JPMorgan corta previsão do ouro para 2026, mas mantém visão otimista para os próximos anos

Relatórios de mercado indicam que outras corretoras também reduziram projeções de curto prazo por motivos semelhantes: demanda mais fraca de investidores combinada com expectativas de juros elevados por mais tempo.

Pressões macroeconômicas que afetaram o ouro

A queda do ouro em relação aos picos registrados no início do ano coincidiu com vários fatores macroeconômicos que historicamente pressionam o metal.

Alta dos rendimentos de títulos e dos juros reais. Quando os juros reais sobem, o ouro tende a perder atratividade porque não gera rendimento. Na prática, o custo de oportunidade de manter o metal aumenta.

Fortalecimento do dólar. Como o ouro é cotado em dólares no mercado internacional, uma moeda americana mais forte torna o metal mais caro para compradores em outras moedas, reduzindo a demanda global.

Expectativa de juros elevados por mais tempo. O mercado passou a considerar que o Federal Reserve (banco central dos EUA) pode manter taxas de juros altas por um período maior do que o esperado, o que tende a apoiar o dólar e os rendimentos de títulos — dois fatores que normalmente pressionam o ouro.

Juntos, esses elementos ajudam a explicar por que o metal perdeu força recentemente, apesar da narrativa estruturalmente positiva para o mercado de ouro.

Por que o JPMorgan ainda vê um ciclo de alta no longo prazo

Mesmo após cortar a previsão, o JPMorgan continua otimista com o ouro no médio e longo prazo. Segundo o banco, os fatores estruturais que sustentam o mercado continuam presentes.

Um dos principais é a forte demanda de bancos centrais. Nos últimos anos, instituições monetárias de vários países têm aumentado suas reservas em ouro como forma de diversificar ativos e reduzir dependência de moedas estrangeiras.

Além disso, o banco acredita que a tendência de diversificação de reservas globais para além do dólar deve continuar. Esse movimento estrutural pode sustentar a demanda por ouro como ativo estratégico ao longo do tempo.

Nesse contexto, a fraqueza recente seria mais uma correção ou consolidação temporária do que o fim do ciclo de valorização.

Por que os analistas veem recuperação mais adiante em 2026

Mesmo com projeções revisadas para baixo, analistas ainda esperam que o ouro volte a ganhar força ao longo de 2026 caso a demanda se normalize e as pressões macroeconômicas diminuam.

Entre os fatores que podem impulsionar uma recuperação no segundo semestre:

• Continuação das compras de ouro por bancos centrais
• Diversificação gradual de reservas internacionais para além do dólar
• Retorno de alocações de investidores ocidentais para o metal

Se esses fluxos de capital voltarem enquanto o ambiente macro se torna menos restritivo, o ouro pode recuperar o impulso de alta.

A visão do JPMorgan para a prata

O banco também mantém uma visão construtiva para a prata, embora por razões parcialmente diferentes das do ouro.

A projeção do JPMorgan indica um preço médio próximo de US$ 81 por onça em 2026, apoiado por oferta relativamente apertada e demanda forte.

Analistas afirmam que o mercado de prata pode estar formando uma base estrutural de preços mais alta, impulsionada por desequilíbrios entre oferta e demanda, em vez de apenas um ciclo especulativo como em períodos anteriores.

Em resumo

A redução da previsão do JPMorgan para o ouro em 2026 reflete condições de mercado no curto prazo, especialmente a queda no interesse de investidores e o impacto de juros mais altos e dólar forte.

Ainda assim, os principais motores estruturais — como compras de bancos centrais e a diversificação global de reservas — permanecem intactos. Por isso, o banco continua acreditando que o ciclo de alta do ouro pode persistir ao longo dos próximos anos.