Uma Rotina Mensal Previsível

Esse evento de junho não é um fato isolado. Ele é o capítulo mais recente de um verdadeiro ritual mensal que a massa falida mantém desde novembro de 2023 . O processo é tão regular que já entrou no radar do mercado: as movimentações costumam ocorrer entre os dias 10 e 15 de cada mês, com lotes que frequentemente ficam entre 170 mil e 200 mil SOL .

Claro, há exceções. Em março de 2026, o espólio fez um resgate bem mais robusto, de 1,1 milhão de SOL . Em outubro de 2025, os saques acumulados do endereço de staking já haviam atingido 9,173 milhões de SOL, avaliados em impressionantes R$ 9,7 bilhões com base em um preço médio de transferência de US$ 135 por token .

O Cenário Geral: Um Plano de Recuperação de R$ 64 Bilhões

Essas liquidações recorrentes de SOL são o combustível para um colossal plano de recuperação judicial. Uma corte dos EUA ordenou que a FTX pague R$ 64 bilhões em indenizações aos seus clientes, como parte de um acordo com a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC, na sigla em inglês) . A equipe da massa falida se comprometeu a devolver 100% dos valores reivindicados, mais juros, para muitos credores .

O progresso dos pagamentos é expressivo:

• Total distribuído até agora: Em abril de 2026, cerca de R$ 38 bilhões já haviam sido devolvidos aos credores .
• Saldo devedor: Isso ainda deixava uma lacuna de aproximadamente R$ 27 bilhões a serem ressarcidos .
• A marca de R$ 50 bilhões: Um degrau fundamental foi alcançado com a mais recente grande distribuição, elevando os pagamentos acumulados para perto dos R$ 50 bilhões .
• O quarto pagamento de R$ 11 bilhões: O FTX Recovery Trust deu início ao seu quarto grande ciclo de pagamentos em 31 de março de 2026, no valor de aproximadamente R$ 11 bilhões . Os valores foram enviados em dólar por meio das prestadoras de serviço BitGo, Kraken e Payoneer a credores que já haviam cumprido todas as etapas burocráticas . Esta rodada fez com que categorias importantes de credores, incluindo clientes americanos, chegassem a uma recuperação integral de 100% .

O Espólio Ainda Tem Mais de R$ 5 Bilhões em Solana

Apesar das bilionárias vendas já realizadas, o cofre de Solana do espólio está longe de vazio. Boa parte das reservas vem de compras feitas antes da falência, que obedecem a cronogramas de liberação plurianuais .

Em março de 2026, só as carteiras ligadas à Alameda ainda retinham aproximadamente 3,75 milhões de SOL, valendo cerca de R$ 1,6 bilhão à época . Mas a exposição total é ainda maior. Ao incluir os tokens ainda trancados em contratos de vesting (liberação gradual), os interesses remanescentes do espólio em Solana foram estimados em mais de R$ 5 bilhões em valor de face . É justamente o desbloqueio mensal desses contratos que alimenta a rotina de unstaking – uma dinâmica que parece longe de acabar.

Por Que o Impacto no Mercado é Tão Silencioso?

A expectativa de uma pressão vendedora tão persistente e metódica poderia jogar o preço da Solana para baixo. No entanto, o impacto tem sido surpreendentemente discreto. Isso não é à toa. Os liquidantes têm uma cartilha bem definida para minimizar turbulências: depois de desbloquear os tokens do staking, eles os fragmentam por várias carteiras intermediárias antes de pingá-los aos poucos nas corretoras . Essa estratégia evita um único e gigantesco evento de venda capaz de derrubar as cotações.

Além disso, o contexto mais amplo do mercado ajudou a absorver a pressão. Curiosamente, alguns analistas chegaram a sugerir que os pagamentos volumosos aos credores, como o recente ciclo de R$ 11 bilhões, podem representar uma fonte de liquidez que retorna ao universo cripto, contrabalançando a pressão de venda das liquidações .

Uma Rotina Mensal Previsível

Esse evento de junho não é um fato isolado. Ele é o capítulo mais recente de um verdadeiro ritual mensal que a massa falida mantém desde novembro de 2023 . O processo é tão regular que já entrou no radar do mercado: as movimentações costumam ocorrer entre os dias 10 e 15 de cada mês, com lotes que frequentemente ficam entre 170 mil e 200 mil SOL .

Claro, há exceções. Em março de 2026, o espólio fez um resgate bem mais robusto, de 1,1 milhão de SOL . Em outubro de 2025, os saques acumulados do endereço de staking já haviam atingido 9,173 milhões de SOL, avaliados em impressionantes R$ 9,7 bilhões com base em um preço médio de transferência de US$ 135 por token .

O Cenário Geral: Um Plano de Recuperação de R$ 64 Bilhões

Essas liquidações recorrentes de SOL são o combustível para um colossal plano de recuperação judicial. Uma corte dos EUA ordenou que a FTX pague R$ 64 bilhões em indenizações aos seus clientes, como parte de um acordo com a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC, na sigla em inglês) . A equipe da massa falida se comprometeu a devolver 100% dos valores reivindicados, mais juros, para muitos credores .

O progresso dos pagamentos é expressivo:

• Total distribuído até agora: Em abril de 2026, cerca de R$ 38 bilhões já haviam sido devolvidos aos credores .
• Saldo devedor: Isso ainda deixava uma lacuna de aproximadamente R$ 27 bilhões a serem ressarcidos .
• A marca de R$ 50 bilhões: Um degrau fundamental foi alcançado com a mais recente grande distribuição, elevando os pagamentos acumulados para perto dos R$ 50 bilhões .
• O quarto pagamento de R$ 11 bilhões: O FTX Recovery Trust deu início ao seu quarto grande ciclo de pagamentos em 31 de março de 2026, no valor de aproximadamente R$ 11 bilhões . Os valores foram enviados em dólar por meio das prestadoras de serviço BitGo, Kraken e Payoneer a credores que já haviam cumprido todas as etapas burocráticas . Esta rodada fez com que categorias importantes de credores, incluindo clientes americanos, chegassem a uma recuperação integral de 100% .

O Espólio Ainda Tem Mais de R$ 5 Bilhões em Solana

Apesar das bilionárias vendas já realizadas, o cofre de Solana do espólio está longe de vazio. Boa parte das reservas vem de compras feitas antes da falência, que obedecem a cronogramas de liberação plurianuais .

Em março de 2026, só as carteiras ligadas à Alameda ainda retinham aproximadamente 3,75 milhões de SOL, valendo cerca de R$ 1,6 bilhão à época . Mas a exposição total é ainda maior. Ao incluir os tokens ainda trancados em contratos de vesting (liberação gradual), os interesses remanescentes do espólio em Solana foram estimados em mais de R$ 5 bilhões em valor de face . É justamente o desbloqueio mensal desses contratos que alimenta a rotina de unstaking – uma dinâmica que parece longe de acabar.

Por Que o Impacto no Mercado é Tão Silencioso?

A expectativa de uma pressão vendedora tão persistente e metódica poderia jogar o preço da Solana para baixo. No entanto, o impacto tem sido surpreendentemente discreto. Isso não é à toa. Os liquidantes têm uma cartilha bem definida para minimizar turbulências: depois de desbloquear os tokens do staking, eles os fragmentam por várias carteiras intermediárias antes de pingá-los aos poucos nas corretoras . Essa estratégia evita um único e gigantesco evento de venda capaz de derrubar as cotações.

Além disso, o contexto mais amplo do mercado ajudou a absorver a pressão. Curiosamente, alguns analistas chegaram a sugerir que os pagamentos volumosos aos credores, como o recente ciclo de R$ 11 bilhões, podem representar uma fonte de liquidez que retorna ao universo cripto, contrabalançando a pressão de venda das liquidações .