Hoskinson identificou três revisores externos que executaram o trabalho e contextualizou o pagamento citando o preço muito mais baixo do Bitcoin naquela época . Ele descreveu o gasto como um custo operacional legítimo do projeto inicial e enquadrou sua declaração como a palavra final sobre uma questão que se arrastava há anos .

A resposta foi uma réplica direta às exigências públicas de Thomas Braziel, mas não incluiu os recibos detalhados ou os registros de transações na blockchain que Braziel havia solicitado .

A Investigação de Braziel: Uma Entidade Dissolvida e Perguntas Sem Resposta

Thomas Braziel, CEO da 117 Partners, trouxe um novo escrutínio ao assunto ao publicar, no início de junho de 2026, registros corporativos da Ilha de Man. Esses documentos mostravam que a primeira fundação legal da Cardano — registrada na Ilha de Man — detinha aproximadamente 1.090 BTC da ICO de 2015 .

As principais descobertas de sua análise incluem:

• Papéis na fundação: A estrutura original na Ilha de Man envolvia Charles Hoskinson, Jeremy Wood e Ken Kodama. Registros posteriores listavam Hoskinson como o "Enforcer" (Executor) da fundação, uma função que, sob as leis da Ilha de Man, carrega responsabilidades ativas de supervisão para garantir que o conselho seguisse seu estatuto .
• Dissolução: A entidade da Ilha de Man foi dissolvida em dezembro de 2025 . A pergunta central de Braziel é o que aconteceu com os Bitcoins após a dissolução — se foram devidamente transferidos para a Fundação Cardano, com sede na Suíça e estabelecida em setembro de 2016, ou se foram movidos para outro lugar .
• Trabalho forense em andamento: Braziel contratou uma empresa de análise forense de criptomoedas para rastrear o movimento on-chain dos aproximadamente 1.090 BTC, examinando o período de 2015 a 2017 . Ele declarou que não está alegando fraude, mas exigindo uma prestação de contas pública completa e documentação da trilha de custódia .

A ICO de 2015 arrecadou um total de 108.844,5 BTC em quatro rodadas de financiamento, com cerca de 1.090 BTC alocados para a entidade da Ilha de Man e 7.168 BTC para a Fundação Cardano suíça, de acordo com os registros de gênese citados por Braziel .

A explicação de Hoskinson em 14 de junho e a investigação de Braziel não se alinham completamente. Hoskinson descreveu os fundos como gastos; a pergunta de Braziel é se alguma parte ainda deveria ser rastreável até a Fundação atual.

O Cenário Financeiro: O Encolhimento do Caixa da Fundação Cardano

A disputa pelos 1.096 BTC se desenrola em um cenário financeiro desafiador para a própria Fundação Cardano. Em 2 de abril de 2026, a Fundação publicou seu Relatório de Atividades e Perspectivas Financeiras de 2025, revelando que os ativos totais caíram para 287,5 milhões de francos suíços — aproximadamente US$ 361 milhões . Isso marca um declínio de 45% em relação aos US$ 659 milhões registrados no final de 2024 .

Dados-chave do relatório:

• Queda impulsionada pelo preço: A queda foi causada principalmente pela forte desvalorização do preço do ADA, e não pela venda ativa de participações .
• Rebalanceamento de portfólio: A fatia do ADA no caixa caiu de 76,7% para 51,6%, enquanto Bitcoin e dinheiro subiram para cerca de 49% das reservas. Especificamente, o Bitcoin representou 25,5% das participações e o caixa mais ativos financeiros, 22,9%, no final de 2025 . A Fundação também converteu parte do Bitcoin em empréstimos e investimentos .
• Capital de giro: A Fundação afirmou que suas reservas de caixa cobrem mais de um ano de operações e que gastou CHF 23,6 milhões (US$ 29,7 milhões) em adoção, tecnologia e governança em 2025 .

O encolhimento do caixa torna a transparência em torno dos históricos 1.090 BTC ainda mais crucial. Os ativos totais atuais de US$ 361 milhões significam que mesmo uma fração desses primeiros Bitcoins — se ainda existissem — representaria uma parte material do balanço patrimonial da Fundação hoje.

Auditorias Anteriores Não Resolvem Esta Questão

A Cardano já passou por esforços de transparência antes, mas nenhum deles abordou os BTCs específicos em questão. Em setembro de 2025, uma auditoria forense independente conduzida pela BDO e pelo escritório de advocacia McDermott Will & Emery examinou o programa de resgate de vouchers de ADA e descobriu que 99,2% a 99,7% dos vouchers foram resgatados adequadamente, sem que nenhuma fraude fosse detectada . Hoskinson citou essa auditoria como prova de que as controvérsias relacionadas foram resolvidas .

No entanto, essa auditoria focou nos resgates de vouchers de ADA e nos tokens não resgatados — e não na trilha dos 1.090 BTC da entidade da Ilha de Man. As duas questões são distintas, e a exigência de Braziel é por documentação especificamente vinculada aos Bitcoins, não aos vouchers de ADA.

Situação Atual

Até meados de junho de 2026, a investigação forense sobre os 1.090 BTC permanece em andamento, e nenhum terceiro independente confirmou ou refutou a explicação da auditoria dada por Hoskinson . Três elementos permanecem sem solução:

• Se o total de 1.090 a 1.096 BTC foi consumido pelos custos da auditoria de 2016, ou se uma parte deveria ter sido transferida para a Fundação Suíça.
• Se os registros on-chain irão corroborar a cronologia de Hoskinson ou as perguntas de Braziel sobre a trilha de custódia após a dissolução da entidade na Ilha de Man.
• Se a Fundação Cardano divulgará documentação adicional em resposta à exigência pública de Braziel por uma prestação de contas completa .

A lacuna entre uma explicação verbal e uma trilha documentada é o que mantém a questão em aberto — e o motivo pelo qual os resultados forenses, quando chegarem, serão importantes para um dos projetos mais proeminentes do mundo cripto.

Hoskinson identificou três revisores externos que executaram o trabalho e contextualizou o pagamento citando o preço muito mais baixo do Bitcoin naquela época . Ele descreveu o gasto como um custo operacional legítimo do projeto inicial e enquadrou sua declaração como a palavra final sobre uma questão que se arrastava há anos .

A resposta foi uma réplica direta às exigências públicas de Thomas Braziel, mas não incluiu os recibos detalhados ou os registros de transações na blockchain que Braziel havia solicitado .

A Investigação de Braziel: Uma Entidade Dissolvida e Perguntas Sem Resposta

Thomas Braziel, CEO da 117 Partners, trouxe um novo escrutínio ao assunto ao publicar, no início de junho de 2026, registros corporativos da Ilha de Man. Esses documentos mostravam que a primeira fundação legal da Cardano — registrada na Ilha de Man — detinha aproximadamente 1.090 BTC da ICO de 2015 .

As principais descobertas de sua análise incluem:

• Papéis na fundação: A estrutura original na Ilha de Man envolvia Charles Hoskinson, Jeremy Wood e Ken Kodama. Registros posteriores listavam Hoskinson como o "Enforcer" (Executor) da fundação, uma função que, sob as leis da Ilha de Man, carrega responsabilidades ativas de supervisão para garantir que o conselho seguisse seu estatuto .
• Dissolução: A entidade da Ilha de Man foi dissolvida em dezembro de 2025 . A pergunta central de Braziel é o que aconteceu com os Bitcoins após a dissolução — se foram devidamente transferidos para a Fundação Cardano, com sede na Suíça e estabelecida em setembro de 2016, ou se foram movidos para outro lugar .
• Trabalho forense em andamento: Braziel contratou uma empresa de análise forense de criptomoedas para rastrear o movimento on-chain dos aproximadamente 1.090 BTC, examinando o período de 2015 a 2017 . Ele declarou que não está alegando fraude, mas exigindo uma prestação de contas pública completa e documentação da trilha de custódia .

A ICO de 2015 arrecadou um total de 108.844,5 BTC em quatro rodadas de financiamento, com cerca de 1.090 BTC alocados para a entidade da Ilha de Man e 7.168 BTC para a Fundação Cardano suíça, de acordo com os registros de gênese citados por Braziel .

A explicação de Hoskinson em 14 de junho e a investigação de Braziel não se alinham completamente. Hoskinson descreveu os fundos como gastos; a pergunta de Braziel é se alguma parte ainda deveria ser rastreável até a Fundação atual.

O Cenário Financeiro: O Encolhimento do Caixa da Fundação Cardano

A disputa pelos 1.096 BTC se desenrola em um cenário financeiro desafiador para a própria Fundação Cardano. Em 2 de abril de 2026, a Fundação publicou seu Relatório de Atividades e Perspectivas Financeiras de 2025, revelando que os ativos totais caíram para 287,5 milhões de francos suíços — aproximadamente US$ 361 milhões . Isso marca um declínio de 45% em relação aos US$ 659 milhões registrados no final de 2024 .

Dados-chave do relatório:

• Queda impulsionada pelo preço: A queda foi causada principalmente pela forte desvalorização do preço do ADA, e não pela venda ativa de participações .
• Rebalanceamento de portfólio: A fatia do ADA no caixa caiu de 76,7% para 51,6%, enquanto Bitcoin e dinheiro subiram para cerca de 49% das reservas. Especificamente, o Bitcoin representou 25,5% das participações e o caixa mais ativos financeiros, 22,9%, no final de 2025 . A Fundação também converteu parte do Bitcoin em empréstimos e investimentos .
• Capital de giro: A Fundação afirmou que suas reservas de caixa cobrem mais de um ano de operações e que gastou CHF 23,6 milhões (US$ 29,7 milhões) em adoção, tecnologia e governança em 2025 .

O encolhimento do caixa torna a transparência em torno dos históricos 1.090 BTC ainda mais crucial. Os ativos totais atuais de US$ 361 milhões significam que mesmo uma fração desses primeiros Bitcoins — se ainda existissem — representaria uma parte material do balanço patrimonial da Fundação hoje.

Auditorias Anteriores Não Resolvem Esta Questão

A Cardano já passou por esforços de transparência antes, mas nenhum deles abordou os BTCs específicos em questão. Em setembro de 2025, uma auditoria forense independente conduzida pela BDO e pelo escritório de advocacia McDermott Will & Emery examinou o programa de resgate de vouchers de ADA e descobriu que 99,2% a 99,7% dos vouchers foram resgatados adequadamente, sem que nenhuma fraude fosse detectada . Hoskinson citou essa auditoria como prova de que as controvérsias relacionadas foram resolvidas .

No entanto, essa auditoria focou nos resgates de vouchers de ADA e nos tokens não resgatados — e não na trilha dos 1.090 BTC da entidade da Ilha de Man. As duas questões são distintas, e a exigência de Braziel é por documentação especificamente vinculada aos Bitcoins, não aos vouchers de ADA.

Situação Atual

Até meados de junho de 2026, a investigação forense sobre os 1.090 BTC permanece em andamento, e nenhum terceiro independente confirmou ou refutou a explicação da auditoria dada por Hoskinson . Três elementos permanecem sem solução:

• Se o total de 1.090 a 1.096 BTC foi consumido pelos custos da auditoria de 2016, ou se uma parte deveria ter sido transferida para a Fundação Suíça.
• Se os registros on-chain irão corroborar a cronologia de Hoskinson ou as perguntas de Braziel sobre a trilha de custódia após a dissolução da entidade na Ilha de Man.
• Se a Fundação Cardano divulgará documentação adicional em resposta à exigência pública de Braziel por uma prestação de contas completa .

A lacuna entre uma explicação verbal e uma trilha documentada é o que mantém a questão em aberto — e o motivo pelo qual os resultados forenses, quando chegarem, serão importantes para um dos projetos mais proeminentes do mundo cripto.