A grande posição vendida em Zcash ligada a Garrett Jin levanta novas perguntas no mercado cripto

O short de US$ 36 milhões em Zcash

Relatórios da mídia cripto e observadores de blockchain indicam que carteiras atribuídas a Jin colocaram uma ordem limite para vender cerca de US$ 36 milhões em ZEC, ao mesmo tempo em que abriram uma posição comprada em HYPE na Hyperliquid.

Dois fatores explicam por que a operação ganhou tanta atenção:

• Liquidez menor do Zcash: diferentemente de ativos gigantes como Bitcoin ou Ethereum, o ZEC possui um mercado relativamente menor. Grandes posições podem influenciar significativamente o sentimento e o processo de descoberta de preço.
• Transparência on‑chain: na Hyperliquid, as posições ficam visíveis publicamente na blockchain, permitindo que analistas acompanhem grandes negociações quase em tempo real.

A combinação de uma aposta contra o ZEC com uma compra de HYPE sugere uma estratégia de trading mais complexa — possivelmente envolvendo exposição ao ecossistema da própria plataforma — mas a lógica exata da operação não foi confirmada publicamente.

Histórico de trades gigantes associados às mesmas carteiras

Esse movimento não aconteceu isoladamente. Investigações de analistas on‑chain já haviam ligado um grande grupo de carteiras — apelidado na comunidade de “baleia da Hyperliquid” — ao nome de Garrett Jin, embora a propriedade formal de todas as carteiras não tenha sido confirmada publicamente.

Essas carteiras foram associadas a operações enormes no mercado cripto, incluindo:

• Rotação de mais de US$ 4,23 bilhões de BTC para ETH, realizada em mercados spot e derivativos.
• Uma posição short de cerca de US$ 735 milhões em Bitcoin aberta na Hyperliquid.
• Um portfólio com aproximadamente US$ 900 milhões em posições compradas, incluindo cerca de US$ 733 milhões em exposição a Ethereum.

Pesquisadores chegaram a essa ligação em parte por meio de nomes de domínio do Ethereum Name Service (ENS), como ereignis.eth e garrettjin.eth, que apareceram conectados a contas associadas a Jin na internet.

Mesmo assim, grande parte das reportagens ressalta que essa identificação vem de análises independentes de blockchain, e não de registros oficiais ou confirmações regulatórias.

Outras baleias também estão apostando contra o Zcash

O short de US$ 36 milhões surge em um momento em que vários grandes traders estão abrindo posições vendidas em ZEC.

Entre os exemplos relatados:

• Um trader depositou cerca de US$ 4,997 milhões em USDC para evitar a liquidação de um short alavancado em ZEC que cobre 18.286 ZEC com alavancagem de 10×.
• Outra baleia identificada como “1011” abriu um short de US$ 1,26 milhão com alavancagem de 3× em ZEC enquanto mantinha exposição em Bitcoin e tokens HYPE à vista.

Quando muitos grandes traders concentram apostas em um ativo de menor liquidez, o mercado pode se tornar mais instável. Movimentos bruscos podem desencadear liquidações em cadeia ou short squeezes, motivo pelo qual analistas monitoram de perto essas posições.

Por que essas operações estão sob escrutínio

O interesse extra nessas negociações também vem do histórico da BitForex, corretora anteriormente associada a Jin.

• A plataforma entrou em colapso em 2024 após cerca de US$ 57 milhões serem retirados de suas hot wallets, o que levou a investigações e deixou usuários temporariamente sem acesso aos fundos.
• A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) emitiu um alerta público afirmando que a empresa não possuía licença para operar como plataforma de negociação de ativos virtuais na jurisdição.

Por causa desse histórico, qualquer atividade especulativa de grande porte atribuída a figuras ligadas à exchange tende a gerar maior atenção de analistas, traders e reguladores.

O que ainda não está claro

Apesar do debate crescente no mercado, algumas questões permanecem abertas:

• Quem controla exatamente as carteiras: a ligação com Garrett Jin baseia‑se em análise on‑chain e conexões digitais, não em confirmação legal pública.
• Intenção da estratégia: uma posição short grande por si só não prova manipulação de mercado.
• Coordenação entre baleias: não há evidência confirmada de que os diferentes traders que estão shortando ZEC estejam agindo juntos.

O que é certo é que plataformas de derivativos totalmente on‑chain como a Hyperliquid tornam grandes apostas extremamente visíveis. Quando uma baleia coloca dezenas ou centenas de milhões de dólares em posições alavancadas, todo o mercado consegue acompanhar — muitas vezes em tempo real.

É exatamente essa transparência que colocou o recente trade em Zcash no centro das discussões entre analistas e participantes do mercado cripto.