Por que Lagarde diz que a Europa precisa “começar europeia e crescer europeia” na IA

A mensagem de Christine Lagarde combina alerta e prescrição de política econômica: a Europa não pode repetir o que ocorreu na primeira revolução digital, quando boa parte do valor comercial gerado pelas tecnologias da informação e comunicação foi capturada fora do continente. Para a presidente do Banco Central Europeu (BCE), a inteligência artificial representa uma segunda revolução digital — e ficar para trás enfraqueceria a produtividade, a inovação e a influência estratégica europeias.

Há, porém, um ponto positivo: as empresas europeias já estão investindo em IA. O risco, na avaliação de Lagarde, é que a fragmentação do mercado interno e dos mercados de capitais impeça esse investimento de se espalhar pela economia e de gerar empresas capazes de competir em escala global.

A Europa investe em IA — mas isso é apenas o começo

Levantamentos citados por Lagarde indicam que as empresas da zona do euro esperam destinar, em média, cerca de 9% de seu investimento total à IA em 2026. O dado mostra um interesse empresarial relevante, mas não significa que a Europa já tenha vencido a corrida tecnológica.

Outros dados do BCE apontam para uma adoção acelerada. A parcela de trabalhadores que declarou usar IA subiu de 26% em 2024 para 40% em 2025. Em outro discurso, Lagarde afirmou que fornecedores de serviços digitais registravam crescimento de dois dígitos à medida que as empresas adotavam ferramentas de IA. Segundo ela, companhias que já implementaram a tecnologia obtiveram ganhos médios de produtividade de aproximadamente 4%.

Por isso, a questão central não é apenas saber se as empresas europeias comprarão ferramentas de IA. É entender se elas conseguirão usá-las de forma produtiva, financiar sua expansão e crescer além das fronteiras nacionais sem precisar se transferir para outros mercados.

Os obstáculos: um mercado e um sistema de financiamento fragmentados

Lagarde identificou duas barreiras estreitamente relacionadas. A primeira é que o Mercado Único europeu ainda não está suficientemente integrado para as tecnologias digitais. Regras nacionais diferentes, sistemas jurídicos distintos e exigências administrativas variadas podem dificultar a oferta de um serviço digital em toda a União Europeia com a mesma facilidade de atuação em um único grande mercado nacional.

A segunda barreira é a fragmentação dos mercados de capitais europeus. Isso limita o fluxo de capital de risco disponível para empresas inovadoras quando elas deixam a fase inicial e precisam de rodadas maiores de venture capital, financiamento para expansão ou investimento em ações.

Juntos, esses problemas criam uma desvantagem para empresas em fase de crescimento. Uma companhia promissora pode ter mais dificuldade para se expandir entre países europeus, obter financiamento em estágios avançados ou realizar uma listagem eficiente na Europa. O material disponível para as declarações de Lagarde não apresenta uma comparação quantitativa verificada sobre taxas de transferência de empresas ou déficits de financiamento; portanto, o tamanho exato dessa desvantagem não deve ser exagerado.

A preocupação de política econômica, contudo, é clara: a Europa pode produzir inovação sem reter uma parcela suficiente das empresas e do valor econômico gerados por ela.

Por que o modelo de crescimento europeu está sob pressão

Lagarde inseriu o debate sobre a IA em um diagnóstico mais amplo da economia europeia. Segundo ela, o modelo de crescimento do pós-guerra se apoiava em bases que se reforçavam mutuamente, mas que agora estão enfraquecendo. Entre as pressões estão o aumento das restrições comerciais, os custos de energia relativamente altos e uma China mais competitiva na indústria.

Nesse cenário, a IA é importante para além do setor de tecnologia. Se as empresas europeias conseguirem aplicá-la na indústria, nos serviços e na pesquisa, a tecnologia poderá apoiar a produtividade e compensar parte das forças que tornam o tradicional modelo baseado em exportações menos confiável. O BCE também descreveu a migração para investimentos intangíveis, como a IA, como um possível amortecedor para a atividade da zona do euro em meio à incerteza.

O argumento de Lagarde não é que a IA, sozinha, resolverá os problemas econômicos da Europa. A tese é que escala, produtividade e maior capacidade doméstica se tornaram mais importantes à medida que as condições externas que sustentavam o crescimento europeu ficaram menos previsíveis.

A demanda doméstica oferece alguma resiliência

Mesmo diante desse quadro difícil, Lagarde apontou a demanda doméstica como uma fonte importante de resiliência para a zona do euro e observou que o crescimento recente resistiu melhor do que as pressões mais amplas poderiam sugerir.

Essa resiliência importa porque oferece às empresas europeias uma ampla base de consumidores e clientes para a implementação da IA. Mas uma população numerosa não transforma automaticamente vários países em um único mercado. Para converter demanda em escala europeia, as empresas precisam de regras comuns, financiamento acessível e menos obstáculos à atuação entre fronteiras.

O caminho para “começar europeia e crescer europeia”

A resposta defendida por Lagarde concentra-se em fazer com que o tamanho já existente da Europa funcione mais como um mercado unificado.

1. Aprofundar o Mercado Único para serviços digitais

O primeiro passo seria reduzir barreiras jurídicas e administrativas que tornam a atuação transfronteiriça desnecessariamente complexa, especialmente nos setores digitais. O objetivo é permitir que uma empresa desenvolva e venda seus produtos em toda a Europa sem precisar reconstruir seu modelo operacional para cada mercado nacional.

2. Criar uma forma jurídica opcional, a “EU Inc.”

Lagarde defendeu uma forma jurídica empresarial europeia opcional e padronizada, geralmente descrita como “EU Inc.”. Esse modelo daria às companhias a possibilidade de se constituir e operar sob um regime europeu mais uniforme, em vez de lidar com uma combinação de regras nacionais.

A proposta pretende facilitar que empresas inovadoras “comecem europeias e cresçam europeias”: estabelecer um negócio no continente, atender clientes em todo o bloco e permanecer ancoradas na Europa durante sua expansão.

3. Concluir a integração dos mercados de capitais

O terceiro elemento é uma integração mais profunda dos mercados de capitais europeus. Mercados mais conectados facilitariam o direcionamento da poupança de diferentes países da União Europeia para investimentos em ações, venture capital e financiamento de empresas em estágios avançados de crescimento.

Para negócios de IA, esse financiamento pode ser decisivo. O desenvolvimento de produtos, a contratação de profissionais especializados, a construção de infraestrutura e a expansão internacional exigem capital muito além da fase inicial de uma startup.

A tensão no mercado de ações

O alerta de Lagarde também ocorre em meio a um contraste difícil nos mercados públicos. O boom da IA elevou as avaliações de empresas de tecnologia no mundo a níveis associados à era da bolha das empresas ponto.com, alimentando dúvidas sobre a possibilidade de uma correção forte no futuro.

Ao mesmo tempo, a estrutura dos mercados europeus está menos preparada para financiar e manter empresas de tecnologia de alto crescimento. Isso cria um desafio duplo: investidores e companhias europeus precisam capturar uma parcela maior da oportunidade oferecida pela IA, sem concluir que avaliações elevadas, por si só, comprovam a existência de valor econômico duradouro.

O ponto central

Para Lagarde, o problema da Europa na IA não é falta de ambição — nem mesmo falta de investimento empresarial. O entrave é a incapacidade de transformar um mercado grande, mas dividido, em escala real.

Os dados já mostram adoção crescente e planos expressivos de investimento, incluindo a fatia de aproximadamente 9% do investimento total que as empresas da zona do euro esperam direcionar à IA neste ano. Sem menos barreiras no Mercado Único, maior integração dos mercados de capitais e uma estrutura empresarial transfronteiriça mais simples, como a “EU Inc.”, os inovadores europeus podem continuar enfrentando obstáculos entre inventar e expandir.

A conclusão de Lagarde é, portanto, tão prática quanto tecnológica: a Europa precisa tornar mais fácil começar na Europa, financiar-se na Europa e crescer na Europa antes que a segunda revolução digital seja capturada em outros lugares.