atingindo o pico e que os mercados finais não relacionados à IA ainda estejam fracos .
• O 'erro' nas projeções é, em parte, um reflexo dessa tensão: os investidores querem ver que o boom da IA está puxando o restante do negócio de memória, não apenas o HBM. A liquidação das ações indica ceticismo de que o ciclo mais amplo de memória consiga manter o ritmo atual .

Em resumo, a SK Hynix está gerando dinheiro com HBM e garantiu demanda para os próximos anos, mas o mercado agora questiona se a memória convencional conseguirá acompanhar — e se os gastos com infraestrutura de IA podem continuar crescendo no ritmo exponencial que já está precificado nas ações.