Por que a Jefferies Rebaixou a Apple: iPhone de Vidro Integral Cancelado, Custos de Memória Disparados e um Roteiro de Produtos Contestado

No entanto, o status do iPhone de vidro integral é ativamente contestado. Em 11 de agosto de 2026, Mark Gurman, da Bloomberg, informou que a Apple ainda está buscando um redesign focado em vidro para o 20º aniversário, contradizendo diretamente a alegação de cancelamento da Jefferies . Pessoas familiarizadas com o assunto disseram à Bloomberg que a empresa espera lançar modelos iPhone Pro no próximo ano com um novo visual de vidro . Não está claro se a intelligence de cadeia de suprimentos de Lee capturou o fim de todo o redesign do 20º aniversário ou apenas um componente específico de display de vidro .

Uma 'Enchente de 100 Anos' nos Custos de Memória

Os preços dos chips de memória são um vento contrário paralelo às margens que agrava o revés do iPhone de vidro. A Apple alertou já em janeiro de 2026 que o aumento dos preços de DRAM e NAND estava pressionando a lucratividade, à medida que a demanda de data centers de IA desviava a oferta de memória da eletrônica de consumo . Os preços contratuais de DRAM convencional dispararam de 93% a 98% até meados de 2026 . Tim Cook chamou isso de uma "enchente de 100 anos" e relutantemente aumentou os preços em modelos de Mac e iPad em até 20%, alertando que aumentos de preço no iPhone eram provavelmente inevitáveis . O iPhone de vidro cancelado ajudaria a justificar esses preços mais altos; sem ele, repassar os aumentos de custo de memória aos consumidores se torna mais difícil. O CFO da Apple já havia indicado anteriormente que o aumento dos custos dos componentes pressionaria as margens brutas na segunda metade de 2026 .

Cortes nas Estimativas de EPS e a Estratégia do iPhone Dobrável

Como resultado direto do rebaixamento, a Jefferies reduziu suas estimativas de EPS para os anos fiscais de 2028 e 2029 em 2,1% e 3,4%, respectivamente . Lee também sinalizou que os incentivos de troca podem estar enfraquecendo a demanda futura e que a capacidade da Apple de sustentar preços premium está se deteriorando . Separadamente, a Apple está preparando um iPhone dobrável com uma meta de produção de cerca de 10 milhões de unidades no 4º trimestre de 2026 . O caso otimista (bull case) do Morgan Stanley (alvo de US$ 378) depende em parte de uma probabilidade de 89% de um iPhone dobrável ser enviado antes de 2027 . A Jefferies, no entanto, vê o modelo dobrável como um substituto insuficiente para o produto estrela de vidro, argumentando que introduzir novos fatores de forma para impulsionar um ASP mais alto está se mostrando mais difícil do que o esperado . O iPhone 18 Dobrável deve começar em cerca de US$ 2.199 para o modelo de 256 GB, com a versão de 2 TB podendo custar até US$ 3.099 .

A Visão Otimista Contrária de Gene Munster

O capitalista de risco e otimista de longa data da Apple, Gene Munster, defendeu publicamente as ações da Apple após o rebaixamento da Jefferies, argumentando que o mercado está exagerando na reação à notícia do iPhone de vidro . Munster apontou para o crescimento de receita de 16% da Apple no ano fiscal do 3º trimestre de 2026, seu negócio de serviços em expansão e o próximo iPhone dobrável como razões para permanecer otimista. Ele continua sendo uma voz contrária notável contra o crescente consenso baixista: o preço-alvo médio de Wall Street está em cerca de US$ 329 com um consenso de Compra Moderada, em contraste com a recomendação isolada de Underperform da Jefferies .

A Transição de CEO: De Tim Cook para John Ternus

A incerteza quanto à sucessão do CEO está agravando o sentimento negativo. Tim Cook — que lidera a Apple desde 2011 — indicou publicamente que uma transição está se aproximando. O chefe de engenharia de hardware da Apple, John Ternus, é amplamente visto como o principal candidato interno para suceder Cook, tendo supervisionado a transição para o Apple Silicon e o design do iPhone nos últimos anos. A iminente mudança de liderança adiciona uma camada de incerteza ao roteiro de produtos de longo prazo e à direção estratégica da Apple. O cronograma da transição não foi anunciado formalmente.

Resumo: O rebaixamento da Jefferies é impulsionado por uma confluência de fatores: um carro-chefe de alto ASP cancelado (embora contestado pela Bloomberg), custos de memória disparados que a Apple não pode mais absorver, crescimento de EPS mais fraco e risco de transição de liderança — tudo o que a empresa acredita que comprimirá a ação em direção a US$ 263. Gene Munster e o Morgan Stanley representam o caso otimista, apostando no impulso do iPhone dobrável e na resiliência da base instalada de mais de 2,5 bilhões de dispositivos ativos da Apple .