Previsão de US$ 30 bi do JPMorgan para compras de Bitcoin da Strategy, explicada

O número de US$ 30 bilhões atribuído ao JPMorgan deve ser lido como um cenário que depende de financiamento — não como uma promessa. Relatórios que citam o banco dizem que a Strategy, antiga MicroStrategy, poderia comprar até US$ 30 bilhões em Bitcoin em 2026 se mantiver o ritmo atual de aquisições . A pergunta central, portanto, não é apenas se a empresa quer comprar mais BTC. É se ela conseguirá continuar captando dinheiro em condições que façam essas compras valerem a pena.

A previsão do JPMorgan em português claro

A projeção é condicional: se a Strategy continuar comprando no ritmo atual, suas aquisições de Bitcoin em 2026 poderiam chegar a até US$ 30 bilhões, segundo relatórios que citam analistas do JPMorgan . Uma reportagem afirmou que a empresa já havia adquirido 145.834 BTC, avaliados em cerca de US$ 11 bilhões, em 2026 .

O ambiente de financiamento é parte essencial dessa conta. O mesmo relatório disse que as ações da Strategy eram negociadas com prêmio de 26% sobre o valor líquido dos ativos — o chamado net asset value, ou NAV —, um prêmio que ajudava a sustentar novas compras de Bitcoin por meio de canais de financiamento . Em outras palavras: essa tese não depende só da convicção da empresa em Bitcoin, mas também da demanda do mercado pelos papéis emitidos pela Strategy.

O motor da estratégia: emitir papéis, comprar Bitcoin

As transações recentes de 2026 mostram um padrão recorrente: a Strategy levanta caixa no mercado público de capitais e usa os recursos para comprar Bitcoin.

Período	Compra de Bitcoin	Mistura de financiamento reportada
Semana encerrada em 11 de janeiro de 2026	13.627 BTC a preço médio de US$ 91.519	US$ 1,25 bilhão captado em programa at-the-market, incluindo US$ 1,13 bilhão em ações ordinárias Classe A e US$ 119,1 milhões em ações preferenciais perpétuas Variable Rate Series A Perpetual Stretch
2 a 8 de março de 2026	17.994 BTC, cerca de US$ 1,3 bilhão	Aproximadamente US$ 900 milhões vieram da venda de ações ordinárias Classe A e US$ 377 milhões da venda de preferenciais Stretch
9 a 15 de março de 2026	22.337 BTC por cerca de US$ 1,57 bilhão	Cerca de 75% foram financiados por US$ 1,18 bilhão em vendas de preferenciais STRC, com US$ 396 milhões vindos de ofertas de ações ordinárias
Início de abril de 2026	4.871 BTC por US$ 329,9 milhões	A compra foi descrita como financiada por capital próprio, não por dívida, incluindo vendas de ações MSTR e recursos de preferenciais STRC

A conclusão é que o modelo de compra de Bitcoin da Strategy em 2026 não é simplesmente uma estratégia de contrair mais dívida. As transações reportadas apontam para uma engrenagem híbrida de mercado de capitais, baseada em ações ordinárias e ações preferenciais, com compras recentes dependendo bastante de emissões ligadas a capital próprio .

Por que as ações preferenciais importam

As ações preferenciais viraram uma parte importante da história porque dão à Strategy outra forma de levantar dinheiro sem depender apenas da venda de ações ordinárias. No mercado dos EUA, esse tipo de instrumento pode funcionar como uma camada híbrida entre ação e dívida, especialmente quando é perpétuo e paga dividendos.

A Crypto.news reportou que a Strategy estava recorrendo a ações preferenciais para continuar comprando Bitcoin enquanto tentava reduzir a pressão causada por oscilações de mercado, e afirmou que a preferencial Stretch paga dividendo variável de 11,25% .

Mas essa estrutura não sai de graça. Um relatório da KuCoin observou que as métricas de ganho em Bitcoin da Strategy podem esconder custos de capital, dividendos de ações preferenciais e obrigações de dívida . Na prática, ter mais Bitcoin no balanço não significa automaticamente uma economia líquida melhor depois dos custos de financiamento.

As ações ordinárias ainda fazem boa parte do trabalho

A mudança em direção às preferenciais não elimina o papel das ações ordinárias. No exemplo de janeiro, a venda de ações ordinárias gerou US$ 1,13 bilhão dos US$ 1,25 bilhão captados . Na compra feita entre 2 e 8 de março, cerca de US$ 900 milhões do total aproximado de US$ 1,3 bilhão vieram da venda de ações ordinárias Classe A, contra US$ 377 milhões de preferenciais Stretch .

A composição pode mudar de uma semana para outra. Já a compra de 9 a 15 de março dependeu muito mais das preferenciais STRC, com cerca de 75% do financiamento reportado vindo dessa fonte . Essa flexibilidade parece ser justamente o ponto: a Strategy usa o canal de mercado que estiver disponível — ações ordinárias ou preferenciais — para financiar novas compras de Bitcoin em termos considerados aceitáveis.

O principal cuidado com o cenário de US$ 30 bilhões

O valor de US$ 30 bilhões depende de condições de financiamento ainda favoráveis. Os relatórios que citam o JPMorgan enquadram o número como resultado da manutenção do ritmo atual da Strategy . Uma reportagem também destacou as condições de mercado e a disponibilidade de financiamento como fatores importantes para a estratégia de aquisição da empresa .

Se o prêmio das ações da Strategy diminuir, se a demanda por ações ordinárias enfraquecer ou se investidores em preferenciais exigirem termos mais caros, o ritmo implícito no cenário do JPMorgan pode ficar mais difícil de sustentar. Se esses canais continuarem abertos, a empresa pode seguir usando emissões de papéis como motor para acumular Bitcoin.

Em resumo

A previsão reportada do JPMorgan é menos uma aposta isolada no preço do Bitcoin e mais uma leitura sobre a capacidade da Strategy de levantar capital. Compras de até US$ 30 bilhões em Bitcoin em 2026 representam o cenário de ponta caso o ritmo atual continue . O mecanismo por trás disso aparece nas transações recentes: a Strategy tem financiado boa parte da acumulação de Bitcoin por meio de ações ordinárias e preferenciais perpétuas, em vez de depender principalmente de nova dívida convencional .