Como os US$ 10 Bilhões em Contratos em Aberto da Hyperliquid Estão Redesenhando os Mercados Globais 24 Horas por Dia

O marco coroa um período de crescimento vertiginoso para o protocolo, que processou aproximadamente US$ 2,9 trilhões em volume de futuros perpétuos no ano fiscal de 2025 e gerou US$ 843 milhões em receita de protocolo com uma equipe de apenas onze pessoas . A Grayscale, em uma nota de pesquisa de maio de 2026, chamou a Hyperliquid de "o maior sucesso de ruptura no mundo cripto" .

HIP-3: A Fábrica de Mercados que Desbloqueou Tudo

O motor por trás da expansão da Hyperliquid para ativos tradicionais é o HIP-3 (Hyperliquid Improvement Proposal 3), um arcabouço sem permissão para criar mercados perpétuos, que entrou no ar em 13 de outubro de 2025 . Sob as regras do HIP-3, qualquer pessoa que deposite 500.000 tokens HYPE em garantia pode lançar seu próprio mercado de futuros perpétuos no motor de pareamento da Hyperliquid, controlando qual ativo será rastreado, qual oráculo será usado, os limites de alavancagem e a estrutura de taxas .

A Trade.xyz, a principal criadora de mercados via HIP-3, responde por mais de 90% de todo o interesse em aberto do protocolo e lançou mercados que vão de petróleo bruto, ouro, prata e Nasdaq 100 até ações individuais como NVDA e TSLA, além de contratos pré-IPO . No início de março de 2026, o volume dos mercados HIP-3 já representava 30% do volume diário total da Hyperliquid, que era de US$ 7,34 bilhões . Em 23 de março, o HIP-3 bateu um recorde de US$ 5,4 bilhões em volume diário, liderado pela prata (US$ 1,3 bilhão), petróleo WTI (US$ 1,2 bilhão) e petróleo Brent (US$ 940 milhões) .

O interesse em ativos do mundo real (RWAs) via HIP-3 atingiu uma máxima histórica de US$ 3 bilhões em 2 de junho de 2026, e tem batido recordes mensais consecutivos desde o lançamento .

Petróleo 24 Horas por Dia: Quando a CME Fechava, a Hyperliquid Estava Aberta

A validação mais dramática do HIP-3 veio do mercado de petróleo bruto. Em 9 de abril de 2026, os contratos perpétuos de petróleo WTI e Brent movimentaram juntos US$ 4 bilhões em 24 horas na Hyperliquid — superando o volume diário do Bitcoin na mesma exchange pela primeira vez .

O gatilho foi geopolítico: quando ataques aéreos dos EUA e de Israel atingiram o Irã em uma noite de sexta-feira no final de fevereiro de 2026, os mercados tradicionais de commodities estavam fechados. A Hyperliquid estava aberta . O contrato perpétuo de petróleo WTI (CL-USDC) da plataforma viu seu volume diário saltar de cerca de US$ 21 milhões para mais de US$ 1,2 bilhão, enquanto operadores corriam para se expor . Em março de 2026, o contrato já havia atingido um pico de US$ 1,7 bilhão em volume diário, com cerca de US$ 300 milhões em contratos em aberto, tornando-se o terceiro produto mais negociado da plataforma .

O JPMorgan destacou o aumento em um relatório de março de 2026, notando a tração significativa entre operadores não cripto que buscavam exposição contínua ao petróleo fora do horário da CME . O TD Securities confirmou um fenômeno ainda mais curioso: a precificação do petróleo nos finais de semana na Hyperliquid previu a abertura real da CME na segunda-feira com 80% de precisão, sugerindo que o ambiente on-chain já estava liderando a descoberta de preços durante a janela de 49 horas do fim de semana .

S&P 500 na Blockchain — Com Licença Oficial

Em 18 de março de 2026, a S&P Dow Jones Indices deu um passo sem precedentes ao licenciar seu índice S&P 500 para a Trade.xyz emitir contratos perpétuos na Hyperliquid — a primeira vez na história que a marca de seu principal índice foi licenciada para um protocolo on-chain . O Wall Street Journal noticiou o movimento como um desafio direto às exchanges estabelecidas, com a ICE e a CME enfrentando concorrência 24 horas por dia, 7 dias por semana, pela primeira vez .

O perpétuo de S&P 500 oficialmente licenciado usa dados institucionais do índice S&P DJI, é liquidado em USDC e opera 24 horas por dia, 365 dias por ano para investidores não americanos elegíveis . Ele ultrapassou US$ 100 milhões em volume em 24 horas em poucos dias após o lançamento e rapidamente se tornou um dos dez maiores mercados da exchange . Quase metade de todo o volume do perpétuo de S&P 500 na Hyperliquid ocorre fora do horário do mercado dos EUA — durante a janela de 49 horas entre o fechamento de sexta-feira e a reabertura dos futuros da CME no domingo, quando nenhum outro ambiente está ativo .

Perpétuos Pré-IPO da SpaceX e a Nova Fronteira da Descoberta de Preços

Em 18 de maio de 2026, a Trade.xyz lançou um contrato perpétuo sintético pré-IPO da SpaceX na Hyperliquid sob o ticker SPCX-USDC, abrindo a um preço de referência de US$ 150, o que implicava uma avaliação de aproximadamente US$ 1,78 trilhão . Em poucas horas, o contrato disparou para US$ 216 .

Às vésperas do IPO da SpaceX, em 12 de junho, o interesse em aberto agregado entre as plataformas ultrapassou US$ 215 milhões, com volume acumulado superior a US$ 2,2 bilhões . O interesse em aberto do mercado de pré-lançamento da SPCX da Binance superou US$ 252 milhões, ligeiramente à frente dos aproximadamente US$ 225 milhões da Hyperliquid em 12 de junho . O mercado pré-IPO mais amplo na Hyperliquid — incluindo a SPCX e outros contratos — atraiu mais de US$ 250 milhões em contratos em aberto combinados, segundo a Talos, embora seja importante notar que este valor reflete o mercado agregado em múltiplos ambientes, não apenas a Hyperliquid . O contrato SPCX da Hyperliquid ficou em quarto lugar em contratos em aberto dentro de seu próprio mercado HIP-3 no dia da listagem .

A Arkham Research descreveu o episódio como uma evidência de que a Hyperliquid está "em processo de se estabelecer como um ambiente primário para a descoberta de preços no pré-mercado" . O contrato perpétuo SPCX foi negociado com um prêmio de cerca de ~7% sobre o fechamento da Nasdaq no dia da listagem, precificando em torno de US$ 172, contra um preço de IPO de US$ 135 .

O Mercado de Fim de Semana de Wall Street

As estatísticas de negociação fora do horário comercial são impressionantes. Mais de 60% do volume de perpétuos de petróleo e quase 50% do volume do perpétuo de S&P 500 na Hyperliquid ocorrem fora do horário do mercado americano, de acordo com a Talos . O Wall Street Journal noticiou, em 2 de junho de 2026, que a Hyperliquid emergiu como "o ambiente de referência para um número crescente de profissionais de finanças tradicionais que operam fora do horário regulado dos mercados" .

A Hyperliquid permanece inacessível para residentes dos EUA, embora alguns usuários em regiões restritas a acessem via VPN — um fato observado pelo Journal . A ampla cobertura de ativos e a operação 24/7 da plataforma a estão empurrando para um uso predominantemente não cripto, com commodities e índices de ações impulsionando a maior parte do volume do mercado HIP-3 .

Os Números: Uma Máquina de Taxas Atrás Apenas da Tether e da Circle

A economia do protocolo da Hyperliquid está agora entre as mais fortes do mundo cripto. A plataforma gerou US$ 843 milhões em receita de protocolo no ano fiscal de 2025, e aproximadamente US$ 61 milhões em taxas apenas em março de 2026, colocando-a em uma taxa de execução anualizada superior a US$ 640 milhões . As taxas semanais do protocolo atingiram cerca de US$ 14–15,6 milhões em meados de 2026, ficando atrás apenas da Tether e da Circle entre todos os protocolos cripto — uma posição confirmada por múltiplos relatórios do setor entre março e junho de 2026 .

Vale notar que a classificação de comparação específica (terceiro maior protocolo gerador de taxas, atrás da Tether e Circle) depende de como a receita do protocolo é definida. Algumas análises classificam a Hyperliquid em quarto lugar em todo o ecossistema cripto, dependendo se emissores de stablecoins como Tether e Circle são incluídos na mesma categoria . De qualquer forma, os US$ 843 milhões em receita da Hyperliquid no ano fiscal de 2025 com uma equipe de onze pessoas aniquilam a economia unitária de praticamente qualquer outro protocolo DeFi .

Token HYPE Atinge Máxima Histórica

O token nativo HYPE atingiu uma nova máxima histórica de US$ 76,70 em 16 de junho de 2026, mesmo dia em que analistas notaram o marco de US$ 10 bilhões em contratos em aberto . O movimento coroou um período de impulso ascendente sustentado, coincidindo com o anúncio da licença do S&P 500 em março, os volumes recordes de negociação de petróleo e o lançamento do contrato pré-IPO da SpaceX em maio. O token já havia atingido um pico de contratos em aberto de US$ 15,8 bilhões em agosto de 2025, e sua estrutura de mercado agora reflete cerca de 34% dos contratos em aberto da Binance e 54% dos contratos em aberto de futuros cripto da CME .

O Que Vem a Seguir

A trajetória estabelecida pelo HIP-3 — derivativos on-chain contínuos sobre qualquer ativo, lançados sem necessidade de permissão — chamou a atenção de players estabelecidos da infraestrutura de mercado. A Fortune noticiou em abril de 2026 que a janela de liquidação tradicional está se fechando, à medida que a negociação 24/7 se normaliza . A Hyperliquid, ainda inacessível para usuários nos EUA, agora se encontra no centro de uma conversa regulatória sobre o que significa um campo de jogo nivelado quando os mercados nunca fecham.