O primeiro IPO internacional do Uzbequistão levanta cerca de US$ 604 milhões

Em maio de 2026, o Uzbequistão alcançou um marco importante em suas reformas econômicas quando o Fundo Nacional de Investimento do Uzbequistão (UzNIF) concluiu a primeira oferta global de ações da história do país. A operação, listada simultaneamente na Bolsa de Valores de Londres (London Stock Exchange – LSE) e na Bolsa de Tashkent (TSE), levantou cerca de US$ 603–604 milhões e avaliou o fundo em aproximadamente US$ 1,95 bilhão.

Foi a primeira vez que ativos ligados ao Estado uzbeque foram oferecidos diretamente a investidores internacionais no mercado de ações, um passo simbólico na abertura econômica do país.

Tamanho da oferta, avaliação e início das negociações

O UzNIF captou cerca de US$ 603,6 milhões com a venda de ações e Global Depositary Receipts (GDRs) — certificados negociados em bolsas internacionais que representam ações da empresa. A operação implicou uma avaliação próxima de US$ 1,95 bilhão.

Principais pontos da operação:

• Valor arrecadado: cerca de US$ 603,6–604 milhões.
• Avaliação estimada: aproximadamente US$ 1,95 bilhão.
• Início das negociações: meados de maio de 2026, com cerimônias em 18 de maio de 2026.
• Bolsas: London Stock Exchange (GDRs) e Tashkent Stock Exchange (ações ordinárias).

Na bolsa de Tashkent, as negociações começaram às 10h no dia 18 de maio. Em apenas 90 minutos, o preço das ações subiu para cerca de 6 soums, aproximadamente 37% acima do preço de oferta ao varejo, indicando forte interesse de investidores locais.

Forte demanda de investidores globais

A oferta atraiu grande interesse internacional. A demanda total por ações superou US$ 2,8 bilhões, mais de quatro vezes o número de ações disponíveis.

Entre os investidores institucionais que atuaram como cornerstone investors (investidores âncora) estavam grandes gestoras globais, incluindo:

• BlackRock
• Franklin Resources / Franklin Templeton
• Redwheel
• Empresas de tesouraria ligadas à Allan & Gill Gray Foundation

Esses investidores comprometeram juntos cerca de US$ 300 milhões na oferta.

O que o fundo realmente possui

O UzNIF foi estruturado como um fundo estatal que reúne participações minoritárias em 13 grandes empresas do Uzbequistão, distribuídas por setores-chave da economia.

Esses setores incluem:

• Energia e serviços públicos
• Telecomunicações
• Bancos e finanças
• Transporte e aviação
• Infraestrutura industrial e de commodities

Entre as empresas ligadas ao portfólio estão nomes importantes da economia nacional, como Uzbekistan Airways, Uzbektelecom e companhias de energia como Uzbekhydroenergo.

Ao reunir esses ativos em um único fundo listado em bolsa, o governo criou uma forma mais simples para investidores internacionais terem exposição diversificada à economia uzbeque.

Como o IPO foi estruturado

A oferta foi dividida em duas partes principais, para atingir tanto investidores domésticos quanto internacionais.

• Oferta doméstica: ações ordinárias negociadas em Tashkent e disponíveis para investidores locais.
• Oferta internacional: GDRs negociados em Londres voltados a investidores institucionais globais.

O preço de oferta foi fixado em aproximadamente US$ 25 por GDR, e cada GDR representa 64.700 ações subjacentes do fundo.

Cerca de 30–31% do capital do UzNIF foi vendido na operação.

Um detalhe importante: o próprio fundo não recebeu os recursos arrecadados. As ações foram vendidas pelo Ministério da Economia e Finanças do Uzbequistão, que era o único acionista antes do IPO.

Por que o IPO foi considerado histórico

A operação é considerada um marco por vários motivos.

Primeiro, foi o primeiro IPO internacional do Uzbequistão, oferecendo aos investidores globais acesso direto a empresas estratégicas do país por meio do mercado acionário.

Segundo, a listagem dupla mostrou a intenção do governo de abrir seus mercados de capitais e atrair investimento estrangeiro, parte central das reformas econômicas do país nos últimos anos.

Terceiro, o fundo reuniu ativos de setores fundamentais — da aviação às telecomunicações — em um único veículo negociado internacionalmente, criando uma espécie de porta de entrada para investir na economia uzbeque.

Para a Bolsa de Valores de Londres, o negócio também foi significativo: tratou‑se de um dos maiores IPOs internacionais listados na LSE em 2026.

O contexto maior

O UzNIF foi criado para consolidar participações do Estado em grandes empresas e melhorar transparência, governança corporativa e acesso a capital internacional à medida que o Uzbequistão moderniza sua economia.

Com demanda forte e participação de grandes investidores globais, o sucesso do IPO sugere que o mercado internacional está disposto a apostar na trajetória de reformas do país. Se novas privatizações ou listagens ocorrerem nos próximos anos, muitos analistas veem essa operação como o momento em que os ativos estatais do Uzbequistão realmente entraram no mercado global de ações.