Mineração de Bitcoin em Crise: O Grande Êxodo de Hashrate de 2026

Hashrate: Volátil, mas se Recuperando das Mínimas

A média móvel de 7 dias do hashrate caiu para cerca de 880–894 EH/s em meados de julho, mas se recuperou rapidamente para ~937–938 EH/s no final de julho, de acordo com o Hashrate Index . O valor de “~868 EH/s” reportado por alguns veículos parece representar uma mínima intradiária transitória, e não o nível predominante no final do mês . O declínio do hashrate em relação à máxima histórica tem sido persistente — chegando a mais de 287 dias consecutivos de contração — mas a recuperação de julho sugere que alguma capacidade marginal voltou a operar após o corte de 5% na dificuldade, que melhorou a economia dos mineradores .

Economia dos Mineradores: Apertada, mas Não Quebrada

O cenário financeiro para os mineradores continua desafiador.

• Preço do BTC: ~US$ 63.040–US$ 63.100 no final de julho de 2026 .
• Hashprice: ~US$ 32,34 por PH/s/dia, acima dos US$ 30,88 da semana anterior . No entanto, a VanEck reportou o hashprice em ~US$ 30,6/PH/s/dia, com a receita diária média dos mineradores em apenas US$ 28,5 milhões — uma queda de 39,5% em relação ao ano anterior . A US$ 32/PH/s/dia, o hashprice está próximo do ponto de equilíbrio para muitos operadores, dependendo dos custos de energia e da eficiência das máquinas .
• O hashprice denominado em BTC está essencialmente estável em 0,00049705 BTC/PH/s/dia , o que significa que a melhora na receita veio inteiramente do preço do bitcoin em dólar, e não de qualquer vantagem específica da mineração.
• A recompensa por bloco é de 3,125 BTC desde o halving de abril de 2024, o que agrava a pressão sobre a receita .

Operações que utilizam hardware de geração anterior, acima de 25 J/TH, em regiões com custos de energia superiores a US$ 0,06/kWh, muito provavelmente estão operando com prejuízo ou com margens muito apertadas. Por outro lado, operadores com acesso a energia a menos de US$ 0,04/kWh e ASICs de última geração continuam solidamente lucrativos .

Venda Recorde de BTC por Mineradoras no 1º Trimestre de 2026

As mineradoras de capital aberto venderam bitcoin em um ritmo recorde no primeiro trimestre de 2026, desovando mais de 32.000 BTC — um valor que supera as vendas líquidas totais de todos os trimestres de 2025 e ultrapassa os cerca de 20.000 BTC vendidos durante o colapso da Terra-Luna no segundo trimestre de 2022 . A venda foi motivada pela necessidade de financiar operações, pagar dívidas e custear a migração para a infraestrutura de IA. Os principais vendedores incluíram MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific e Bitdeer . Essa pressão de venda recorde foi um dos principais fatores por trás da prolongada contração da dificuldade .

A Migração para IA/HPC: US$ 70 Bilhões e Estruturalmente Permanente

Esta não é uma crise cíclica. É uma realocação estrutural de capital. As mineradoras de capital aberto já anunciaram mais de US$ 70 bilhões em contratos acumulados de inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho (HPC) . Não se trata de acordos preliminares. Os principais negócios incluem:

• Hut 8 — US$ 16,8 bilhões em receita de locação contratada, do tipo "triple-net" e "take-or-pay", em dois campi de IA hyperscale, incluindo um contrato de locação de 15 anos com carga de 352 MW de TI com uma contraparte com grau de investimento .
• Core Scientific — US$ 10,2 bilhões, contrato de 12 anos com a CoreWeave, além de capacidade adicional em desenvolvimento .
• TeraWulf — US$ 12,8 bilhões em receita projetada de capacidade contratada de HPC/IA .

Esses contratos são de longa duração (12 a 20 anos), do tipo "triple-net" e "take-or-pay", o que significa que a contraparte é obrigada a pagar independentemente do uso . Isso torna a mudança estrutural, e não cíclica — a capacidade de energia e o capital antes alocados para racks de mineração de ASICs estão sendo permanentemente convertidos para clusters de GPUs. Projeta-se que os serviços relacionados à IA constituam até 70% da receita dessas empresas até o final de 2026, contra cerca de 30% no início de 2026 . Muitos desses operadores provavelmente nunca mais retornarão um hashrate significativo para a rede Bitcoin.

Perspectivas para o Próximo Ajuste (~9 a 11 de Agosto)

Com a média móvel de 30 dias do hashrate em ~938 EH/s e a dificuldade em 126,23 trilhões, o próximo ajuste de dificuldade, por volta de 9 a 11 de agosto, pode registrar um modesto aumento se o hashrate continuar a se recuperar — mas a direção é incerta . O corte de 5% em 11 de julho e a redução de 0,74% em 25 de julho refletiram saídas escalonadas de mineradores; se esses mineradores que estão saindo já se desconectaram completamente, a dificuldade pode se estabilizar ou até subir ligeiramente . No entanto, o desvio estrutural de energia para IA/HPC significa que a rede pode enfrentar um equilíbrio de dificuldade permanentemente mais baixo do que as linhas de tendência históricas sugeririam, e outro ajuste para baixo continua sendo possível se o preço do BTC e o hashprice não conseguirem sustentar os níveis atuais .