Prévia dos resultados do 2º tri de 2026 da Tencent: receita, métricas do WorkBuddy, metas de preço das ações e o que esperar em 12 de agosto

O consenso da Bloomberg é ligeiramente maior, com receita de ~RMB 202,8 bilhões e lucro líquido ajustado de ~RMB 68,1 bilhões .

Para efeito de comparação, no 2TRI 2025 a Tencent registrou receita de RMB 184,5 bilhões (+15% a/a), lucro bruto de RMB 105 bilhões (+22% a/a) e lucro líquido não-IFRS de ~RMB 63 bilhões (+10% a/a) . Os resultados do 2TRI 2025 superaram as expectativas, levando mais de duas dezenas de analistas a elevarem seus preços-alvo posteriormente .

Motores de Crescimento de Receita e Lucro

Segmentos-chave para ficar de olho neste relatório:

• Jogos Internacionais: cresceram 35% a/a no 2TRI 2025, para RMB 18,8 bilhões, e os analistas esperam que o ritmo se mantenha .
• Jogos Domésticos: cresceram 17% a/a no 2TRI 2025; o segmento de games é considerado um motor de crescimento central .
• Serviços de Marketing (anúncios): cresceram 20% a/a, para RMB 35,8 bilhões no 2TRI 2025 . Analistas esperam que a receita com publicidade suba de 18 a 20% a/a no 2TRI 2026 .
• Margem bruta: melhorou para 57% no 2TRI 2025 (alta de 4 pontos percentuais), e a tendência deve continuar .

A receita total de jogos para o 2TRI é estimada em aproximadamente RMB 65 bilhões, alta de ~10% a/a .

WorkBuddy — Métricas Divulgadas e o Que Esperar

Esclarecimento importante: as métricas de usuários do WorkBuddy divulgadas se referem ao período do 2TRI 2026, e não ao 2TRI 2025. O relatório de resultados do 1TRI 2026 da Tencent foi o primeiro a divulgar métricas do WorkBuddy, mencionando ~20 milhões de usuários ativos mensais (MAU) . Dados de terceiros da Analysys mostraram :

• ~20 milhões de MAU e mais de 13 milhões de DAU
• Relação DAU/MAU de 65–75% — comparável à aderência de nível Slack
• ~20,97 milhões de visitas mensais em PC no 2TRI 2026, ocupando o primeiro lugar entre as plataformas de agente de escritório da China, à frente do TRAE (ByteDance) e do QoderWork (Alibaba) juntos

A Tencent afirmou que, medido por contas ativas diárias, o WorkBuddy é "o serviço de agente de produtividade com IA mais popular da China" . No entanto, a Tencent ainda não definiu um KPI comercial para o WorkBuddy, e espera-se que o negócio corporativo seja a principal fonte de receita . A teleconferência de resultados do 2TRI pode trazer atualizações sobre o progresso da monetização, número de usuários pagantes ou ARPU.

Desempenho e Cotação da Ação

• Último fechamento: HK$ 470,80 (em 11 de agosto de 2026) — queda de 2,2% no dia
• Faixa de 52 semanas: HK$ 411,00 a HK$ 683,00

A ação recuou fortemente de sua máxima de mais de 4 anos de ~HK$ 584 atingida em agosto de 2025 e está sendo negociada perto da extremidade inferior de sua faixa de 52 semanas, sugerindo um posicionamento cauteloso antes dos resultados.

Classificações e Preços-Alvo dos Analistas

O sentimento dos analistas continua amplamente otimista:

Após os resultados do 2TRI 2025, mais de duas dezenas de analistas elevaram seus alvos, e o consenso subiu ~5%, para HK$ 688 . O CMBI elevou seu preço-alvo derivado de SOTP para HK$ 760 (de HK$ 705) em agosto de 2026, mantendo a recomendação de Compra . Outros alvos notáveis incluem Nomura/Instinet em HK$ 727 (Compra), Citi em HK$ 758 (Compra) e Bernstein SocGen em HK$ 780 (Compra) .

O painel de 44 analistas do TradingView dá uma estimativa máxima de HK$ 887 e uma estimativa mínima de HK$ 427 .

Principais Pontos a Observar

• Se a Tencent superará o consenso: o 2TRI 2025 superou as expectativas e desencadeou uma onda de upgrades . Uma repetição desse "beat" no 2TRI 2026 poderia gerar um rali, especialmente com a ação em níveis deprimidos.
• Atualização sobre a monetização do WorkBuddy: qualquer ARPU divulgado, número de usuários pagantes ou contribuição para a receita será um grande catalisador.
• Intensidade do investimento em IA: analistas sinalizaram que os altos gastos com IA continuam sendo um item de atenção para as margens . A previsão de crescimento de 5,2% no lucro líquido do 2TRI 2026 interromperia uma sequência de ganhos de lucro de dois dígitos .
• Guidance: comentários futuros sobre o pipeline de jogos (especialmente títulos internacionais), crescimento da publicidade e planos de recompra de ações.

Resumo

O consenso espera um crescimento de lucro de um dígito sobre um crescimento de receita de ~10%. As métricas de usuários do WorkBuddy (~20 milhões de MAU), a liderança em tráfego de PC e quaisquer detalhes de monetização serão o centro das atenções. A ação é negociada bem abaixo do preço-alvo médio dos analistas (~HK$ 693), o que implica um potencial de alta significativo se os resultados vierem acima do esperado.