Por dentro da previsão de US$ 5,3 trilhões do Goldman Sachs para infraestrutura de IA

O Marco de 2026: ~US$ 725 Bilhões em um Único Ano

O ano de 2026 se destaca como o momento em que os gastos com infraestrutura de IA atingem um novo patamar. As quatro grandes planejam cerca de US$ 725 bilhões em gastos de capital combinados, um salto impressionante de 77% em relação aos cerca de US$ 410 bilhões estimados para 2025 . As divulgações de resultados das empresas no final de abril de 2026 situaram a projeção combinada (mediana) em aproximadamente US$ 710 bilhões, com o topo das projeções atingindo US$ 725 bilhões .

Este valor de um único ano ofusca qualquer comparação histórica. O Capex total das hyperscalers apenas três anos antes, em 2023, foi de aproximadamente US$ 160 bilhões . A aceleração de curto prazo é ainda mais acentuada do que parece: o consenso de Wall Street para o Capex de 2026 já havia subido para US$ 527 bilhões até o final de 2025, mas as novas projeções revelaram um crescimento de cerca de 70% ano a ano .

Aproximadamente 75% dos gastos de 2026, ou quase US$ 500 bilhões, estão diretamente ligados à infraestrutura de IA — incluindo GPUs, servidores, equipamentos de rede e data centers — e não à computação em nuvem tradicional .

A Revolução no Financiamento: O Capital Privado Entra em Cena

O relatório do Goldman destaca uma mudança estrutural crucial em como o boom dos data centers será financiado. A escala monumental de investimento necessário está empurrando as empresas para além do financiamento tradicional via balanço patrimonial e emissão de dívida. Espera-se que o capital privado de infraestrutura e imobiliário desempenhe um papel muito maior .

Essa mudança já está em curso. As hyperscalers captaram US$ 108 bilhões em dívida apenas em 2025, com projeções sugerindo até US$ 1,5 trilhão em emissão total de dívida nos próximos anos para financiar essa construção . O relatório do banco projeta que o total de ativos de infraestrutura sob gestão pode ultrapassar US$ 3 trilhões até 2030, refletindo a escala do capital fluindo para infraestrutura de energia, data centers e rede elétrica relacionada à IA .

Essa evolução no financiamento é importante porque amplia o leque de investidores expostos à infraestrutura de IA para além dos mercados de ações. Também sinaliza que as demandas de capital para a IA estão agora competindo — e em alguns casos excedendo — a escala das classes de ativos de infraestrutura tradicionais.

Demanda de Energia: Uma Explosão de 220% até 2030

A pegada física desses gastos é imensa, e em nenhum lugar isso é mais visível do que no consumo de eletricidade. O Goldman Sachs Research elevou sua projeção de crescimento da demanda de energia para data centers no mundo para 220% até 2030 em comparação com os níveis de 2023, um valor bem acima das previsões anteriores de cerca de 160% a 165% .

Um analista do Goldman Sachs Global Investment Research declarou em um relatório de fevereiro de 2026: "Elevamos nossa previsão de crescimento da demanda global de eletricidade de data centers de 175% para 220% entre 2023 e 2030" . Espera-se que os Estados Unidos respondam por aproximadamente 60% dessa demanda adicional .

Esta revisão para cima tem implicações profundas. Projeta-se que os data centers consumirão 8% da demanda total de energia dos EUA até 2030, acima dos cerca de 3% atuais, impulsionando o primeiro crescimento sustentado na demanda de eletricidade dos EUA em uma geração . O Goldman estima que cerca de 47 gigawatts de capacidade de geração de energia adicional serão necessários apenas nos EUA .

O que Isso Significa para o Cenário Mais Amplo da IA

O Goldman Sachs Global Institute modela separadamente um panorama ainda mais amplo da indústria. Sua projeção de linha de base, "Tracking Trillions", estima cerca de US$ 7,6 trilhões em gastos totais de capital em IA entre 2026 e 2031, abrangendo computação, data centers e energia, com gastos escalando de US$ 765 bilhões em 2026 para US$ 1,6 trilhão anualmente até 2031 .

Embora esses números incluam um conjunto mais amplo de gastadores além das Quatro Grandes, a direção é consistente: o ciclo de infraestrutura de IA está acelerando, não estagnando. A questão que cada vez mais preocupa o mercado não é se os gastos continuarão, mas se as receitas geradas os justificarão. Como o Goldman observou em pesquisas anteriores, manter os retornos históricos sobre o capital exigiria que as hyperscalers alcançassem uma taxa de execução de lucro anual de mais de US$ 1 trilhão — mais que o dobro da estimativa de consenso de receita para 2026 .

O relatório de junho de 2026 deixa claro que, por ora, os compromissos de gastos só aumentam. E à medida que os modelos de financiamento evoluem e a rede elétrica luta para acompanhar, a construção da IA está remodelando não apenas o setor de tecnologia, mas o cenário da infraestrutura e energia pelo resto da década.