IPO da Anthropic pode ficar para meados de outubro, dizem fontes

A possível abertura de capital da Anthropic nos Estados Unidos parece ter ficado um pouco mais distante. Segundo a reportagem mais recente, a companhia pode divulgar publicamente seu prospecto no fim de setembro, iniciar o marketing formal da oferta com investidores não antes de meados de outubro e concluir a listagem poucos dias antes das eleições legislativas de novembro nos EUA. Trata-se de um cronograma relatado por pessoas familiarizadas com o processo — não de datas oficialmente anunciadas pela empresa. 23

O que já está confirmado e o que ainda é apenas reportado

Em junho, a Anthropic informou que havia protocolado confidencialmente seu prospecto de IPO junto à Securities and Exchange Commission (SEC), a reguladora do mercado de capitais dos EUA. Segundo a empresa, o procedimento lhe dava a opção de abrir capital após a conclusão da análise da SEC; não definiu data de negociação, preço ou número de ações. 16

O novo calendário relatado é posterior a reportagens anteriores, que previam um prospecto logo após o feriado do Dia do Trabalho nos EUA e uma possível estreia no fim de setembro ou no início de outubro. Empresas frequentemente ajustam o momento de um IPO conforme a análise regulatória e as condições do mercado, e a reportagem mais recente ressalta que os planos da Anthropic seguem sujeitos a mudanças. 123

Na prática, o prospecto público é o próximo marco decisivo. Até sua divulgação, continuam sem confirmação o tamanho final da oferta, a faixa de preço das ações, o valor a ser captado, a avaliação de mercado, a bolsa escolhida e a data de listagem.

Uma estreia perto das eleições dos EUA

Se a sequência reportada se confirmar, o marketing da oferta começaria, no mínimo, em meados de outubro, seguido de uma listagem pouco antes das eleições legislativas americanas de novembro. 23

A proximidade chama atenção por colocar uma potencial megaoferta de tecnologia em uma janela de mercado cheia e politicamente sensível. Mas não há evidência, nas reportagens disponíveis, de que o calendário eleitoral tenha causado o adiamento.

A Anthropic recusou-se a comentar o cronograma reportado. 23

Por que as expectativas de avaliação são tão elevadas

Alguns investidores da Anthropic disseram ao Financial Times esperar uma avaliação pública de US$ 2 trilhões ou mais. Se isso se materializasse, a oferta poderia ser a maior da história e superar a avaliação atribuída à estreia de mercado da SpaceX. É uma expectativa de investidores, porém — não uma avaliação anunciada pela Anthropic nem um preço de oferta acordado. 17

Há um ponto de referência mais concreto para a avaliação privada anterior da empresa: reportagens de junho indicaram que a Anthropic havia levantado capital privado recentemente a uma avaliação superior a US$ 965 bilhões. 21 As fontes fornecidas não sustentam um número definitivo para o total de recursos privados captados, portanto esse valor não deve ser inferido a partir da avaliação.

Banqueiros e investidores também estariam analisando a empresa com base em uma projeção interna de receita de aproximadamente US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões em 2028. A Reuters informou que essa estimativa se tornou central nas discussões sobre avaliação. É uma previsão de longo prazo, não a receita atual nem uma orientação financeira divulgada em um documento público. 19

Separadamente, a Anthropic teria preparado uma estimativa de mercado total endereçável acima de US$ 30 trilhões, ante os US$ 28,5 trilhões atribuídos à SpaceX. O mercado total endereçável, ou TAM na sigla em inglês, mede uma oportunidade teórica de receita caso uma empresa conquistasse 100% de seu mercado relevante; não é previsão de vendas. 18

Bancos envolvidos e a linha de crédito de US$ 15 bilhões

A Anthropic estaria perto de ampliar sua linha de crédito rotativa para US$ 15 bilhões, uma etapa de financiamento descrita como obstáculo a ser superado antes do registro público. O Morgan Stanley lideraria o processo, com Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Citigroup também em papéis relevantes. Segundo a Bloomberg, os quatro bancos igualmente lideram o IPO. 3

Uma reportagem anterior indicava que a linha de crédito superaria uma meta de cerca de US$ 10 bilhões, mostrando o crescimento do pacote financeiro durante a preparação da oferta. 2

A participação dos bancos e a linha de crédito são sinais relevantes de preparação para o IPO, mas não definem os cargos finais na subscrição, as alocações de ações nem os termos do negócio. Esses detalhes normalmente permanecem em aberto até etapas mais avançadas da oferta.

A corrida dos IPOs de IA

Uma possível estreia da Anthropic é vista como um grande teste do apetite do mercado acionário por empresas de inteligência artificial. O protocolo confidencial da companhia também a colocou à frente da rival OpenAI nas preparações reportadas para IPO naquele momento. 16

Ainda assim, as informações disponíveis não demonstram que o cronograma revisado da Anthropic alterará diretamente os planos da OpenAI ou definirá o momento de outras estreias de empresas de tecnologia. Elas mostram, porém, que uma operação desse porte pode atrair a atenção de todo o calendário de IPOs nos EUA. 5

O que observar agora

Três acontecimentos indicarão se o calendário reportado vai se concretizar:

1. Divulgação do prospecto público: o documento levaria a Anthropic da preparação confidencial à divulgação formal de informações ao mercado.
2. Início formal do roadshow ou do marketing para investidores: os relatos atuais o situam não antes de meados de outubro. 23
3. Termos finais da oferta: quantidade de ações, faixa de preço, valor captado e avaliação só poderão ser conhecidos com segurança quando forem divulgados perto da precificação.

Por enquanto, a conclusão mais sólida é que a Anthropic avança em preparativos importantes para um IPO, mas sua possível estreia continua sendo um cronograma reportado e ajustável — não uma data definida. 323