IPO da SpaceX: Tudo o que Você Precisa Saber Sobre a Oferta Recorde de US$ 75 Bilhões

A SpaceX está prestes a concretizar a maior oferta pública inicial da história. A empresa aeroespacial e de internet via satélite liderada por Elon Musk começará a ser negociada na Nasdaq nesta sexta-feira, 12 de junho de 2026, sob o código SPCX, com preço fixo de US$ 135 por ação. A oferta de 555,6 milhões de ações Classe A visa levantar impressionantes US$ 75 bilhões, o que avalia a companhia em cerca de US$ 1,75 a US$ 1,77 trilhão — mais que o dobro do recorde anterior, estabelecido pela Saudi Aramco em 2019 .

Embora os números principais sejam astronômicos, é a estrutura da operação que realmente chama a atenção. A SpaceX rompeu com a tradição de Wall Street ao reservar uma fatia sem precedentes para o investidor comum, mesmo enfrentando uma enorme demanda reprimida de grandes instituições e críticas contundentes de analistas que consideram o valuation perigosamente descolado da realidade financeira da empresa.

Escala Histórica e um Preço 'Peça ou Cale'

Numa ruptura com o processo tradicional de precificação de IPOs, a SpaceX não anunciou uma faixa de preço para ser ajustada conforme a demanda dos investidores. Em vez disso, nos documentos protocolados na SEC (órgão equivalente à CVM nos EUA), a empresa já cravou o preço de US$ 135 por ação em 3 de junho, apresentando uma oferta do tipo "é pegar ou largar" para o mercado .

Os termos são claros e sem precedentes em escala:

• Preço: US$ 135 por ação, fixo.
• Ações Ofertadas: 555,6 milhões de ações ordinárias Classe A .
• Captação Total: US$ 75 bilhões, com uma opção adicional para os bancos coordenadores que pode adicionar mais US$ 11,2 bilhões .
• Valor de Mercado Implícito: Aproximadamente US$ 1,77 trilhão .
• Código e Bolsa: SPCX, no Nasdaq Global Select Market .
• Coordenadores Líderes: Um sindicato de 21 bancos, liderado pelo Goldman Sachs .
• Controle de Elon Musk: Após a oferta, Musk deve manter mais de 85% do poder de voto, garantindo seu controle contínuo sobre a empresa .

Um Marco Histórico para o Pequeno Investidor

Normalmente, 95% ou mais das ações de um IPO "quente" são destinadas a grandes clientes institucionais, deixando apenas migalhas para o público geral. A SpaceX inverteu essa lógica ao destinar até 30% da oferta para investidores de varejo. Com a meta de US$ 75 bilhões, isso pode representar um montante de US$ 22,5 bilhões em ações para pessoas físicas . O CFO da SpaceX, Bret Johnsen, articulou a intenção da empresa ao afirmar que a participação do investidor pessoa física seria "a maior de qualquer IPO na história" .

Para os investidores nos EUA, isso significa acesso por meio das principais plataformas de investimento. A Fidelity reduziu seu requisito mínimo de conta, que normalmente é de US$ 500.000 para participar de IPOs, para apenas US$ 2.000 para a oferta da SPCX. Enquanto isso, Robinhood, SoFi e Charles Schwab também ofereceram acesso, sendo que Robinhood e SoFi não exigem saldo mínimo em conta . O grande "porém" é que registrar uma intenção de compra não garante o recebimento das ações; a demanda é tão alta que muitos pedidos de varejo provavelmente serão atendidos apenas parcialmente ou nem serão executados .

Este modelo focado no varejo se estende internacionalmente. No Reino Unido, oito plataformas de investimento online estão oferecendo acesso ao IPO com um investimento mínimo de apenas £1.000 . Na Europa continental, investidores pessoa física em pelo menos sete outros países — incluindo Alemanha, França, Espanha e Suécia — também podem participar, dependendo das aprovações regulatórias locais .

Prejuízos Bilionários por Trás da História de Receita

Este é o maior IPO da história, mas a empresa não é lucrativa. A SpaceX gerou US$ 18,7 bilhões em receita em 2025, com a Starlink contribuindo com US$ 11,4 bilhões, ou 61% do total . No entanto, o modelo de negócios intensivo em capital da companhia — que inclui o colossal sistema de lançamento Starship — faz com que a receita bruta seja consumida por custos enormes. A SpaceX reportou um prejuízo líquido de cerca de US$ 5 bilhões em 2025 e mais US$ 4 bilhões de perda apenas no primeiro trimestre de 2026 .

A análise independente mais preocupante vem da Morningstar, que estimou o valor justo da empresa em um patamar decididamente mais baixo: cerca de US$ 780 bilhões. Essa avaliação coloca o valor justo da companhia aproximadamente 55% abaixo do preço do IPO de US$ 135, uma perspectiva negativa muito mais severa do que os 29% de desconto que alguns relatórios iniciais sugeriam .

Excesso de Demanda e um 'Free Float' Mínimo

O descompasso entre oferta e demanda é um dos maiores riscos da operação. O IPO está reportadamente com excesso de demanda, com o interesse institucional atingindo aproximadamente US$ 150 bilhões — praticamente o dobro da meta de US$ 75 bilhões. Várias grandes instituições fizeram, individualmente, pedidos de US$ 10 bilhões ou mais .

Essa demanda intensa está colidindo com uma fatia muito pequena de ações realmente disponibilizadas para negociação. As 55,6 milhões de ações Classe A ofertadas no IPO representam apenas cerca de 10% do total de novas ações públicas, um 'free float' minúsculo que leva analistas a prever oscilações de preço extremas já no primeiro dia de negociação .

Wall Street Soa o Alarme

O tamanho colossal e a estrutura incomum do negócio provocaram alertas veementes de comentaristas de mercado proeminentes, mais notavelmente de Jim Cramer, da CNBC. Ele descreveu repetidamente o IPO da SpaceX como potencialmente "destrutivo" para o mercado como um todo. A principal preocupação de Cramer é que o frenesi sugará uma quantidade massiva de capital de outras ações, já que investidores venderão posições existentes para financiar suas ordens de SPCX, enquanto o free float minúsculo poderia fazer o preço da ação disparar para níveis totalmente descolados de seu valor fundamental. Ele especulou que a empresa poderia brevemente atingir um valor de mercado de US$ 5 trilhões em seu primeiro dia — uma alta de 180% em relação ao preço do IPO — e alertou explicitamente que investidores que colocarem ordens a mercado correm o risco de "se machucar" no processo .

Com a estreia do maior IPO da história acontecendo nesta sexta-feira, o evento não marca apenas um marco financeiro, mas um teste direto do poder cultural de uma empresa. Um negócio profundamente deficitário com uma etiqueta de preço de US$ 1,75 trilhão está se apoiando em uma base de investidores pessoa física que nunca tiveram esse nível de acesso a uma estreia desse porte. Se isso se transformará em um lançamento triunfante ou em um conto de advertência, será definido em tempo real quando o primeiro negócio com SPCX for registrado na tela.