O IPO em Números

Os números por trás da estreia da SpaceX são impressionantes até mesmo para os padrões de um mercado acostumado a megavaluações de tecnologia:

• Preço de oferta: US$ 135 por ação, com 555,6 milhões de ações vendidas .
• Total levantado: US$ 75 bilhões, o maior IPO da história .
• Valuation na precificação: Aproximadamente US$ 1,77 trilhão .
• Preço de abertura: As ações abriram a US$ 150, um prêmio de 11% sobre o preço de oferta .
• Primeiro dia de negociação: No meio da tarde, as ações eram negociadas em torno de US$ 170, cerca de 26% acima, elevando o valor de mercado da empresa para mais de US$ 2 trilhões .

Os subscritores (bancos que coordenam a oferta) também tinham a opção de comprar mais 83 milhões de ações, o que poderia adicionar outros US$ 11,2 bilhões ao total levantado .

Como Musk Chegou a uma Fortuna de Um Trilhão de Dólares

O caminho de Musk até a marca do trilhão é um problema de matemática simples, mas com números de cair o queixo. De acordo com a CNBC, sua participação acionária na SpaceX valia mais de US$ 766 bilhões quando as ações abriram a US$ 150 . Combinada com suas ações da Tesla, estimadas em US$ 280 bilhões, seu patrimônio líquido total atingiu cerca de US$ 1,05 trilhão . Apenas o IPO adicionou mais de US$ 180 bilhões à sua fortuna em um único dia .

A escala dessa riqueza é difícil de contextualizar. A CNBC observou que Musk agora vale mais do que os próximos cinco bilionários mais ricos do mundo juntos, e seu patrimônio pessoal supera o PIB de países inteiros como Taiwan, Irlanda ou Suécia .

Diferentes fontes relatam porcentagens de propriedade ligeiramente diferentes, o que afeta o cálculo exato. Alguns relatórios estimam que Musk detém cerca de 42% da SpaceX por meio de uma estrutura de ações com duas classes (que lhe confere poder de voto ampliado) , enquanto outros estimam sua participação em cerca de 38% . Independentemente do valor exato, a forte alta do IPO tornou o marco de trilionário inevitável.

O Otimismo e o Pessimismo de Wall Street

Embora os números principais do IPO sejam históricos, Wall Street está profundamente dividida sobre se a SpaceX pode justificar seu valuation de US$ 1,77 trilhão.

A tese otimista se baseia no domínio da SpaceX em foguetes reutilizáveis, seu negócio de banda larga via satélite Starlink com milhões de assinantes e contratos crescentes de inteligência artificial e defesa. Os otimistas argumentam que esses negócios justificam um valuation premium, e a alta de 26% no primeiro dia refletiu uma forte demanda dos investidores . O desempenho do IPO também serve como um teste do chamado "prêmio Musk" — a disposição do mercado em atribuir valuations elevados a empresas associadas a Musk, um fenômeno que anteriormente levou o valuation da Tesla a mais de US$ 1 trilhão .

A tese pessimista é igualmente contundente. O analista da Morningstar, Nicolas Owens, publicou uma pesquisa sugerindo que a ação da SpaceX vale cerca de US$ 63 por ação — menos da metade do preço de oferta de US$ 135 . Os céticos apontam que o mercado endereçável da SpaceX pode ser algo mais próximo de US$ 129 bilhões, em vez dos US$ 1,6 trilhão que Musk alegou em registros regulatórios . O site especializado Motley Fool também destacou um "alerta de US$ 974 bilhões" a partir de dados históricos de IPOs: muitos mega-IPOs tiveram desempenho inferior após a alta inicial, deixando os investidores que chegaram tarde no prejuízo .

Três sinais de precificação independentes agora balizam onde a ação pode ser negociada nos primeiros 90 dias: a análise da Morningstar de US$ 63, o preço de oferta de US$ 135 e os mercados de previsão baseados em criptomoedas que sugeriam um valuation em torno de US$ 2,3 trilhões — aproximadamente US$ 175 por ação .

A Pista Sobre a Fusão com a Tesla Escondida no Prospecto

Perdida na papelada do IPO revisado da SpaceX está uma única frase que tem feito analistas lerem nas entrelinhas. O documento afirma que a empresa "pode emitir uma quantidade significativa de capital em conexão com transações futuras" .

Shawn Tully, da Fortune, relatou que analistas interpretam isso como um forte sinal de que Musk planeja eventualmente fundir a SpaceX com a Tesla, criando um conglomerado combinado aeroespacial, automotivo e de inteligência artificial . O analista da Wedbush, Dan Ives, um otimista de longa data da Tesla, disse que há mais de 80% de chance de tal fusão ocorrer após o IPO . Embora nenhum acordo tenha sido anunciado, a cláusula dá à SpaceX a flexibilidade para executar uma transação de troca de ações (onde uma empresa paga a outra com suas próprias ações) com a Tesla no futuro.

Além da especulação sobre a fusão, o IPO criou efeitos de riqueza mais imediatos. Milhares de funcionários e executivos da SpaceX que possuíam ações se tornaram novos milionários — e vários se tornaram bilionários — da noite para o dia . A empresa também reservou 5% de suas ações para "certos funcionários e pessoas" ligadas a Musk, um montante que vale aproximadamente US$ 3,75 a US$ 4 bilhões .

Para os investidores que tentam dar sentido à estreia, a questão de curto prazo é simples: a SpaceX cresce a ponto de justificar seu valuation de US$ 1,77 trilhão, ou o alerta histórico de US$ 974 bilhões se mostrará correto? As teses otimista e pessimista vão se enfrentar nos mercados públicos pela primeira vez, sob o código de negociação SPCX.

O IPO em Números

Os números por trás da estreia da SpaceX são impressionantes até mesmo para os padrões de um mercado acostumado a megavaluações de tecnologia:

• Preço de oferta: US$ 135 por ação, com 555,6 milhões de ações vendidas .
• Total levantado: US$ 75 bilhões, o maior IPO da história .
• Valuation na precificação: Aproximadamente US$ 1,77 trilhão .
• Preço de abertura: As ações abriram a US$ 150, um prêmio de 11% sobre o preço de oferta .
• Primeiro dia de negociação: No meio da tarde, as ações eram negociadas em torno de US$ 170, cerca de 26% acima, elevando o valor de mercado da empresa para mais de US$ 2 trilhões .

Os subscritores (bancos que coordenam a oferta) também tinham a opção de comprar mais 83 milhões de ações, o que poderia adicionar outros US$ 11,2 bilhões ao total levantado .

Como Musk Chegou a uma Fortuna de Um Trilhão de Dólares

O caminho de Musk até a marca do trilhão é um problema de matemática simples, mas com números de cair o queixo. De acordo com a CNBC, sua participação acionária na SpaceX valia mais de US$ 766 bilhões quando as ações abriram a US$ 150 . Combinada com suas ações da Tesla, estimadas em US$ 280 bilhões, seu patrimônio líquido total atingiu cerca de US$ 1,05 trilhão . Apenas o IPO adicionou mais de US$ 180 bilhões à sua fortuna em um único dia .

A escala dessa riqueza é difícil de contextualizar. A CNBC observou que Musk agora vale mais do que os próximos cinco bilionários mais ricos do mundo juntos, e seu patrimônio pessoal supera o PIB de países inteiros como Taiwan, Irlanda ou Suécia .

Diferentes fontes relatam porcentagens de propriedade ligeiramente diferentes, o que afeta o cálculo exato. Alguns relatórios estimam que Musk detém cerca de 42% da SpaceX por meio de uma estrutura de ações com duas classes (que lhe confere poder de voto ampliado) , enquanto outros estimam sua participação em cerca de 38% . Independentemente do valor exato, a forte alta do IPO tornou o marco de trilionário inevitável.

O Otimismo e o Pessimismo de Wall Street

Embora os números principais do IPO sejam históricos, Wall Street está profundamente dividida sobre se a SpaceX pode justificar seu valuation de US$ 1,77 trilhão.

A tese otimista se baseia no domínio da SpaceX em foguetes reutilizáveis, seu negócio de banda larga via satélite Starlink com milhões de assinantes e contratos crescentes de inteligência artificial e defesa. Os otimistas argumentam que esses negócios justificam um valuation premium, e a alta de 26% no primeiro dia refletiu uma forte demanda dos investidores . O desempenho do IPO também serve como um teste do chamado "prêmio Musk" — a disposição do mercado em atribuir valuations elevados a empresas associadas a Musk, um fenômeno que anteriormente levou o valuation da Tesla a mais de US$ 1 trilhão .

A tese pessimista é igualmente contundente. O analista da Morningstar, Nicolas Owens, publicou uma pesquisa sugerindo que a ação da SpaceX vale cerca de US$ 63 por ação — menos da metade do preço de oferta de US$ 135 . Os céticos apontam que o mercado endereçável da SpaceX pode ser algo mais próximo de US$ 129 bilhões, em vez dos US$ 1,6 trilhão que Musk alegou em registros regulatórios . O site especializado Motley Fool também destacou um "alerta de US$ 974 bilhões" a partir de dados históricos de IPOs: muitos mega-IPOs tiveram desempenho inferior após a alta inicial, deixando os investidores que chegaram tarde no prejuízo .

Três sinais de precificação independentes agora balizam onde a ação pode ser negociada nos primeiros 90 dias: a análise da Morningstar de US$ 63, o preço de oferta de US$ 135 e os mercados de previsão baseados em criptomoedas que sugeriam um valuation em torno de US$ 2,3 trilhões — aproximadamente US$ 175 por ação .

A Pista Sobre a Fusão com a Tesla Escondida no Prospecto

Perdida na papelada do IPO revisado da SpaceX está uma única frase que tem feito analistas lerem nas entrelinhas. O documento afirma que a empresa "pode emitir uma quantidade significativa de capital em conexão com transações futuras" .

Shawn Tully, da Fortune, relatou que analistas interpretam isso como um forte sinal de que Musk planeja eventualmente fundir a SpaceX com a Tesla, criando um conglomerado combinado aeroespacial, automotivo e de inteligência artificial . O analista da Wedbush, Dan Ives, um otimista de longa data da Tesla, disse que há mais de 80% de chance de tal fusão ocorrer após o IPO . Embora nenhum acordo tenha sido anunciado, a cláusula dá à SpaceX a flexibilidade para executar uma transação de troca de ações (onde uma empresa paga a outra com suas próprias ações) com a Tesla no futuro.

Além da especulação sobre a fusão, o IPO criou efeitos de riqueza mais imediatos. Milhares de funcionários e executivos da SpaceX que possuíam ações se tornaram novos milionários — e vários se tornaram bilionários — da noite para o dia . A empresa também reservou 5% de suas ações para "certos funcionários e pessoas" ligadas a Musk, um montante que vale aproximadamente US$ 3,75 a US$ 4 bilhões .

Para os investidores que tentam dar sentido à estreia, a questão de curto prazo é simples: a SpaceX cresce a ponto de justificar seu valuation de US$ 1,77 trilhão, ou o alerta histórico de US$ 974 bilhões se mostrará correto? As teses otimista e pessimista vão se enfrentar nos mercados públicos pela primeira vez, sob o código de negociação SPCX.