Tencent no 2º tri de 2024: Lucro sobe 16% com games e anúncios de IA, mas gastos bilionários com IA já pressionam o fluxo de caixa

O Que Impulsionou a Receita: Games e Publicidade

Games foram o maior segmento, representando 21% da receita total de jogos domésticos e 9% de jogos internacionais . A receita de jogos domésticos voltou a crescer 9% ano a ano, atingindo RMB 34,6 bilhões, impulsionada por títulos como Valorant e o lançamento bem-sucedido em maio de 2024 de Dungeon & Fighter Mobile (DnF Mobile) . A receita de jogos internacionais também acelerou para um crescimento de 9% ano a ano, chegando a RMB 13,9 bilhões, apoiada por títulos de sucesso contínuo e novos lançamentos .

A receita de publicidade online atingiu RMB 29,9 bilhões, um aumento de 19% ano a ano . Os principais impulsionadores foram os fortes gastos com anúncios dos setores de jogos, comércio eletrônico e educação, juntamente com as melhorias baseadas em IA na plataforma de tecnologia de anúncios da Tencent, que analisa os interesses dos usuários em horizontes de tempo mais longos . Os anúncios em vídeo dispararam mais de 80% ano a ano, mesmo com a receita da rede de anúncios móveis em declínio, à medida que os anunciantes migravam para formatos de vídeo .

Gastos com IA: Ainda em Fase de Aceleração, Ainda sem Ser um Peso

No 2º trimestre de 2024, os gastos com IA da Tencent ainda estavam em uma fase inicial de aceleração. As despesas de capital operacional mais que dobraram em relação ao ano anterior, em parte devido a investimentos em servidores GPU . No entanto, esse forte capex ainda não havia afetado o fluxo de caixa livre, e as margens de lucro realmente se expandiram .

A administração afirmou que estava "investindo em plataformas e tecnologias, incluindo IA" para criar novo valor de negócio . A empresa havia lançado recentemente três soluções de plataforma baseadas em IA para empresas, incluindo motores de geração de imagem e vídeo . A IA também estava sendo usada internamente para turbinar o negócio de publicidade e contribuía cada vez mais para o negócio de computação em nuvem da Tencent .

O lucro bruto cresceu 21% contra 8% de crescimento da receita, mostrando expansão de margem proveniente da eficiência dos anúncios impulsionada por IA e de um mix de receita de alta margem .

Desafios no 2º Tri de 2024

Apesar do trimestre forte, a Tencent enfrentou ventos contrários: a incerteza macroeconômica e a cautela dos gastos dos consumidores na China persistiram. A receita da rede de anúncios móveis caiu, à medida que os anunciantes migravam para formatos de vídeo . As restrições à importação de chips continuaram sendo um risco para a expansão da capacidade de IA .

O Aperto no 2º Tri de 2026: Quando a Conta Chegou

O padrão que o 2º tri de 2024 prenunciou ficou claro nos resultados do 2º tri de 2026 da Tencent, divulgados em 12 de agosto de 2026. A receita subiu 11% ano a ano para RMB 204,8 bilhões, acima das previsões . Mas o lucro líquido foi de RMB 56 bilhões — apenas 0,7% de crescimento ano a ano e bem abaixo do consenso dos analistas de RMB 61,8 bilhões, uma diferença de quase 10% .

As despesas de capital dispararam 176% ano a ano para RMB 52,8 bilhões (cerca de US$ 7,8 bilhões), com a Tencent mais que dobrando os gastos com infraestrutura de IA . O fluxo de caixa livre tornou-se negativo, com uma saída de RMB 13,8 bilhões, à medida que a conta de computação de IA superou o fluxo de caixa operacional . A sequência de crescimento de lucro de dois dígitos desde 2023 foi interrompida .

No 2º trimestre de 2026, os gastos com IA que estavam apenas em aceleração no 2º tri de 2024 se tornaram um obstáculo direto ao lucro, mesmo com o crescimento da receita impulsionado por IA em anúncios e games continuando a gerar fortes ganhos de receita . A administração argumentou que o investimento acabaria gerando retornos "superiores", mas os investidores enfrentaram um trimestre em que o consumo de custos com infraestrutura de IA superou o crescimento do lucro .