Rali da inteligência artificial empurra bolsas para máximas históricas, mas grandes bancos alertam para risco de concentração

Nvidia revela o superchip para PC RTX Spark. Na feira Computex em Taipei, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, apresentou o RTX Spark (de codinome N1X), o primeiro sistema em um chip da empresa para consumo que combina uma CPU Arm de 20 núcleos com uma GPU Blackwell de 6.144 núcleos CUDA — equivalente a uma placa de vídeo de desktop RTX 5070 . Desenvolvido em parceria com a MediaTek e fabricado no processo de 3 nanômetros da TSMC, o chip é projetado para laptops premium com IA e chegará ao mercado no segundo semestre de 2026 em modelos da Microsoft Surface, Dell XPS, HP EliteBook, ASUS, Lenovo e MSI . O movimento da Nvidia desafia diretamente Qualcomm, Intel, AMD e os processadores da série M da Apple, expandindo o mercado endereçável da empresa para muito além do seu domínio em GPUs para data centers. O anúncio fez as ações da Nvidia subirem 6,3% e as da Arm Holdings dispararem 15,6% na segunda-feira .

Na manhã de terça-feira, o setor de chips permanecia em ebulição, com ganhos expressivos para Marvell e Broadcom, embora os futuros das bolsas americanas recuassem com a realização de lucros por alguns investidores . O rali foi liderado de forma restrita pelo setor de tecnologia — o entusiasmo com IA elevou as ações de tecnologia, as bolsas europeias avançaram, o petróleo recuou das máximas impulsionadas por tensões de guerra e os rendimentos dos títulos caíram .

Risco geopolítico: a tensão com o Irã que a tecnologia ignorou

Uma significativa ameaça geopolítica esteve à beira de atrapalhar o rali. O Irã suspendeu as negociações indiretas com os Estados Unidos em protesto contra as ações militares israelenses no Líbano, o que elevou os preços do petróleo na segunda-feira . A corretora Charles Schwab caracterizou a situação como "o rali de tecnologia superando notícias de guerra preocupantes" e um "choque épico entre a alta do petróleo e o sentimento otimista com chips" .

Os preços do petróleo recuaram na terça-feira, aliviando parte da pressão sobre as ações . Mas o risco permanece ativo. A Schwab também observou que o anúncio do Irã de que planeja fechar completamente o Estreito de Ormuz pode influenciar as negociações nos próximos dias . Por ora, o entusiasmo com a IA está vencendo o cabo de guerra, mas o pano de fundo geopolítico não foi resolvido.

O problema da concentração: o que Goldman Sachs e Morgan Stanley estão alertando

Nas semanas que antecederam o rali, Goldman Sachs e Morgan Stanley publicaram advertências explícitas de que a liderança estreita do mercado é perigosa. As mesmas ações de IA que estão levando os índices a recordes são também a fonte da fragilidade do mercado.

O Goldman Sachs, em uma nota de estratégia global de 19 de maio, apontou que o S&P 500 havia retornado aproximadamente 10% no acumulado de 2026, mas os setores de tecnologia, mídia e telecomunicações (TMT) responderam por 85% desse retorno . O banco alertou que os investidores estão subestimando o risco de concentração e que esse nível de liderança restrita mascara a fraqueza no mercado como um todo.

Daniel Skelly, chefe de pesquisa e estratégia de mercado do Morgan Stanley Wealth Management, foi ainda mais longe em 29 de maio. Ele aconselhou os investidores a mudar a recomendação para nomes de infraestrutura de IA de "compra" para "manutenção", alertando que o movimento de alta da IA poderia esfriar em um cenário "semelhante a meados da década de 1990" . Sua preocupação específica era a concentração em semicondutores, hardware de TI e energia — os beneficiários diretos dos gastos com IA . Skelly escreveu que a extensão do rali recente significa que agora pode ser melhor manter as posições do que aumentá-las.

Separadamente, o Goldman Sachs reconheceu em uma nota ao investidor de 6 de maio que a concentração elevada e a liderança de mercado restrita criam "maior sensibilidade a decepções com lucros e a probabilidade aumentada de uma correção de mercado desordenada" . A nota destacou que as ações das "Sete Magníficas" (Magnificent 7) já haviam começado a ter um desempenho inferior ao do mercado mais amplo em 2026.

Adicionando uma dimensão sistêmica, a S&P Global publicou um relatório em 4 de maio sinalizando que o financiamento de corretagem principal (prime brokerage) de fundos de hedge está agora concentrado em apenas quatro bancos — Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays e BNP Paribas — em múltiplos de alavancagem não vistos desde antes da crise financeira de 2008 . A alavancagem bruta no setor subiu para aproximadamente oito vezes o valor patrimonial líquido (NAV), acima das cinco vezes de uma década atrás .

Coletivamente, esses alertas pintam o quadro de um mercado surfando na onda do momento da IA, mas construído sobre uma base estreita e altamente alavancada. O rali de 1º e 2 de junho foi real e poderoso, mas amplificou exatamente os riscos que os bancos haviam acabado de sinalizar.

Criptoativos de IA e fluxos de ETFs: uma lacuna de evidências

Apesar da pergunta do usuário sobre o desempenho contrastante dos criptoativos ligados à IA frente às saídas persistentes de ETFs de Bitcoin e Ethereum, dados específicos para 1º e 2 de junho de 2026 não foram encontrados nas fontes disponíveis. Esta parte do cenário permanece como uma lacuna de evidências. O padrão geral observável ao longo da primavera de 2026 é que os tokens de criptomoedas temáticas de IA — como Render, Bittensor e Near Protocol — ocasionalmente subiram em sintonia com notícias do setor de tecnologia e IA, enquanto os ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista nos EUA registraram saídas institucionais persistentes em meio à incerteza geopolítica e ao aumento das taxas de juros. No entanto, essa tendência geral não pode ser confirmada com os dados de 1º e 2 de junho a partir das fontes fornecidas.

O que isso significa para os investidores

No saldo geral, o rali é um avanço impulsionado pela IA, estreito e alimentado pelo momento. Ele está superando o risco geopolítico, mas está assentado sobre uma base concentrada que tanto o Goldman Sachs quanto o Morgan Stanley sinalizaram publicamente como frágil . Os dois catalisadores — o caminho para o IPO da Anthropic e o chip para PC da Nvidia — são genuinamente significativos e provavelmente moldarão as narrativas do mercado por meses. Mas os alertas dos bancos não são teóricos: eles estão enraizados em dados que mostram que um punhado de ações está carregando o mercado inteiro, e que a alavancagem por trás delas está historicamente alta.

Qualquer decepção com os lucros das "Sete Magníficas" ou uma mudança no sentimento em relação à IA poderia desencadear precisamente o tipo de correção desordenada que o Goldman Sachs descreveu como de probabilidade elevada . O mercado está precificando a perfeição da IA. A questão é por quanto tempo essa perfeição vai durar.