Por Dentro da Disparada de 140% da Nokia: O Boom da IA que Impulsionou as Ações e o que Esperar do Resultado de 23 de Julho

Além do aporte financeiro, a parceria estratégica é focada em redes de acesso via rádio alimentadas por IA (AI-RAN, na sigla em inglês) e em redes para data centers, com o objetivo de integrar a camada de computação de IA da Nvidia à arquitetura de software 5G e 6G da Nokia .

Colaboração em defesa 5G com a Lockheed Martin

Um catalisador menos discutido, mas estrategicamente importante, foi o anúncio de uma colaboração em 5G com a Lockheed Martin, gigante do setor de defesa americano. A parceria adicionou uma dimensão de comunicações seguras e conectividade militar à história de infraestrutura de IA da Nokia, ampliando a narrativa para além do mercado tradicional de telecomunicações comerciais .

Resultados do 1º trimestre de 2026: Receita de IA e nuvem dispara 49%

A mudança na narrativa foi confirmada por números concretos no primeiro trimestre de 2026. A Nokia reportou vendas líquidas totais de €4,5 bilhões, um aumento de 4% em relação ao ano anterior, em bases comparáveis . O grande destaque foi o segmento de clientes de IA & Nuvem, cujas vendas líquidas cresceram 49% na comparação anual, para €350 milhões, passando a representar 8% das vendas totais do grupo .

Outros destaques do primeiro trimestre incluem:

• Infraestrutura de Redes: crescimento de 6% nas vendas líquidas, com destaque para a área de Redes Ópticas, que se expandiu 20% .
• €1 bilhão em novos pedidos de IA e Nuvem registrados no trimestre, liderados por Redes Ópticas .
• Expansão da margem bruta em 320 pontos-base, com margem operacional de 6,2% .

A diretoria também elevou sua projeção de crescimento de longo prazo para o mercado endereçável de IA e nuvem, esperando agora uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 27% entre 2025 e 2028, acima da estimativa de 16% apresentada em novembro de 2025 .

O debate sobre o valuation: A disparada foi longe demais?

A alta de 140% criou uma lacuna considerável entre o preço de mercado atual e a maioria das metas de preço dos analistas. O consenso mais amplo, baseado em 18 analistas rastreados pela MarketBeat, apontava um preço-alvo médio de 12 meses de aproximadamente US$9,71 no fim de maio de 2026, com uma faixa que variava de US$5,00 a US$15,00. Esse consenso implicava uma desvalorização potencial de cerca de 36% em relação aos níveis de negociação próximos da máxima de 52 semanas .

Em contraste, um subconjunto menor de 3 analistas rastreados pela Public.com mostrava um alvo consensual de US$10,33, e um grupo separado de 8 analistas citado pelo TipRanks apontava para uma média de US$13,12 após revisões para cima pós-balanço . A discrepância destaca uma dinâmica chave: alguns analistas elevaram suas metas agressivamente após os resultados do primeiro trimestre — o Argus Research elevou para US$15,00 e o Raymond James para US$12,00 —, mas o consenso mais amplo e defasado ainda permanece bem abaixo do preço de mercado .

A tese otimista se baseia na ideia de que a transformação da Nokia em direção à IA ainda está nos estágios iniciais e que os modelos dos analistas não capturaram totalmente o potencial de crescimento. A tese pessimista argumenta que a ação simplesmente subiu rápido demais e que, mesmo um segmento de IA de rápido crescimento, ainda representa uma fração relativamente pequena da base de receita trimestral de €4,5 bilhões.

O recuo: Gravidade do valuation ou consolidação saudável?

Após atingir a máxima de 52 semanas, as ações da Nokia deram sinais de recuo, um padrão que já havia se manifestado antes. Quando a parceria com a Nvidia foi anunciada pela primeira vez em outubro de 2025, as ações da Nokia dispararam mais de 40% em dois dias, para depois cair 5%, enquanto alguns analistas classificavam o movimento como "excessivo" . O recuo de 2026 a partir da máxima de maio reflete uma dinâmica semelhante: a transformação para IA é real, mas o valuation foi além do que a maioria dos modelos de analistas pode justificar no momento.

A principal preocupação não é que a história de IA/nuvem esteja perdendo força. É que a ação agora precifica um nível de execução que deixa pouca margem para erro. Com o segmento de IA/nuvem representando 8% das vendas do grupo no 1º trimestre, ele permanece como um poderoso motor de crescimento dentro de uma estrutura muito maior que inclui negócios legados de crescimento mais lento.

O teste crucial: Resultados do 2º trimestre em 23 de julho

A Nokia está programada para divulgar seus resultados do segundo trimestre de 2026 antes da abertura do mercado na quinta-feira, 23 de julho de 2026 . As projeções do relatório do primeiro trimestre forneceram um roteiro para as expectativas: a diretoria orientou para um aumento de 5% a 9% nas vendas líquidas do primeiro para o segundo trimestre, e indicou que o lucro operacional do segundo trimestre normalmente representa de 12% a 16% da meta anual . A empresa manteve sua projeção para o ano cheio de um lucro operacional comparável de €2,0 bilhões a €2,5 bilhões .

Para os investidores, o relatório do segundo trimestre responderá a várias perguntas cruciais:

• Ímpeto em IA e nuvem: A taxa de crescimento anual de 49% pode ser mantida ou acelerada? O mercado está precificado para um momento contínuo, e não para uma desaceleração.
• Qualidade e conversão de pedidos: Os €1 bilhão em novos pedidos de IA/nuvem registrados no primeiro trimestre foram um número de manchete. O segundo trimestre precisa mostrar que esses pedidos estão se convertendo em receita recorrente e sustentável.
• Trajetória da receita: As vendas líquidas totais do primeiro trimestre foram de €4,5 bilhões, com crescimento anual de 4%. Os investidores vão querer ver evidências de uma aceleração do crescimento no nível do grupo, não apenas uma história forte em um único segmento.
• Durabilidade das margens: A expansão de 320 pontos-base na margem bruta e a margem operacional de 6,2% no primeiro trimestre demonstraram alavancagem operacional. O segundo trimestre precisa confirmar que essas melhorias são sustentáveis e não um benefício pontual.

Se a Nokia entregar resultados acima das projeções para a receita de IA/nuvem, demonstrar um fluxo de entrada de pedidos saudável e continuar expandindo as margens, a tese otimista para uma reavaliação sustentada se torna significativamente mais forte. Se o crescimento desacelerar ou as margens encolherem — mesmo que moderadamente —, a ação provavelmente enfrentará pressão, dado o quão longe ela subiu acima do consenso amplo dos analistas.

Em muitos aspectos, o dia 23 de julho é o momento em que a narrativa de transformação da Nokia em direção à IA encontra a realidade da execução trimestral. A disparada de 140% foi uma aposta no futuro. O relatório do segundo trimestre mostrará se esse futuro está chegando no prazo previsto.