Standard Chartered aposta alto no DeFi: expansão para US$ 2,7 trilhões até 2030 impulsionada por ativos tokenizados

A equipe de Kendrick identifica como principal motor a tokenização de ativos do mundo real (RWAs, na sigla em inglês), incluindo títulos, fundos e produtos de mercado monetário . O relatório prevê que, até o final da década, 30% de todo o universo de ativos tokenizados estará ativamente empregado em plataformas de empréstimo, negociação e provisão de liquidez DeFi — em comparação com cerca de 3,5% no momento da projeção . Isso implica aproximadamente US$ 810 bilhões da base de ativos tokenizados fluindo diretamente para o DeFi .

Uniswap sob os holofotes, com meta de US$ 100

Dentro dessa tese ampla, a Uniswap recebe uma atenção particular. O Standard Chartered iniciou a cobertura formal do protocolo e de seu token de governança UNI, estabelecendo um preço-alvo de US$ 100 até o final de 2030. Essa meta implica um aumento de cerca de 40 vezes em relação aos níveis de preço da época da publicação do relatório .

A justificativa se conecta diretamente à visão mais ampla do banco sobre tokenização. Se 30% dos ativos tokenizados acabarem dentro do DeFi, uma exchange descentralizada dominante, capaz de emparelhar ativos correlacionados de forma eficiente — títulos tokenizados, cotas de fundos e instrumentos de mercado monetário —, estará em posição de capturar uma fatia significativa do volume. O relatório enfatiza o que descreve como a eficiência de capital única dos pools de liquidez descentralizados, uma vantagem estrutural que a equipe de Kendrick acredita que as finanças tradicionais terão dificuldade em replicar .

Dos US$ 4 trilhões em ativos na rede à demanda por DeFi

As projeções de junho de 2026 estendem uma previsão anterior que a mesma equipe publicou em maio. Aquela nota de maio projetava que os ativos tokenizados em blockchains públicas chegariam a US$ 4 trilhões até o final de 2028, divididos igualmente entre US$ 2 trilhões em stablecoins e US$ 2 trilhões em ativos do mundo real tokenizados, como títulos e fundos .

O relatório mais recente adiciona uma camada de demanda a essa previsão de oferta. A base de US$ 4 trilhões na rede cria um amplo mercado endereçável; a taxa de participação de 30% no DeFi transforma isso em um caminho de adoção mais concreto. Em resumo, o artigo anterior descreveu quanto capital poderia vir para a blockchain; a nota de junho modela quanto desse capital poderia acabar gerando rendimento, fornecendo liquidez ou lastreando empréstimos dentro do DeFi .

Os atritos sob a projeção

Embora a direção macroeconômica do Standard Chartered tenha chamado a atenção, outros participantes do debate mais amplo da indústria sinalizaram pontos de atrito que podem desacelerar ou remodelar o caminho em direção a um TVL de US$ 2,7 trilhões no DeFi.

Fragmentação entre blockchains continua sendo um dreno persistente de eficiência. Pesquisas da plataforma de análise de tokenização RWA.io indicam que ativos tokenizados idênticos podem apresentar discrepâncias de preço de 1% a 3% entre diferentes redes blockchain, e o custo de mover capital entre blockchains pode chegar a 2% a 5% por transação devido a taxas e deslizamento (slippage). Com base em uma base de US$ 36 bilhões, esse atrito foi estimado em US$ 600 milhões a US$ 1,3 bilhão anuais em perda de valor .

Concentração de liquidez desafia uma narrativa central em torno do DeFi. Um documento de trabalho recente do Banco de Compensações Internacionais (BIS) descobriu que a provisão de liquidez na maior exchange descentralizada é, na prática, dominada por um grupo relativamente pequeno de participantes sofisticados — agindo de forma semelhante a formadores de mercado tradicionais —, e não por um conjunto amplo e difuso de provedores de liquidez de varejo . A OCDE já havia levantado preocupações semelhantes, observando que a liquidez concentrada em DEXs poderia afetar o funcionamento do mercado, a descoberta de preços e aumentar o potencial de comportamento anticompetitivo .

Segurança das pontes (bridges) introduz uma camada separada de risco. Mais de US$ 2 bilhões foram perdidos em ataques a pontes desde 2021, e as perdas anuais por execução e bridging foram estimadas em mais de US$ 1,3 bilhão, criando um ponto de atrito real para qualquer visão que dependa de capital fluindo livremente por múltiplas blockchains .

Vulnerabilidades regulatórias e sistêmicas adicionam ainda mais complexidade. O Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) observou que o DeFi, ao replicar funções financeiras tradicionais, herda e pode amplificar vulnerabilidades conhecidas, como descasamentos de liquidez, alavancagem e fragilidades operacionais, com o risco adicional de que as liquidações automáticas baseadas em contratos inteligentes possam criar dinâmicas de venda forçada não presentes no mesmo grau nos mercados tradicionais .

Essas ressalvas não invalidam a direção traçada pelo Standard Chartered, mas ressaltam uma realidade prática: uma expansão de 37 vezes no TVL do DeFi não é uma inevitabilidade orgânica. Ela depende da solução de problemas de interoperabilidade entre blockchains, da agregação de liquidez e da maturidade operacional dos protocolos que teriam que custodiar e empregar ativos tokenizados em escala institucional.