Apesar do aperto no lucro, a receita ajustada saltou 17% ano a ano, para US$ 508 milhões . Isso representa uma aceleração significativa em relação ao crescimento de 3% do primeiro trimestre de 2026 . O volume total de negociações na plataforma caiu 18%, para US$ 310 bilhões, o que significa que a receita cresceu apesar de menos atividade de trading .

Crescimento de usuários diverge dos volumes de negociação

O número de contas financiadas atingiu um recorde de 6,6 milhões, alta de 42% ano a ano . Esse crescimento veio mesmo com o volume total de transações em queda de 13% — uma divergência que sinaliza uma mudança estrutural em relação a um modelo de negócios que depende exclusivamente de negociações à vista .

Em 2025, as operações baseadas em ativos da Payward já representavam 53% da receita total, superando o trading, que respondia por 47% . No segundo trimestre de 2026, a receita baseada em ativos e outras fontes atingiu 60% do total, de acordo com o comunicado oficial da empresa .

Diversificação: construindo uma plataforma regulada de múltiplos ativos

A Payward não está esperando o mercado de criptomoedas se recuperar. Em vez disso, está construindo agressivamente uma infraestrutura financeira regulada por meio de uma série de grandes aquisições:

• NinjaTrader (concluída no início de 2025 por US$ 1,5 bilhão): Uma plataforma de negociação de futuros de varejo que dá à Payward uma posição nos mercados tradicionais de derivativos e acesso a traders institucionais e ativos .
• Bitnomial (concluída em 1º de maio de 2026 por até US$ 550 milhões): Uma empresa de derivativos sediada em Chicago que deu à Payward um conjunto completo de licenças da CFTC (Commodity Futures Trading Commission), cobrindo funções de exchange, câmara de compensação e corretagem .
• Reap Technologies (concluída em 1º de julho de 2026 por US$ 600 milhões): Uma empresa de infraestrutura de pagamentos com stablecoins e pagamentos B2B .

Somadas, essas três aquisições totalizam cerca de US$ 2,65 bilhões . Ao todo, a Payward adquiriu oito empresas desde janeiro de 2025 .

Pouco depois do fechamento do acordo com a Bitnomial, a Kraken Pro lançou negociação de margem à vista regulada pela CFTC para clientes de varejo dos EUA elegíveis, com alavancagem de até 10x . O co-CEO Arjun Sethi disse que a negociação de futuros, ações e ações tokenizadas cresceu mesmo com o declínio dos volumes à vista em todo o setor, e que a participação de mercado da Kraken no mercado à vista se expandiu pelo terceiro trimestre consecutivo .

Corte de custos e demissões impulsionadas por IA

Em maio de 2026, a Payward eliminou aproximadamente 150 posições — cerca de 5% de sua força de trabalho de 3.000 pessoas . A empresa atribuiu os cortes a implantações de IA que melhoraram a eficiência operacional e disse que nenhuma redução adicional estava planejada no momento . Essas demissões estenderam uma redução sustentada da força de trabalho que começou em outubro de 2024, quando a Payward cortou cerca de 400 funções, ou aproximadamente 15% do pessoal na época .

Cronograma do IPO: atrasado, mas não descartado

A Payward arquivou confidencialmente um rascunho de declaração de registro S-1 na SEC em novembro de 2025 . A empresa inicialmente tinha como alvo uma listagem pública no segundo semestre de 2026 .

Rodadas de financiamento secundário recentes avaliaram a empresa na faixa de US$ 13 bilhões a US$ 20 bilhões . Em maio de 2026, a Payward estava supostamente buscando levantar novo capital com uma avaliação de US$ 20 bilhões . A própria aquisição da Bitnomial avaliou o patrimônio da Payward em US$ 20 bilhões .

No entanto, a queda no lucro e um mercado de criptomoedas fraco criaram ventos contrários. Em meados de maio de 2026, a Bloomberg informou que o IPO da Kraken pode ser adiado para 2027 devido às condições do mercado . Até o final de maio de 2026, a Kraken não havia confirmado uma data de listagem pública .

A tensão no centro da estratégia da Payward

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Payward revelam uma tensão fundamental: a empresa está investindo pesadamente em aquisições, captação de usuários e expansão de produtos durante um mercado em baixa, o que esmaga os lucros de curto prazo. A estratégia é projetada para reduzir a dependência da negociação de criptomoedas à vista e construir uma plataforma financeira diversificada e regulamentada — mas isso significa que a lucratividade permanecerá sob pressão até que o mercado de criptomoedas se recupere ou as novas linhas de negócios atinjam escala suficiente.

Essa é a equação que a Payward deve resolver antes de abrir o capital com uma avaliação premium.

Apesar do aperto no lucro, a receita ajustada saltou 17% ano a ano, para US$ 508 milhões . Isso representa uma aceleração significativa em relação ao crescimento de 3% do primeiro trimestre de 2026 . O volume total de negociações na plataforma caiu 18%, para US$ 310 bilhões, o que significa que a receita cresceu apesar de menos atividade de trading .

Crescimento de usuários diverge dos volumes de negociação

O número de contas financiadas atingiu um recorde de 6,6 milhões, alta de 42% ano a ano . Esse crescimento veio mesmo com o volume total de transações em queda de 13% — uma divergência que sinaliza uma mudança estrutural em relação a um modelo de negócios que depende exclusivamente de negociações à vista .

Em 2025, as operações baseadas em ativos da Payward já representavam 53% da receita total, superando o trading, que respondia por 47% . No segundo trimestre de 2026, a receita baseada em ativos e outras fontes atingiu 60% do total, de acordo com o comunicado oficial da empresa .

Diversificação: construindo uma plataforma regulada de múltiplos ativos

A Payward não está esperando o mercado de criptomoedas se recuperar. Em vez disso, está construindo agressivamente uma infraestrutura financeira regulada por meio de uma série de grandes aquisições:

• NinjaTrader (concluída no início de 2025 por US$ 1,5 bilhão): Uma plataforma de negociação de futuros de varejo que dá à Payward uma posição nos mercados tradicionais de derivativos e acesso a traders institucionais e ativos .
• Bitnomial (concluída em 1º de maio de 2026 por até US$ 550 milhões): Uma empresa de derivativos sediada em Chicago que deu à Payward um conjunto completo de licenças da CFTC (Commodity Futures Trading Commission), cobrindo funções de exchange, câmara de compensação e corretagem .
• Reap Technologies (concluída em 1º de julho de 2026 por US$ 600 milhões): Uma empresa de infraestrutura de pagamentos com stablecoins e pagamentos B2B .

Somadas, essas três aquisições totalizam cerca de US$ 2,65 bilhões . Ao todo, a Payward adquiriu oito empresas desde janeiro de 2025 .

Pouco depois do fechamento do acordo com a Bitnomial, a Kraken Pro lançou negociação de margem à vista regulada pela CFTC para clientes de varejo dos EUA elegíveis, com alavancagem de até 10x . O co-CEO Arjun Sethi disse que a negociação de futuros, ações e ações tokenizadas cresceu mesmo com o declínio dos volumes à vista em todo o setor, e que a participação de mercado da Kraken no mercado à vista se expandiu pelo terceiro trimestre consecutivo .

Corte de custos e demissões impulsionadas por IA

Em maio de 2026, a Payward eliminou aproximadamente 150 posições — cerca de 5% de sua força de trabalho de 3.000 pessoas . A empresa atribuiu os cortes a implantações de IA que melhoraram a eficiência operacional e disse que nenhuma redução adicional estava planejada no momento . Essas demissões estenderam uma redução sustentada da força de trabalho que começou em outubro de 2024, quando a Payward cortou cerca de 400 funções, ou aproximadamente 15% do pessoal na época .

Cronograma do IPO: atrasado, mas não descartado

A Payward arquivou confidencialmente um rascunho de declaração de registro S-1 na SEC em novembro de 2025 . A empresa inicialmente tinha como alvo uma listagem pública no segundo semestre de 2026 .

Rodadas de financiamento secundário recentes avaliaram a empresa na faixa de US$ 13 bilhões a US$ 20 bilhões . Em maio de 2026, a Payward estava supostamente buscando levantar novo capital com uma avaliação de US$ 20 bilhões . A própria aquisição da Bitnomial avaliou o patrimônio da Payward em US$ 20 bilhões .

No entanto, a queda no lucro e um mercado de criptomoedas fraco criaram ventos contrários. Em meados de maio de 2026, a Bloomberg informou que o IPO da Kraken pode ser adiado para 2027 devido às condições do mercado . Até o final de maio de 2026, a Kraken não havia confirmado uma data de listagem pública .

A tensão no centro da estratégia da Payward

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Payward revelam uma tensão fundamental: a empresa está investindo pesadamente em aquisições, captação de usuários e expansão de produtos durante um mercado em baixa, o que esmaga os lucros de curto prazo. A estratégia é projetada para reduzir a dependência da negociação de criptomoedas à vista e construir uma plataforma financeira diversificada e regulamentada — mas isso significa que a lucratividade permanecerá sob pressão até que o mercado de criptomoedas se recupere ou as novas linhas de negócios atinjam escala suficiente.

Essa é a equação que a Payward deve resolver antes de abrir o capital com uma avaliação premium.