Robinhood Chain no primeiro mês: US$ 600 milhões em TVL, 330 mil detentores de RWA — e uma miragem de memecoins

• Morpho — cerca de 44% do TVL. O protocolo de empréstimos descentralizados alimenta o Robinhood Earn e representa o maior risco de concentração da chain.
• Ethena — aproximadamente 26% do TVL.
• Uniswap — cerca de US$ 50,8 milhões em TVL, sustentando mais de US$ 410 milhões em volume de negociação diário.

Nota: Esses números estão alinhados com múltiplos relatórios de final de julho. Os percentuais exatos flutuam à medida que o TVL se move entre os protocolos.

Usuários ativos diários superam a Base da Coinbase

Em 21 de julho, a Robinhood Chain registrou 324 mil usuários ativos diários, superando a Base (274.520) — um marco significativo para uma rede que estava no ar há apenas três semanas . A chain também processou 7,6 milhões de transações diárias apenas 11 dias após o lançamento .

Domínio no número de detentores de ações tokenizadas

A Robinhood Chain acumulou aproximadamente 328 mil a 330 mil detentores de ações tokenizadas em seu primeiro mês, tornando-se a maior blockchain por número de detentores de RWA — superando Solana, Ethereum e BNB Chain . Isso representa cerca de 44% do mercado global de detentores de ações tokenizadas .

No entanto, o valor total dessas ações tokenizadas é de apenas US$ 44 milhões, ficando atrás de redes como xStock (US$ 487 milhões) e Ondo (US$ 857 milhões) . A posse média por usuário na chain está entre as mais baixas de qualquer plataforma de RWA, indicando forte participação do varejo, e não alocação institucional.

Volume de DEX e taxas da Uniswap

O volume acumulado em DEXs ultrapassou US$ 1 bilhão na primeira semana, com um pico de volume diário de cerca de US$ 563 milhões em 8 de julho . Somente a Uniswap gerou mais de US$ 5 milhões em taxas diárias com a atividade da Robinhood Chain, respondendo pela maior parte do volume e da geração de taxas da rede . A chain chegou a ultrapassar a Hyperliquid em volume diário de exchanges descentralizadas .

O que está impulsionando a atividade

A especulação com memecoins é o motor principal. Mais de 80% do volume de DEX vem de negociações de memecoins, e não de ações tokenizadas . Entre os tokens mais populares estão nomes como "Hoodrat", "Vladhood" e "Swole Doge" . O token CASHCAT, que já foi usado como mascote da própria Robinhood, disparou 718% em 24 horas, mas depois despencou 75% em relação ao seu pico .

Na primeira semana, a chain movimentou US$ 570 milhões em volume de DEX contra apenas US$ 21,68 milhões em liquidez — uma proporção de 26 para 1 que, segundo analistas, não existe em nenhum outro lugar do DeFi . Cerca de 85% das negociações diárias duas semanas após o lançamento eram de memecoins, contra apenas 1% de RWAs tokenizados .

Ações tokenizadas como diferencial. Apesar de serem ofuscadas pelo volume de memecoins, as Stock Tokens da chain — títulos de dívida tokenizados emitidos pela Robinhood Assets (Jersey) Limited — representam uma oferta regulatória única . Analistas da FalconX veem os RWAs como o principal diferencial de longo prazo da Robinhood Chain .

Vantagem de distribuição com 28 milhões de contas de corretagem. As cerca de 28 milhões de contas de corretagem com funding da Robinhood fornecem um funil de distribuição massivo, convertendo usuários do aplicativo em detentores onchain mais rapidamente do que qualquer concorrente .

Preocupações com a sustentabilidade

O crescimento rápido da chain está sob escrutínio crescente de analistas.

Dependência de subsídios de rendimento. O subsídio de gas de 90 dias para transações de carteira da Robinhood vigora até o final de setembro de 2026 . Analistas alertam que o fim iminente dos subsídios de gas ameaça a permanência da rede, descrevendo a economia atual como "um estudo de caso em como fabricar uma miragem de liquidez" .

Volatilidade impulsionada por memecoins. Dados da BubbleMaps mostram que apenas 37% dos traders de memecoins na Robinhood Chain estão no lucro; 63% dos 164.538 traders ativos entre os 50 maiores memecoins da chain perderam dinheiro . Mais de 80% da liquidez é originada de memecoins com tempo de vida médio inferior a três dias .

Risco de concentração. A Morpho detém uma parcela desproporcional do TVL, criando um risco de falha de protocolo único .

Risco regulatório. Analistas alertam que o status de corretora regulamentada da Robinhood pode levar a restrições ou exclusões de tokens do tipo memecoin, criando uma armadilha de compliance para traders .

A tensão central. A largada rápida da chain é frequentemente chamada de "miragem de liquidez" — a especulação com memecoins resolveu o problema de arranque inicial, mas a tese de longo prazo depende da conversão desse tráfego especulativo em adoção duradoura de RWAs. Atualmente, as ações tokenizadas representam apenas cerca de 4% do TVL . O volume acumulado em DEXs se aproxima de US$ 9 bilhões, mas mais de 80% disso é impulsionado por memecoins .