O boom global de chips de memória está perdendo força: 5 fatores-chave

A pesquisa de preços de memória mais recente da TrendForce prevê um crescimento de apenas 13–18% nos preços de contrato do DRAM convencional no 3º trimestre de 2026, com algumas estimativas se estreitando para a faixa de 13–17% . A desaceleração é impulsionada por duas forças: efeitos de base elevada, onde a comparação com preços já altos torna novos ganhos grandes mais difíceis, e limites de acessibilidade do consumidor — fabricantes de PCs e smartphones estão resistindo aos preços de contrato históricos, limitando novos aumentos .

É crucial notar que os preços ainda estão subindo — isso não é uma queda de preços — mas a taxa de crescimento está desacelerando acentuadamente .

2. Morgan Stanley Sinalizou o Ciclo como 'Tardio'

O Morgan Stanley tem sido uma das vozes mais acompanhadas no ciclo de memória, e seu tom tornou-se cauteloso.

Em junho de 2026, o banco alertou que os preços crescentes das memórias corriam o risco de uma "chipflação", com fabricantes de dispositivos enfrentando pressão nas margens . Em julho, a equipe de tecnologia asiática do Morgan Stanley disse que o boom de armazenamento impulsionado por IA estava se aproximando de um ponto de inflexão, com o momentum de preços da memória provavelmente atingindo o pico no 4º trimestre de 2026 .

A conclusão central do banco foi que a "taxa de variação" nos preços está atingindo o pico, mesmo que o ciclo em si não tenha terminado . Ao mesmo tempo, o Morgan Stanley também classificou a liquidação de ações como uma "oportunidade de compra" e disse que a correção parecia ter terminado, criando alguns sinais mistos para os investidores .

3. Grandes Ações de Memória Sofreram um Forte Recuo

Após dispararem mais de 600% em 12 meses, as ações de memória ligadas à IA apagaram entre 30% e 50% desses ganhos . A liquidação foi ampla e profunda:

• Micron Technology caiu aproximadamente 33% de seu pico; as ações caíram 7% em um único dia no final de julho e continuaram caindo em agosto .
• SanDisk perdeu 45% em um mês e caiu 11% em uma única sessão após seu guidance ficar abaixo das estimativas do consenso .
• SK Hynix caiu 6% em uma liquidação liderada pela Coreia e outros 5% depois que seu conselho aprovou US$ 38 bilhões em novos gastos com fábricas .
• O ETF Roundhill Memory DRAM caiu aproximadamente 30% de seu pico, refletindo uma retirada ampla do setor .

No início de agosto de 2026, Micron, Samsung, SK Hynix e o ETF de DRAM estavam todos em queda de mais de 20% em relação às máximas recentes de fechamento, levando um dos trades mais quentes de 2026 para o território de mercado baixista .

4. Produtores Chineses CXMT e YMTC Aumentam a Pressão da Oferta

Um risco de ponto de inflexão identificado por analistas é o aumento da oferta de fabricantes chineses de memória .

• CXMT (ChangXin Memory Technologies) está no caminho para praticamente duplicar sua capacidade de DRAM até 2028, adicionando um volume significativo a um mercado que antes era extremamente apertado .
• YMTC (Yangtze Memory Technologies) também está expandindo a produção de NAND, elevando os temores de excesso de oferta para o final de 2026 e 2027 .

Analistas e investidores institucionais apontam isso como um risco estrutural chave: o aumento da oferta chinesa pode levar o mercado a um excesso de oferta exatamente quando o crescimento da demanda por parte dos hyperscalers começar a moderar .

5. Demanda do Consumidor Encontra Limites de Custo

Os preços recordes dos contratos agora colidem com os tetos de acessibilidade do consumidor. A TrendForce observou que os clientes em mercados consumidores, como PCs e smartphones, estão atingindo seu limite de acessibilidade, levando a aumentos de preços mais moderados no 3º trimestre de 2026 .

Enquanto isso, alguns analistas notam que a escassez específica de HBM está diminuindo à medida que a oferta alcança a demanda ligada à NVIDIA, potencialmente moderando um dos principais impulsionadores do boom .

Conclusão: Uma 'Pausa' ou uma Verdadeira Virada de Ciclo?

O ciclo de memória ainda está em território positivo — os preços estão subindo no 3º trimestre de 2026. Mas a taxa de crescimento desacelerou acentuadamente da fase explosiva do 1º e 2º trimestres. A combinação do sentimento de ciclo tardio dos analistas, uma correção acentuada nas ações, a resistência do consumidor aos preços e as iminentes adições de capacidade chinesas apontam para um pico no momentum de preços ainda este ano .

O próprio Morgan Stanley reconheceu os sinais de ciclo tardio, mas argumenta que a escassez estrutural impulsionada pela IA se estende até 2027-2028 . O debate central entre os investidores é se esta é uma "pausa" dentro de um ciclo de alta prolongado ou o início de uma verdadeira desaceleração. Por enquanto, as evidências apontam para um pico na taxa de melhoria — mas não necessariamente um pico nos preços absolutos .