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Tarifa de 0,4% no UPI abre nova fonte de receita para bancos e empresas de pagamentos
A partir de 15 de outubro de 2026, determinados pagamentos UPI a comerciantes acima de ₹2.000 terão MDR de 0,4%, paga dentro do ecossistema do lojista — e não diretamente pelo consumidor. O Citi estima um mercado anual de receitas de ₹160 bilhões a ₹170 bilhões: cerca de 60% ficariam com bancos, 25% com provedores d...
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Principais conclusões
- A partir de 15 de outubro de 2026, determinados pagamentos UPI a comerciantes acima de ₹2.000 terão MDR de 0,4%, paga dentro do ecossistema do lojista — e não diretamente pelo consumidor.
- O Citi estima um mercado anual de receitas de ₹160 bilhões a ₹170 bilhões: cerca de 60% ficariam com bancos, 25% com provedores de aplicativos UPI e 15% com agregadores de pagamentos.
- Transferências entre pessoas, pagamentos a comerciantes de até ₹2.000 e pequenos comerciantes qualificados seguem sem cobrança; a tarifa padrão é limitada a ₹300 por transação.
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O sistema indiano de pagamentos instantâneos UPI passará a cobrar uma taxa sobre parte das transações feitas a comerciantes. A partir de 15 de outubro de 2026, pagamentos de pessoa para empresa ou loja (person-to-merchant, P2M) acima de ₹2.000 estarão sujeitos a uma taxa MDR (Merchant Discount Rate) de 0,4%. O consumidor não paga essa tarifa diretamente: ela será cobrada dentro do ecossistema de aceitação de pagamentos do comerciante. 1
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A mudança cria uma fonte de receita ligada ao volume transacionado para bancos, aplicativos de pagamento e processadoras, depois de anos em que a aceitação de UPI por lojistas foi, em grande parte, gratuita.
Um mercado potencial de até ₹170 bilhões ao ano
O Citi calcula que a nova política pode abrir uma receita anual de ₹160 bilhões a ₹170 bilhões. Na projeção, os bancos ficariam com aproximadamente 60% do total; os provedores de aplicativos UPI, com 25%; e os agregadores de pagamentos, com 15%. 19
Não se trata, porém, de uma receita garantida. Uma estimativa anterior do Jefferies apontava para um mercado anual entre ₹50 bilhões e ₹100 bilhões, o que mostra como o resultado depende do valor das transações elegíveis, da adesão dos comerciantes e da divisão efetiva da MDR entre os participantes. 17
Em termos práticos, pagamentos comerciais de maior valor feitos pelo UPI passam a poder gerar receita recorrente. Para o uso cotidiano do consumidor, a proposta central de gratuidade permanece preservada.
Quem tende a ganhar mais
Como os bancos devem receber a maior parcela da MDR, as instituições com presença relevante na emissão ou na aquisição de pagamentos UPI tendem a ser as principais beneficiadas. O Citi apontou o Yes Bank como o banco com maior potencial de ganho, seguido por Bank of Baroda, Punjab National Bank e IndusInd Bank. 4
Entre as empresas de pagamentos, Paytm, Pine Labs e MobiKwik foram destacadas como beneficiárias diretas. A escala de cada aplicativo também pesa: plataformas que processam mais pagamentos de comerciantes têm maior exposição à monetização, embora o retorno final dependa das parcerias bancárias, do perfil dos lojistas e dos acordos comerciais. 4
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A reação inicial do mercado
O anúncio melhorou rapidamente o humor dos investidores. No início do pregão seguinte, ações de Paytm, MobiKwik, Yes Bank e Axis Bank subiram; os ganhos reportados para algumas dessas empresas ficaram entre 2% e 8%. 19
Isso não significa que o mercado já tenha precificado um benefício permanente. Na sessão original, algumas empresas de pagamentos devolveram parte da alta, sinal de que os investidores ainda avaliavam o tamanho e o prazo para a nova receita aparecer nos resultados. 4
As projeções de analistas, ainda assim, apontam para uma oportunidade relevante. Em um cenário mais otimista, o Goldman Sachs estimou que a monetização do UPI poderia elevar em 40% a 70% sua previsão de EBITDA da Paytm para o exercício fiscal de 2028. O Jefferies elevou seus preços-alvo para ₹2.150 para a Paytm e ₹235 para a Pine Labs; a Emkay fixou metas de ₹2.400 e ₹230, respectivamente. São estimativas de analistas, não projeções oficiais das empresas nem retornos assegurados. 4
Por que a MDR pode tornar o UPI mais sustentável
A taxa dá aos provedores de pagamento uma forma de recuperar parte dos custos de processar e sustentar transações elegíveis. Essa é a lógica de sustentabilidade: manter o UPI barato para consumidores e pequenos negócios, enquanto pagamentos comerciais maiores ajudam a financiar a infraestrutura. 1
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Mesmo com a nova cobrança, a MDR padrão de 0,4% continua abaixo das taxas de aceitação de cartões citadas em análises de mercado: cerca de 1,5% para cartões de crédito e até 0,9% para cartões de débito. 4
A diferença pode preservar a vantagem de custo do UPI para os comerciantes em relação aos cartões, ao mesmo tempo em que abre uma nova linha de receitas para bancos e empresas de pagamentos. Mas a monetização será parcial: o valor de longo prazo dependerá principalmente de quanto do volume de pagamentos continuará elegível após as isenções por valor, tipo de comerciante e categoria.
O que continua gratuito — e quais são os limites
O novo modelo tem alcance restrito:
- Transferências entre pessoas (P2P) continuam gratuitas.
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- Pagamentos a comerciantes de até ₹2.000 continuam sem MDR.
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- Pequenos comerciantes que recebam até ₹1 lakh por mês por meio de arranjos elegíveis de QR Code UPI permanecem isentos.
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- Nas transações padrão elegíveis, a MDR de 0,4% é limitada a ₹300. O teto passa a valer para pagamentos de ₹75.000 ou mais.
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- Algumas categorias de comerciantes — incluindo ferrovias, telecomunicações, seguros e combustíveis — pagarão uma tarifa fixa de ₹5 em pagamentos acima de ₹2.000, em vez do percentual padrão.
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Relatos publicados também indicam tratamento específico para transações de serviços essenciais e do mercado de capitais. Como as informações disponíveis não detalham de modo consistente todas as categorias e todos os tetos, o efeito operacional nesses casos deve ser conferido nas regras aplicáveis da NPCI, a entidade que opera o UPI. 4
Em resumo
A MDR do UPI representa uma mudança estrutural, e não apenas uma nova cobrança. Segundo o Citi, ela pode liberar entre ₹160 bilhões e ₹170 bilhões por ano em receitas, com os bancos ficando com a maior parcela. 19
Para fintechs, empresas de pagamentos e investidores, a oportunidade existe, mas é condicionada. O resultado dependerá da parcela de pagamentos que seja simultaneamente comercial e tarifável, da divisão da receita entre os parceiros e da disposição dos lojistas de continuar usando o UPI sob a nova estrutura de custos. Para o consumidor, o núcleo da proposta continua intacto: transferências entre pessoas, pagamentos comerciais de baixo valor e pequenos comerciantes qualificados ficam fora do regime de cobrança. 1
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A partir de 15 de outubro de 2026, determinados pagamentos UPI a comerciantes acima de ₹2.000 terão MDR de 0,4%, paga dentro do ecossistema do lojista — e não diretamente pelo consumidor.
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A partir de 15 de outubro de 2026, determinados pagamentos UPI a comerciantes acima de ₹2.000 terão MDR de 0,4%, paga dentro do ecossistema do lojista — e não diretamente pelo consumidor. O Citi estima um mercado anual de receitas de ₹160 bilhões a ₹170 bilhões: cerca de 60% ficariam com bancos, 25% com provedores de aplicativos UPI e 15% com agregadores de pagamentos.
O que devo fazer a seguir na prática?
Transferências entre pessoas, pagamentos a comerciantes de até ₹2.000 e pequenos comerciantes qualificados seguem sem cobrança; a tarifa padrão é limitada a ₹300 por transação.