Tether emite US$ 1 bi em USDT na Tron e queima US$ 1,75 bi na Ethereum: O que a operação do mesmo dia revela sobre a liquidez das stablecoins em meados de 2026

Atividade Sustentada de Resgates

Este evento faz parte de um ciclo sustentado de resgates. Em 7 de julho de 2026, a Tether queimou US$ 2,5 bilhões em USDT na Ethereum — sua maior queima única desde fevereiro de 2026 — refletindo resgates substanciais de clientes . Nos 60 dias que antecederam o início de agosto, a oferta da Tether caiu aproximadamente US$ 4 bilhões, e a oferta total do mercado de stablecoins caiu cerca de US$ 15 bilhões de máximas anteriores para aproximadamente US$ 307,6 bilhões em 2 de agosto . A oferta circulante de USDT declinou de cerca de US$ 189 bilhões no início de maio para aproximadamente US$ 183,2 bilhões no início de agosto . A queima líquida de aproximadamente US$ 750 milhões em 10 de agosto deu continuidade a essa tendência. Analistas debatem se isso reflete um ciclo normal de resgate ou uma crise de liquidez, mas as evidências apontam para liquidez de mercado mais fraca e capital saindo do mercado cripto .

Contexto Mais Amplo do Mercado de Stablecoins

Todo o setor de stablecoins está em uma ampla fase de contração — a maior queda na oferta desde o início de 2026 — à medida que investidores que antes estacionavam dinheiro em USDT ou USDC para obter rendimentos estão saindo . Muitos migraram para produtos tokenizados do Tesouro dos EUA e de mercado monetário, que cresceram para dezenas de bilhões de dólares no final de julho . O Bitcoin e outras grandes criptomoedas também caíram significativamente em valor durante o segundo trimestre de 2026, esfriando a atividade geral do mercado .

Apesar da oferta em contração, o negócio principal da Tether continua altamente lucrativo. Seu lucro no segundo trimestre de 2026 atingiu US$ 1,5 bilhão, impulsionado por participações em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. Seu relatório de reservas listou US$ 114,96 bilhões em títulos diretos do Tesouro dos EUA, além de posições substanciais em recompras reversas noturnas e a prazo . O padrão com muitas queimas — reduções líquidas em julho e agosto — sugere que a demanda por resgate atualmente supera a nova emissão, o que é típico quando o sentimento do mercado cripto é cauteloso e a demanda especulativa por liquidez de stablecoins enfraquece .

Conclusão

A emissão/queima no mesmo dia não é contraditória. Ela reflete a prática operacional da Tether de emitir novos USDT em redes de alta demanda (Tron) enquanto retira tokens em redes onde os detentores resgatam por moeda fiduciária (Ethereum). O declínio líquido da oferta se alinha a uma tendência mais ampla de meados de 2026 de contração do mercado de stablecoins, queda na oferta de USDT e fluxos de capital cautelosos, mesmo com a Tether permanecendo altamente lucrativa.