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CryptoQuant vê menor risco de volta ao ciclo de baixa do Bitcoin
A análise da CryptoQuant de 17 de setembro foi cautelosamente positiva: a parcela de UTXOs de Bitcoin em prejuízo caiu de cerca de 54% para 27,1%, padrão que o analista associa historicamente ao fim de fases baixistas. O BTC operava entre um possível suporte em US$ 71.300 e uma resistência em US$ 79.800, faixa em qu...
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Principais conclusões
- A análise da CryptoQuant de 17 de setembro foi cautelosamente positiva: a parcela de UTXOs de Bitcoin em prejuízo caiu de cerca de 54% para 27,1%, padrão que o analista associa historicamente ao fim de fases baixistas.
- O BTC operava entre um possível suporte em US$ 71.300 e uma resistência em US$ 79.800, faixa em que investidores que voltam ao zero a zero podem vender suas moedas.
- Para reforçar a tese otimista, o mercado precisaria sustentar o rompimento de US$ 79.800, manter a melhora da rentabilidade on chain e voltar a registrar entradas líquidas em ETFs de Bitcoin.
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A leitura da CryptoQuant em 17 de setembro foi de menor probabilidade de o Bitcoin voltar a um ciclo completo de baixa — e não de confirmação de que uma nova alta já está garantida. O principal argumento é a melhora expressiva da rentabilidade on-chain: a fatia de UTXOs de Bitcoin em prejuízo teria caído de aproximadamente 54% para 27,1%. Para o colaborador Crypto Dan, recuos dessa magnitude apareceram historicamente perto do encerramento de períodos baixistas. 6
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Por que os UTXOs em prejuízo chamam atenção
UTXO é a sigla para unspent transaction output, ou saída de transação não gasta: na prática, uma unidade individual de Bitcoin que permanece disponível para ser movimentada na blockchain. A métrica de prejuízo da CryptoQuant calcula a parcela do valor dos UTXOs que está abaixo do custo de aquisição, comparando os preços de criação e de gasto dessas unidades. 16
Quando uma parcela menor dos UTXOs está abaixo do preço de compra, a pressão de perdas não realizadas na rede diminui. Isso não assegura uma valorização do BTC, mas sugere uma estrutura de custo mais saudável do que aquela observada quando uma proporção muito maior das moedas estava no prejuízo.
O ponto histórico levantado por Crypto Dan é específico: quedas semelhantes no indicador coincidiram com transições para fora de ambientes de baixa, e não apenas com repiques breves. Ainda assim, trata-se de uma observação baseada em ciclos anteriores, não de uma regra para prever o próximo movimento. 12
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A faixa de preço que pode confirmar — ou enfraquecer — a tese
Naquele momento, o Bitcoin era negociado perto de US$ 76.600, entre dois níveis de custo on-chain:
- Cerca de US$ 71.300: o analista Darkfost, da CryptoQuant, classificou esse patamar como o custo-base da oferta ativa, isto é, o custo médio de aquisição dos bitcoins que circulam ativamente no mercado. O nível era visto como possível suporte.
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- Cerca de US$ 79.800: o custo-base do capital investido era tratado como resistência. Investidores cujas moedas estavam no prejuízo podem vender quando retornam ao ponto de equilíbrio, criando pressão vendedora acima do preço.
Um avanço consistente, com sustentação acima de aproximadamente US$ 79.800, fortaleceria a interpretação construtiva dos dados on-chain, por indicar que o mercado absorveu essa possível venda no zero a zero. Já uma rejeição nessa região ou a perda clara dos US$ 71.300 enfraqueceria a ideia de que a estrutura do mercado já virou definitivamente para alta.
Por que o sinal ainda pede cautela
A melhora on-chain ocorreu junto de fatores desfavoráveis para o mercado.
O Senado dos Estados Unidos não conseguiu avançar o Digital Asset Market Clarity Act, projeto voltado à estrutura regulatória do mercado cripto. A votação processual terminou em 49 a 50, abaixo dos 60 votos necessários para prosseguir. Após o revés, ETFs à vista de Bitcoin nos EUA registraram cerca de US$ 450 milhões em saídas líquidas. 18
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Além disso, o Federal Reserve, o banco central americano, elevou sua taxa de referência em 25 pontos-base, para a faixa entre 3,75% e 4,00% — a primeira alta desde julho de 2023. 21
22 Uma política monetária mais apertada pode dificultar o cenário para ativos sensíveis ao apetite por risco, embora não determine sozinha a direção do ciclo de longo prazo do Bitcoin.
Esses eventos não anulam a tese on-chain da CryptoQuant. Mas mostram por que uma melhora no indicador de rentabilidade precisa ser confirmada pelo preço e pela demanda, em vez de ser tratada como sinal isolado de compra.
O que acompanhar a seguir
1. O comportamento do BTC nos dois custos-base
O teste imediato era verificar se o Bitcoin conseguiria preservar o suporte próximo de US$ 71.300 e, depois, se estabelecer acima de US$ 79.800. Defender o primeiro nível ajudaria a manter a estrutura de recuperação; superar o segundo sugeriria absorção das vendas de investidores que voltaram ao empate. 1
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2. A permanência da queda nos UTXOs em prejuízo
A melhora ganha relevância se for sustentável. Uma nova alta acentuada na proporção de UTXOs em prejuízo indicaria que a fraqueza do preço voltou a se espalhar pela base de detentores. A métrica da CryptoQuant acompanha justamente a participação do valor da oferta em lucro ou prejuízo. 16
3. Os fluxos dos ETFs à vista de Bitcoin
O retorno de entradas líquidas persistentes seria compatível com uma recuperação da demanda institucional. Resgates elevados e contínuos seriam um contraponto à leitura otimista on-chain. A saída diária reportada de aproximadamente US$ 450 milhões ilustrou a rapidez com que as condições de demanda podem piorar. 19
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4. Perdas realizadas e transferências para corretoras
Também vale observar se detentores passam a enviar mais bitcoins para corretoras e a realizar perdas. A elevação desses indicadores de estresse seria mais condizente com distribuição ou capitulação do que com uma transição estável para uma fase mais forte do mercado.
5. Regulação e liquidez
A evolução da legislação americana para o mercado cripto, as próximas sinalizações do Fed e as condições financeiras mais amplas continuam relevantes. A votação frustrada no Senado e a alta dos juros mostram que tendências on-chain podem coexistir com pressões macroeconômicas e regulatórias. 18
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Em resumo
A análise da CryptoQuant de 17 de setembro apontava para uma mudança probabilística para longe das condições típicas de mercado de baixa, impulsionada pela forte redução dos UTXOs de Bitcoin em prejuízo. Ela não confirmava um ciclo de alta sem riscos nem plenamente validado.
O cenário positivo ganharia força se a rentabilidade dos UTXOs se mantivesse resiliente, a demanda por ETFs se recuperasse e o Bitcoin defendesse US$ 71.300 antes de romper e sustentar valores acima de US$ 79.800. A volta do estresse de perdas, saídas persistentes de ETFs e uma quebra abaixo do custo-base da oferta ativa colocariam essa conclusão em dúvida. 1
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Qual é a resposta curta para "CryptoQuant vê menor risco de volta ao ciclo de baixa do Bitcoin"?
A análise da CryptoQuant de 17 de setembro foi cautelosamente positiva: a parcela de UTXOs de Bitcoin em prejuízo caiu de cerca de 54% para 27,1%, padrão que o analista associa historicamente ao fim de fases baixistas.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
A análise da CryptoQuant de 17 de setembro foi cautelosamente positiva: a parcela de UTXOs de Bitcoin em prejuízo caiu de cerca de 54% para 27,1%, padrão que o analista associa historicamente ao fim de fases baixistas. O BTC operava entre um possível suporte em US$ 71.300 e uma resistência em US$ 79.800, faixa em que investidores que voltam ao zero a zero podem vender suas moedas.
O que devo fazer a seguir na prática?
Para reforçar a tese otimista, o mercado precisaria sustentar o rompimento de US$ 79.800, manter a melhora da rentabilidade on chain e voltar a registrar entradas líquidas em ETFs de Bitcoin.
Fontes
kcex.comBitcoin Bear Market May Be Losing Its Grip as UTXOs Move Into ...
cryptobriefing.comCryptoQuant analysis suggests bear cycle return is unlikely despite macro headwinds
userguide.cryptoquant.comProfit and Loss (Supply)
news.cnyes.com分析：比特幣重返熊市週期可能性降低，UTXO虧損佔比大幅下降 | 鉅亨網 - 快訊