Aposta Tecnológica Bilionária dos BRICS e a Realidade da Economia de Guerra Russa

O contexto econômico mais amplo dos BRICS ajuda a explicar esse impulso. O grupo se expandiu significativamente — Egito, Etiópia, Irã e Emirados Árabes Unidos tornaram-se membros plenos em 2024, e a Indonésia entrou em 2025 . O bloco agora representa uma fatia substancial da população e do PIB global, e o crescimento médio entre seus 11 membros está projetado em 3,7% para 2026, em comparação com apenas 1,1% para o G7 .

Onde os IPOs de Tecnologia dos BRICS Estão Realmente Acontecendo?

Apesar de os BRICS representarem quase 50% dos IPOs globais de empresas de tecnologia em 2025, a distribuição está longe de ser uniforme .

A concentração é gritante: cerca de 90% dessas listagens de tecnologia ocorreram na China e na Índia, de acordo com as discussões do SPIEF . Isso significa que o domínio dos IPOs do bloco, nas manchetes, é funcionalmente uma história sino-indiana, com Brasil, Rússia, África do Sul e os novos membros africanos e do Oriente Médio desempenhando um papel muito menor .

No primeiro semestre de 2025, apenas a região da Grande China capturou aproximadamente um terço de todos os recursos globais de IPOs, uma recuperação dramática em relação aos 12% do ano anterior, enquanto a Índia respondeu por cerca de 20% do número global de negócios de IPO . Esse padrão de concentração é consistente em várias fontes de dados: uma análise de IPOs históricos dos BRICS constata que a maioria das empresas listadas é chinesa, cerca de um terço é indiana, e Rússia, Brasil e África do Sul combinados representam menos de 10% da amostra .

A implicação prática é importante para investidores e formuladores de políticas: a narrativa do mercado público de tecnologia dos BRICS é amplamente impulsionada pelos dois gigantes asiáticos, e alegações de força generalizada do mercado de ações de tecnologia do bloco devem ser vistas com essa distribuição em mente.

O Impulso da Rússia por Trilhos Financeiros Alternativos

As sanções impostas após a invasão em larga escala da Ucrânia cortaram grande parte do acesso da Rússia ao sistema de mensagens SWIFT e às compensações em dólar, forçando Moscou a acelerar uma infraestrutura de pagamentos alternativa , .

A Rússia tem promovido ativamente seu Sistema de Transferência de Mensagens Financeiras (SPFS), que no início de 2025 já havia atraído 159 participantes estrangeiros de 20 países, de acordo com a presidente do Banco Central, Elvira Nabiullina , . Discussões estão em andamento sobre a integração dos sistemas nacionais de mensagens financeiras em todo o BRICS, com China, Índia e outros membros mantendo suas próprias alternativas domésticas , .

A visão mais ampla dos BRICS inclui o BRICS Pay — um sistema de pagamento transfronteiriço descentralizado, baseado em blockchain, projetado para contornar o SWIFT e reduzir a dependência do dólar americano , . O presidente Vladimir Putin confirmou no final de 2024 que as nações do BRICS estavam desenvolvendo uma "Plataforma de Pagamento Multilateral BRICS Bridge" para conectar as infraestruturas financeiras nacionais . O Ministro das Finanças, Anton Siluanov, enfatizou que o objetivo é uma plataforma comum baseada em blockchain para a troca de ativos financeiros digitais emitidos pelos bancos centrais, e não uma moeda comum imediata .

Paralelamente, a própria iniciativa do rublo digital da Rússia visa reduzir ainda mais a dependência dos canais de pagamento ocidentais, embora sua implementação tenha enfrentado atrasos repetidos. O Banco Central da Rússia originalmente visava uma "introdução extensiva" até julho de 2025, mas a adoção pública foi adiada para setembro de 2026 devido à resistência de comerciantes e obstáculos logísticos, com a cobertura total de todas as instituições de crédito agora planejada para 2027 .

O Carnegie Endowment observa que, embora uma CBDC (Moeda Digital de Banco Central, na sigla em inglês) pudesse, em teoria, fornecer à Rússia uma alternativa ao SWIFT, o rublo digital "tem um longo caminho a percorrer antes de entrar em circulação mainstream" . No curto prazo, a política de criptomoedas da Rússia também está evoluindo: o banco central está considerando um modelo para permitir que bancos e corretoras operem exchanges de criptomoedas por um processo de notificação, embora os pagamentos domésticos com cripto permaneçam proibidos .

A Realidade da Economia de Guerra

Apesar de todas as ambiciosas visões tecnocráticas discutidas no SPIEF, os dados da economia doméstica russa contam uma história diferente. O "barato" inicial dos gastos militares em tempos de guerra claramente desapareceu.

Desaceleração do crescimento: Após expandir cerca de 4% tanto em 2023 quanto em 2024, o crescimento do PIB da Rússia desacelerou acentuadamente para aproximadamente 1% em 2025, e o FMI prevê apenas 0,8% de crescimento em 2026 , , . Essa trajetória coloca a Rússia bem abaixo da taxa média de crescimento projetada para o conjunto mais amplo de membros do BRICS.

Inflação e aperto monetário: O Banco Central da Rússia vem conduzindo o que foi descrito como "a política monetária mais apertada do mundo", com taxas de juros reais ajustadas pela inflação excedendo 10% do final de 2024 até 2025 . A taxa básica de juros do banco central atingiu um pico de 21% antes de um ciclo de cortes começar em meados de 2025, eventualmente caindo para cerca de 16% , . A inflação atingiu 9,5% em 2024 antes de cair para cerca de 5,6% em 2025 — ainda significativamente acima da meta de 4% .

Pressão sobre petróleo e orçamento: Em 2025, as receitas de petróleo e gás caíram aproximadamente 24%, para US$ 111 bilhões, o nível mais baixo desde 2020 , . O déficit do orçamento federal atingiu estimados 5,6 trilhões de rublos, ou cerca de 2,6% do PIB, enquanto os gastos subiram acentuadamente . Algumas previsões sugerem que o déficit pode exceder 3,5% ou até 4,4% do PIB em 2026, forçando o governo a aumentar a alíquota do IVA e buscar fontes alternativas de receita , .

Acúmulo de sanções: A análise do PeaceRep enfatiza que "as sanções têm um impacto negativo cumulativo e crescente" na economia russa, e a queda nos preços globais do petróleo agrava a pressão fiscal . Enquanto isso, a "pobreza tática" — medidas de aperto de cintos impostas por empresas russas — tornou-se um indicador visível do estresse no setor privado, ao mesmo tempo que o FMI reduziu sua previsão de crescimento .

Contexto Geopolítico Mais Amplo

A expansão dos BRICS e o impulso por finanças alternativas se inserem em um realinhamento global. O FMI agora projeta que as economias dos BRICS e da ASEAN juntas gerarão cerca de 56% de todo o crescimento real do PIB global em 2026, com a China contribuindo com 26,6% e a Índia com 17,0% . O bloco dos BRICS já ultrapassou o G7 em termos de PIB por paridade de poder de compra (PPC), comandando mais de 35% da produção global no final de 2024 .

No entanto, dentro do bloco, a distribuição de crescimento, IPOs e infraestrutura financeira permanece profundamente desigual. As discussões do SPIEF 2026 colocam em destaque um bloco em transição: ambicioso sobre seu futuro, cada vez mais integrado em trilhos de comércio e pagamentos, mas ainda definido por fortes assimetrias internas entre China e Índia de um lado, e economias como a Rússia, que correm para construir alternativas institucionais enquanto suas bases domésticas se desgastam sob sanções e os custos da guerra.