Sentimento sobre o Ethereum atinge mínima de quase três anos

Por que alguns traders dizem que o ETH “não é o ativo certo para este macro”

A empresa de market making Wintermute argumenta que o Ethereum pode estar mal posicionado no atual ambiente macroeconômico. Segundo a análise, rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro dos EUA (Treasuries) e pressões inflacionárias persistentes reduzem o apetite dos investidores por ativos de maior risco, como o ETH .

Em um cenário de política monetária mais apertada, o capital tende a migrar para:

• ativos considerados mais seguros, como títulos e caixa
• apostas macro dentro do próprio mercado cripto, como o Bitcoin

O Ethereum, por outro lado, muitas vezes se comporta como um ativo de tecnologia de alto crescimento dentro do universo cripto. Quando a liquidez diminui e os rendimentos sobem, esse perfil pode torná‑lo mais vulnerável a movimentos de aversão ao risco .

Derivativos indicam que vendedores dominam o mercado

Os mercados de derivativos oferecem um dos sinais mais claros sobre o sentimento atual.

Um indicador importante — o taker buy/sell ratio da Binance — caiu recentemente para níveis vistos pela última vez por volta de setembro de 2023, quando o ETH era negociado próximo de US$ 1.600 . A métrica recuou para cerca de 0,91, o que significa que ordens agressivas de venda estão superando as de compra nos livros de futuros da exchange .

Esse indicador mede se os traders que executam ordens de mercado estão predominantemente comprando ou vendendo. Quando o valor fica abaixo de 1, geralmente indica:

• maior pressão vendedora
• posicionamento baixista no curto prazo
• menor convicção em uma recuperação rápida

Na prática, esses dados sugerem que muitos traders estão apostando contra o Ethereum ou reduzindo posições compradas.

Fluxos institucionais mostram divergência entre BTC e ETH

Outro fator relevante para o sentimento é a demanda institucional via ETFs (fundos negociados em bolsa).

Os fluxos recentes mostram uma divergência clara:

• ETFs spot de Bitcoin registraram cerca de US$ 131 milhões em entradas em um dia de negociação em meados de maio .
• ETFs spot de Ethereum tiveram vários dias consecutivos de saídas, incluindo cerca de US$ 65,64 milhões retirados em 15 de maio, liderados pelos fundos ETHA da BlackRock e FETH da Fidelity .

Em momentos de aversão ao risco, os dois ativos também podem sofrer retiradas simultâneas. Um relatório indicou US$ 648,64 milhões em saídas de ETFs de Bitcoin e US$ 86,31 milhões em saídas de ETFs de Ethereum em um único dia .

Esses fluxos são importantes porque os ETFs se tornaram um dos principais canais de entrada de capital institucional no mercado cripto. Saídas persistentes podem sinalizar redução de convicção ou realocação de portfólio para outros ativos.

O nível crítico de US$ 2.000

Analistas técnicos estão observando de perto a região de US$ 2.000 para o Ethereum.

Esse nível é considerado um suporte psicológico e estrutural relevante. Se for rompido de forma decisiva, pode desencadear uma onda de liquidações de posições compradas alavancadas, quando traders que utilizam empréstimos são forçados a encerrar suas posições ao perder margem suficiente .

Liquidações podem acelerar movimentos de mercado porque as exchanges fecham automaticamente as posições quando a garantia não é mais suficiente. Quando muitas posições long são liquidadas ao mesmo tempo, isso cria pressão adicional de venda e pode intensificar quedas rápidas.

Um ciclo negativo para o sentimento

Vários fatores estão se reforçando mutuamente:

• fraqueza no preço do ETH
• queda persistente no par ETH/BTC
• aperto nas condições macroeconômicas e aumento dos rendimentos
• derivativos dominados por vendedores
• saídas institucionais de ETFs de Ethereum
• risco de liquidações perto de níveis técnicos importantes

Quando esses elementos acontecem ao mesmo tempo, formam um ciclo de feedback negativo: preços fracos reduzem a confiança, o que leva a mais vendas e redução de risco por parte dos investidores.

Por enquanto, o rumo do Ethereum depende de dois fatores principais: a capacidade do mercado de defender suportes importantes e um eventual retorno da demanda institucional. Até que esses sinais mudem, o sentimento em torno da segunda maior criptomoeda do mundo tende a permanecer frágil.