Alerta Máximo: Por que o Mercado Está Ignorando o Risco de uma Intervenção Bilionária do Japão no Dólar?

A calmaria que antecede a tempestade? O iene japonês está, mais uma vez, se aproximando de um ponto de ebulição. Com a cotação do USD/JPY rondando os 159,70, um suspiro abaixo do nível psicologicamente crítico de 160, os estrategistas do ING estão soando um alarme preocupante: os mercados estão complacentes demais .

Apesar das advertências verbais cada vez mais intensas das autoridades japonesas, os mercados de opções mostram poucos sinais de que estão precificando a ameaça de uma intervenção cambial direta, daquelas que movimentam bilhões de dólares. Às vésperas da decisão de política monetária do Banco do Japão (BoJ) e de dados cruciais da economia americana, o par está encurralado entre a força do dólar e a disposição de Tóquio em defender o iene.

A Intervenção que o Mercado Não Vê Chegar

Francesco Pesole, estrategista de câmbio do ING, foi direto ao ponto: o risco de uma intervenção japonesa no mercado de moedas está significativamente subprecificado. A volatilidade implícita de curto prazo (de uma semana a três meses) simplesmente acompanhou a queda geral do mercado de câmbio do G10 e está falhando em refletir a ameaça renovada de uma ação oficial .

Essa tranquilidade pode vir de uma aposta perigosa do mercado. Muitos operadores acreditam que o BoJ prefere usar a política de juros, em vez de uma intervenção direta no mercado à vista. Uma alta de 0,19 ponto percentual já está precificada para a reunião de 16 de junho, e a aposta é de que isso será suficiente para segurar a cotação sem a necessidade de queimar reservas comprando ienes .