Como a aposta de 10 anos de uma gestora chinesa em fotônica se tornou o maior trunfo da infraestrutura de IA

Os movimentos das ações no mercado sublinham a escala dessa reavaliação. A Applied Optoelectronics (AAOI), por exemplo, disparou mais de 1.100% no último ano, alimentada por pedidos consecutivos de transceptores ópticos de 800G e 1.6T vindos de gigantes do setor . O mercado não está mais recompensando a exposição genérica à fotônica; ele está premiando a exposição direta à construção dos data centers de IA .

A convicção contrária de Mi Lei

Para Mi Lei, o boom da fotônica não é uma surpresa, mas sim a validação tardia de uma tese que ele vem financiando desde antes de a maioria dos investidores sequer conhecer o termo "Muro de I/O".

Mi Lei possui doutorado em óptica pelo Instituto de Óptica e Mecânica de Precisão de Xi'an, ligado à Academia Chinesa de Ciências (CAS, na sigla em inglês), e ingressou no instituto em 2001, onde trabalhou na comercialização de lentes de autofoco . Por volta de 2010, formou a convicção de que a óptica seguiria a trajetória dos circuitos integrados — migrando de componentes discretos para a integração fotônica em larga escala — e começou a construir uma estratégia de investimento em torno da fotônica de silício .

Essa convicção levou à fundação da CAS Star em 2013, uma gestora de venture capital focada em "hard tech" (tecnologia profunda) incubada dentro da CAS. Hoje, a firma administra aproximadamente ¥18 bilhões (US$ 2,5 bilhões) em ativos e já apoiou mais de 600 empresas em seu portfólio . Mais de 200 delas atuam no amplo espectro da fotônica, abrangendo sensoriamento, comunicações, computação, armazenamento e displays — precisamente as aplicações que agora estão sendo reavaliadas pelos gastos com infraestrutura de IA .

Mi Lei descreve a missão central de sua empresa como "impulsionar a pesquisa científica em direção à comercialização" para alcançar um upgrade industrial por meio de novas tecnologias . Durante a maior parte da última década, essa missão parecia uma aposta paciente, profundamente científica e contrária ao mercado. Hoje, ela se lê como um roteiro que os mercados de capitais globais só agora começaram a seguir.

De portfólio oculto a uma enxurrada de IPOs

O portfólio da CAS Star, recheado de empresas de fotônica, entrou em uma fase de realização de valor em uma velocidade impressionante.

• Em março de 2026, a firma fechou a primeira parcela de seu fundo "Pioneer", captando ¥2,617 bilhões (US$ 360 milhões), alocando 70% do capital para projetos de hard tech em estágio inicial, com a inteligência artificial posicionada como um tema-chave que se cruza com a fotônica .
• Em maio de 2026, a CAS Star alcançou a marca de três ofertas públicas iniciais (IPOs) em apenas 34 dias, detonando o que a mídia chinesa descreveu como a fase de realização de valor de seu pipeline de "luz + IA" .
• Uma de suas empresas investidas, a Yuanjie Technology, viu o preço de suas ações multiplicar-se por onze no ano anterior, espelhando o rali mais amplo na cadeia de suprimentos de fotônica .

A lição aqui não é que a fotônica de repente se tornou importante. É que os limites físicos do cobre a tornaram indispensável, e as firmas que passaram uma década construindo nessa direção — antes que o mercado a precificasse — agora estão colhendo os retornos.

O que isso significa para a infraestrutura de IA

O boom da fotônica não é um ciclo de componentes de curto prazo. A consultoria LightCounting projeta que a demanda por conectividade óptica relacionada à IA impulsionará a expansão do mercado até 2030, à medida que a indústria migra de módulos de 800G para 1.6T e além . A penetração da fotônica de silício (SiPh) deve atingir entre 35% e 50% dentro das redes de data centers até o final de 2026, partindo de uma fatia de apenas um dígito dois anos antes .

Em outras palavras, a transição do cobre para a óptica está apenas começando. As empresas que entenderam a física desde o início — e tiveram a paciência institucional para financiá-la por uma década — não estão mais esperando por validação. Elas estão ditando o ritmo.